央行今再发千亿票据回笼巨额资金

　　昨日公布的巨额贸易顺差部分解释了近期市场资金面的宽松

　　郭茹

　　今天，央行将在银行间市场发行1400亿元1年期央行票据，发行量较上周减少200亿元，其发行利率则成为当前市场关注的焦点。

　　昨天，中国海关公布的2月份贸易顺差达到了237.6亿元，较去年2月份大幅增加213亿元，也大大超出预期。高企的贸易顺差部分解释了近段时期市场资金面的宽松，推动货币市场利率的不断走低。

　　分析人士认为，由贸易顺差带来的外汇占款的不断增长，不但导致了银行流动性的过剩，促使货币市场利率不断下跌，同时也使

商业银行的资金运用压力加大，增强其贷款发放的动力。因此，预计央行一方面将继续加大对流动性的回笼力度，包括上调存款准备金率和发行定向央票，另一方面，也可能提高利率以抑制贷款需求，从而抑制信贷投放。

　　上周二央行发行了1600亿元1年期票据，发行利率意外走高4个基点至2.8383%，打破了已维持3个月的2.7961%的水平。这引起市场众多有关央行可能加息的猜测，并对短期债券形成一定打压。

　　申万研究所发布的报告认为，由于节后资金面相当宽裕，回购利率不断走低，上周1年期央票利率的上涨应该是一个意外，由于目前对

人民币升值预期依然强烈，1年期央票利率不会持续上升，预计将回落到2.80%。

　　渣打日前发布的报告也认为，为了避免套利交易给人民币升值带来的压力，央行一直试图维持境内人民币利率与美元Libor利率的利差在250~300个基点左右。

　　银行间回购市场利率和上海银行同业拆借利率Shibor昨天均继续下跌。其中，1天和7天回购加权平均利率分别跌1.55和1.61个基点至1.4624%和1.3716%，隔夜Shibor下跌1.52个基点至1.3800%。

　　上周央行公开市场操作共发行2600亿元票据，另外还发行了1010亿元3年期定向票据，净回笼资金达2860亿元。而本周有730亿元票据到期，较上周略减20亿元。

　　申万报告指出，随着央行持续的巨额回笼，以及本周4只小盘股IPO，对资金需求将有所加大，回购利率可能会止跌回升。