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关于坚决整顿股票市场的呼吁书


http://finance.sina.com.cn 2004年10月23日 15:49 中评网

  杨帆

  一. 中国股票市场的成立,是适应市场经济发展的和中国具体国情的。

  金融市场是市场经济的一部分,如果引导得法,可以促进社会资源的优化配置。证券市场又是市场经济发展到一定阶段的必然产物,称为"金融深化",居民存款向投资的转化
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,从计划经济直接配置,发展到银行间接融资,再发展到证券市场的直接融资。股票市场在中国还具有特殊的意义,这就是促进改革开放,为高新技术和国有企业改制服务。10年以来,国有企业通过股票市场融资6000亿元以上,国家收取的印花税超过1000亿元,证券行业有100多万人就业,收入很高。中小股民估计有1000---2000万户,通过进入股票市场,由普通消费者成为投资者,直接承担投资风险,提高了基本素质,中小股民在中国,已经成为一支不可忽视,具有独立利益的社会力量。

  二. 但是,股票市场天然具有极大的风险性。

  它实际上是调动人们的冒险心理,通过承担投资风险,去获得收益。70年代以来的国际浮动汇率制度,和大量金融衍生工具的出现,已经使"货币经济"的交易额占到国际货币流动的97%,与"真实经济"有关的货币流动只占3%。货币市场,外汇市场,国债市场,股票市场的连通,似的全球金融市场密切联系在一起,而且给国际投机资本以非常多的机会,去制造诸如亚洲金融危机这样的地区性金融危机,并大大影响了真实经济。即使在美国,法制健全,机制完整,产权清晰,也不能够阻止其股票市场的暴涨暴跌。在这个意义上,把股票市场形容?quot;一个大赌场",或者说"全世界被金融衍生工具变成了一个大赌场",也没有什么错。发展股票市场,犹如玩火,我们在某一个时期利用其积极作用,也可能在另一个时期被股票市场的崩盘,导致总体性的金融危机,经济危机和社会危机。

  三. 中国的股票市场,在发挥特殊作用的同时,也积累了特殊的风险。

  第一, 上市公司资源被各级政府垄断,在审批,验资,审计,帐目,信息披露等环节,都有虚假和腐败现象存在,上市公司质量不能保证。社会上对于证券监管机构的清廉问题,反映也很大。

  第二, 社会缺乏良好的投资环境,上市公司所筹巨额资金,银行资金,为了追求高回报,不断违规流入股市,成为股票市场暴涨暴跌的基础。如果股票市场崩盘,将直接拖累上市公司和银行。

  第三, 上市公司基本不分红,助长股票市场投机。如五粮液公司2000年每股净利润1.60元,每股净资产6.60元,净资产收益率24.09%,未分配利润为1356607152.17元,竟然两年不给股东以现金回报,还以较高的股价配股。典型地表现出我国股票市场为"国有企业借困"的圈钱性质。1999年,不分配的上市公司达到60%,上市以来从未分过现金红利的上市公司占20%。既然上市公司不向股东分配红利已经成为惯例,股民就只能够赚取增殖的价差----这就是所谓的"投机"。

  第四,中国法制不能够有效保护中小股民利益,诉讼成本太高,造成过度投机。

  第五,一级市场高溢价发行。高溢价等于多圈钱,得利最大的是以国有企业为主体的上市公司,其次是专门打新股的大户资金。即使在股市最低迷时,大户资金在一级市场也有10-15%的收益。2000年股票价格上升60%,一级市场申购收益率高达20.67%。

  第五,是庄家勾结部分上市公司,媒体,股评家,经济学家,掌握了上市公司的信息发布权,以此制造谣言和舆论,进行炒作。

  在上述问题没有认真清理之前,一级市场发行的市盈率就已经高达40倍,在二级市场的大部分利益又被大户攫取,因此要使中小股民有利益可得,也只能允许过度投机和60倍以上的市盈率,甚至更高。

  第六,政府干预效果不好,造成"政策市"。在信息不对称,特别是保不住密时,政府每一次干预都被大户先知道,先逃,先抄底,或涨或跌,中小股民总是赚得少,亏得多。这次干预也是如此。春节之前,庄家纷纷撤资,春节一过,股市大跌,中小股民套牢,怨声四起,给庄家代言人造成反击机会,使局势复杂化。

  第七,部分"著名经济学家",成为投机资本代言人。

  所谓"著名经济学家",在目前股票时常的辩论中,回避庄家操纵股票市场的问题,态度嚣张,利益取向明显,他们已经成为中国投机资本的代言人,自己或者自己的家族也与投机资本有关,在股票市场中攫取了巨大的利益。由于他们有钱,许多媒体都为他们说话,发展下去,政府决策也会受他们操纵。这使人想起俄罗斯的自由派经济学家勾结金融寡头,搞垮国家,干预政策,操纵政治所造成的悲剧,这在中国是绝对不能够允许的。

  事到如此,政府和社会舆论绝对不能手软,否则投机资本的恶势力肯定更加嚣张,社会风气肯定更加败坏,朝野各界对于政府能力和中国前途肯定更加丧失信心,中国将加速向俄罗斯的方向下滑。我们只有一个办法:就是坚决清查和处理庄家,批判那些赤裸裸代表投机资本的"著名经济学家",改变社会舆论,促使政府将研究重点,政策重心,切实放到保护中小股民利益方面来。

  建议全国人民代表大会彻底整顿股票市场。包括:

  1. 追回上市公司违法无偿赠送和低价出售的原始股和其它股票,并向接受者处以罚款。这样,上市公司的效益马上可以提高,市盈率自然降低。

  2. 清查操纵股票市场的庄家。有被操纵嫌疑的股票可以先行停牌,清查以后处分庄家,没收非法所得,补偿中小股民的损失。

  3. 鼓励揭发检举的股票市场各个环节的违法行为。

  4. 迅速健全有关法律法规,并且以有力政策促进股票市场健康发展。比如将国有股直接转化为社会保障基金,宣布法人股不再上市由上市公司自己拍卖,征收股票所得税以建立平准基金调节股票市场,全面健全法制和民主,使中小股民有低成本起诉和监督上市公司,证券机构和政府决策的可能性,等等。






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