经济学家称中国要学会花钱 美国要学习存钱

　　

摩根士丹利全球首席经济师史蒂芬·罗奇。（图片来源：新华网）

　　本报记者 韩圣海 实习记者 王蔚祺 发自上海

　　“中美截然相反的储蓄态势之间正存在一道较为隐蔽的联系，中国的储蓄者实际上正在补贴着挥霍无度的美国消费者。”

　　这是摩根士丹利全球首席经济师史蒂芬·罗奇又在动用经济数据讲述最新版本的中 美故事。

　　公开数据显示，中国去年的储蓄额为1.1万多亿美元，约占GDP一半。美国同期的储蓄额为1.6万亿美元，仅相当于其GDP的13%。储蓄率在两国家庭层面的差距则更大，去年中国的个人储蓄率约占家庭收入的30%，而美国的储蓄率则低至负值水平(约为家庭税后收入的-0.5%)。

　　罗奇称，相对疲弱的消费意味着

中国经济增长的动力主要来源于出口和投资这两极，但这会对中国经济持续增长带来麻烦，因为出口方面的任何增长容易引发贸易摩擦，国内投资的持续膨胀也将导致产能过剩和本地通货收缩。

　　“过犹不及”，美国储蓄短缺同样不是什么好事。

　　罗奇认为，美国消费者错误地把像泡沫般的房屋增值视为储蓄，并套用房屋增值借贷以维持消费。为此，美国必须从海外输入盈余储蓄以满足对资金的需求，美国的储蓄缺口对其他国家产生了前所未有的需求压力。美国经常项目赤字在2005年破纪录地达到相当于GDP约6.5%，并有可能在今年进一步上升至7%的水平。换言之，美国将需要平均每个营业日从外国输入资金30亿美元。

　　他解释说：“为了给以出口为导向的经济增长支持，人民币就维持在相当水平的

汇率，这导致部分储蓄转化为以美元计价的金融资产，美国利率则因此保持在低水平，而对利率敏感的美国

房地产市场泡沫则可以长期不破。中美储蓄态势因此就存在了联系，即中国储蓄者补贴着挥霍无度的美国消费者。”

　　这是一个有意思的均衡，但维持现状对双方均无好处。从中国方面看，货币供应量的增加将导致中国金融体系流动性过剩，如美元贬值，中国的美元资产组合则又将面临潜在财务损失。从美国方面来看，若中国储蓄日后持续转化为消费，可用于弥补美国储蓄缺口的剩余资金便会减少，这势必会提高美国经济硬着陆的可能性。

　　罗奇的结论是，中国人要学会花钱，美国人则要学习存钱，以寻求一个较佳平衡点。

　　不过，在上海交通大学博导潘英丽看来：“和美国的高消费不同的是，中国高储蓄有很多客观成因”，尽管她也赞成中国确实需要进一步拉动内需来促进经济增长。

　　潘英丽表示：“中国的高储蓄和我国社会保障体系的不完善有关，储户用增加存款的方式来应对社会保障的不确定性。中国的消费目前正面临着结构转型，购买力指向以中低档个人住宅、私人轿车为主，但对汽车和住房等大宗商品的消费需要一个积累过程。”