|
本报记者 禹刚 发自北京
国际金融市场上，高盛、摩根士丹利、摩根大通、美林、雷曼兄弟这样的大投行，拥有着很大的话语权和影响力，他们的研究报告和对市场的分析预测，往往“一石激起千层浪”，所以受到投资者、媒体乃至政策制订者的高度重视。
我们选取高盛内部研究中国宏观经济的小组作为样本，对投行研究部门的设置、研究人员的工作及研究方法进行介绍。高盛的中国经济研究小组隶属其亚太研究部，领导这一团队的高盛(亚洲)中国区首席经济学家梁红近日在北京接受了《第一财经日报》的采访并介绍了她所领导的中国经济小组的人员构成、研究重点领域、研究方法、主要研究报告以及明年的重点关注领域。
《第一财经日报》：你是何时加入这个研究团队的？简要介绍一下整个团队的背景？
梁红：我是2003年9月加入高盛的。目前亚太经济研究部有8个人，其中中国区经济师有4个，都是海外名校毕业，研究能力应该还是挺强的。
《第一财经日报》：有哪些主要的定期研究报告？如何发布？
梁红：目前定期的研究报告一共有三份，一是《亚太双周刊》(AsiaPacific B i w e e k l y)，一个是《中国快报》(C h i n aFlash)，此外还有《图表中国》(ChartingChina)，用图表描述经济运行状况。对于对中国情况不熟悉的读者来说，历史数据、曲线图和饼状图会更直接，更易理解趋势。
还有一种是《年度数据汇总》(AnnualDataBook)，这是给客户作为资料留存的报告。
我们会经常召开一些研讨会，同投资者和业界进行沟通，也会经常拜访一些大的投资机构，同他们交流意见。此外，还有与政府部门进行联络，了解政策制订者的想法。这些途径确保我们研究的是真实的经济运行情况，而非纸上谈兵。
《第一财经日报》：这个团队的重点研究领域和主要研究方法是什么？西方经济学适不适合用于研究中国？
梁红：我们的研究集中在宏观经济领域，增长、就业、货币供应等等。
我们在研究中首先注意用开放的框架来分析中国的问题，也就是说将中国经济增长放到全球经济中去分析；其次，我们更多地从市场经济角度来看待中国的问题，给予利率、汇率这些价格信号更多的权重，更注重边际效应的影响。
当然，中国国情也是我们考虑的一个重点，但不会像有些经济学家过多地强调中国经济结构性的特点。
举个例子，研究中国经济，我们首先要相信地球的万有引力在中国也是适用的。在这个基础上，我们再分析，如果从三楼或者五楼跳下来，垫子分别需要有多厚——如果这个前提都没有了，再分析需不需要垫子、多厚的垫子都是无的放矢了。
对影响短期变化的因素我们很关注，但政府那只看不见的“手”，我们也很关注。我们认为，政府的“手”，如果与市场是顺方向的话，会相得益彰；如果方向相反，这只“手”未必能扭得过市场。
我不认为西方经济学就不适应分析中国。经济学的原理和普遍规律，中国经济一样遵守。当然，熟悉中国国情也是很重要的，但直到现在，还没有人说我们不懂中国国情呢。
而基本面上的判断，则依赖经济学家自己的素养，这就需要时间来检验了。
《第一财经日报》：过去一年里，哪些研究成果最让你欣慰？
梁红：一个是中国经济增速以及通胀的预测。在国际大的投行里面，我们几乎是唯一一家一直看好中国今年经济增长的；同时，在通胀的预测上，我们也跟其他大行有分歧，我们从年初就看低今年的通胀，还顶住了一季度CPI突然提升后的市场怀疑压力。
我们的预测离开了市场的普遍看法并坚持下去，这很不容易；而经过时间的检验，我们的预测又是准确的，就更不容易了。
第二个，用北大卢锋教授的话说是“不幸而言中”的人民币问题，但这是一个苦涩的欣慰。
差不多两年的时间，我们一直在坚持我们的观点，即中国的问题出在汇率上面，汇率是问题的一个表现，更重要的是内需和外需的失衡。内地比如宋国青老师，很早就谈到这个问题。但是在投行里面，我们的观点与其他机构观点不一样。
我们认为内外需失衡，就是汇率低估。因为低估汇率，就是补贴外需，就是对内需的收税。今年3月份我们的报告《中国经济严重依赖外需》出来后，市场也深入讨论这个问题，越来越多的人意识到，当前的这种增长模式不可持续，需要调整。
这个最根本的看法，现在终于达成共识，坚持两年的一场“战斗”也告一段落。
汇率问题就是中国经济自己的问题。作为经济学家，我们实在不愿看到中国经济受此影响。
《第一财经日报》：这个团队明年的计划，重点关注哪些领域？
梁红：明年开始，我们希望能多做一些中长期、深入的分析。
对中长期的判断很重要，中国投资回报率的问题、人口增长的问题、增长动力到底是什么？包括中国银行系统的问题在哪里？怎么解决？这些都是对真实经济框架进行分析的重要方面。
这两年，市场非常关注中国短期经济情况，牵扯了我们过多精力，今后还是想多作一些中长期的研究。我们也希望，过几年回头看，是不是我们的判断还是对的。
此外，还希望能深入分析并澄清一些市场的分歧，中国是否会重蹈日本货币升值之路？什么是经济的过热过冷？怎样才叫做软硬着陆？
我们也希望，经济学家不要再陷于对所谓通胀通缩、经济过热过冷、软硬着陆这些无谓的争论，不要将一切归结为泛泡沫论，经济学家需要去除浮躁的心态，更平和严谨地做研究。
| 
