通胀压力显现 加息预期重燃

　　本报记者 何谦 北京报道 1月25日，国家统计局公布2006年中国国民经济运行的总体情况，全年GDP增长10.7%。然而，12月份的固定资产投资增长率却超出大家的预料滑落至13.8%，成为2001年以来的最低。

　　随着固定资产投资的下降，去年12月份的规模以上工业增加值也跌落14.7%，“这是本轮经济快速增长中鲜有的15%以下的数据，说明去年宏观调控效果已经呈现。”国家信息中心经济预测部处长王远鸿说。

　　然而，与投资增速走低相反，去年年底中国的物价指数开始明显走高，以致市场对政府将开始加息的预期重新点燃。

　　投资失速

　　对于投资下降，国家统计局局长谢伏瞻说：“固定资产投资从上半年的29.8%回落到全年的24%，在这个过程中，投资的结构得到改善，一些产能过剩行业的投资得到抑制，如电力、热力、纺织业、煤炭的开采洗选业等。”

　　尽管如此，一些专家还是认为，虽然投资下降幅度很大，但是接下来投资大幅度反弹的可能性很大。

　　国家发改委投资研究所所长张汉亚指出，进入冬季，中国东北地区的投资施工减少，以及年底各地方要上报的数据报表增多，会将12月的一些投资移至2007年一季度上报等因素，对这次“非常态”数据的影响可能不小。

　　张汉亚并不认为2007年中国的固定资产投资会出现大幅下降，并预计今年的投资增幅还会有25%到26%的水平，接下来的一季度数据固定资产投资增幅会大幅度上升。

　　“国家发改委领导一直强调的也是，投资不要大起大落，我们看到国家出于环保、安全等方面的考虑关闭了不少小煤矿，但是也在计划要建亿吨的大煤矿。”国家信息中心首席经济师祝宝良说。

　　国家发改委秘书长韩永文23日也表示，中国固定资产投资反弹的压力依然存在，全年24%的增长速度与宏观调控的预期还有一定的距离，但2007年的重点则是要将中央已经出台的政策贯彻落实好。

　　但法国巴黎百富勤

　　“目前，国家对一些环境破坏严重的城市进行了惩罚，停下了这些城市的所有投资项目；对于环保不达标的行业，如电力也停掉了电厂建设的项目，这已使得最近的新开工项目明显下降，将会影响今年下半年的固定资产投资增速。”陈兴动说。

　　加息预期重燃

　　与投资的失速相反，2006年中国的居民消费物价指数(CPI)在年末出现了上涨，12月份达到2.8%，而11月份时还只上涨1.9%。与此同时，工业品出厂价格(PPI)也在12月份上升到3.1%。

　　高盛(中国)首席经济学家梁红说，上涨无疑是年底的粮食价格变化所致，在近期这种通货膨胀的压力会持续，因此促使央行加息的可能性上升，“我预测今年中国将加息2次，每次27个基点。”

　　上述大大高于市场预期的物价上涨，加大了央行利率政策的压力。央行的调查也显示，去年12月的企业商品价格指数(CGPI)创出年内新高，同比增幅高达5.1%，而11月该指数同样创下新高，为4.1%。

　　另一方面，央行发布的去年第四季度全国城镇储户问卷调查也显示，有50.8%的居民预测物价上升，未来物价预期指数为48.2%，是自1999年调查开始以来，居民认为物价会上升的最高值。

　　渣打银行高级经济学家王志浩(Stephen Green)判断，今年第一季度，中国央行就可能加息27个基点，而此前他预计加息会在第二季度才发生。“目前，央行正在研究加息会对中国的大企业、重点地区产生何种影响。而我的研究认为，加息是无害的，而且今年开年的贷款势头非常强劲。”

　　哈继铭也已将2007年全年的CPI涨幅预测调高至2.5%。哈继铭是中国国际金融公司首席经济学家。他说：“如果今年是上述通货膨胀率，目前的银行存款利率明显偏低。而低利率会带来负面影响：首先低利率低回报率的投资快速增长，加剧经济内部失衡，不利于产业结构调整；其次低利率会导致资产价格泡沫，如人民为了保值而蜂拥购买

　　物价上涨是不是会引起中国出口商品价格的上涨，也引起了市场的关注。

　　“如果通货膨胀在中国真的发生，将会成为一个世界问题。”王志浩说。

　　目前，中国内地出口至香港的商品价格已经开始上扬，但中国出口至美国的商品价格整体仍在持续下挫。王志浩表示，中国除粮食以外的出口产品仍处于通缩态势，中国的通货膨胀压力会传递到国外，引起全球商品价格上涨的可能性还不大。

　　来源：经济观察报网