热钱投资内地证券 去年入200亿今年上半年出9亿

　　外汇局数据显示：投机人民币的资金知难而退，同时美联储连续加息扭转了资金流动方向

　　本报记者 禹刚 发自北京

　　国家外汇管理局昨日公布的数据显示，在经常项目和资本项目保持较大双顺差的同时 ，金融项目顺差出现大幅下降，尤其是证券投资由去年末近200亿美元净流入，到上半年转为净流出9.66亿美元。经济学家表示，数据说明海外投资基金看清形势，正大规模悄然撤出。

　　上半年国际收支数据显示，2005年上半年，包含外贸和服务的国际收支经常项目顺差673亿美元，较上年同期增加598亿美元。

　　此外，上半年资本和金融项目顺差382.98亿美元，较上年同期减少285.05亿美元。去年末，该项下的顺差曾高达1106.6亿美元。但由于投资项去年同期为-2700万美元，去年末为-7000万美元,也就是说,金融项下顺差大幅减少是主要原因，实际上，该项下顺差同比减少就达到306亿美元。

　　“出现这种情况的原因有三，投机资金知难而退，货币政策和行政政策相配合化解升值难题，以及美联储连续加息，扭转了资金的流动方向。”中国社科院世界经济与政治研究所张斌博士告诉《第一财经日报》。

　　在金融项目顺差中，直接投资净流入224.75亿美元，依旧保持较高顺差，但我国对外直接投资和外国对华直接投资则分别出现不同的减少。此外，

证券投资也由去年末的近200亿美元净流入，到上半年转为净流出9.66亿美元。

　　张斌表示，在美联储连续11次加息,而国内货币市场利率一低再低的背景下，利差成为资金扭转流向的重要考虑因素。

　　外汇局的数据显示，证券投资项下的债务证券由去年底的净流入65亿美元，转为上半年净流出85亿美元，两者相差约150亿美元。

　　去年6月末，国际收支表上的净误差与遗漏项下还是-73亿美元，显示资本的外流趋势。但是在去年下半年

人民币升值的强烈预期下，到去年12月末，该项陡然变成270亿美元，也就是说，无法统计的资本净流入高达270亿美元。

　　而最新的数据显示，截至6月末,净误差项下重现负值,也就是说无法统计的净流出资金51亿美元。

　　“去年所谓的热钱，除了一部分是国际对冲基金等投机资本外，很大一部分其实是境内的‘出口转内销’的资金，这些钱在国内能投的都投了，也就是说已经被消化掉了。”张斌表示，国际一些大的基金，由于意识到中国的资本管制，并不会大规模行动，因此这种密集的热钱流入不会持续下去。

　　他还认为，国际社会也逐渐认识到，由于中国货币当局的货币政策与政府行政政策相配合，“很好地解决了维持货币低估与通货膨胀之间的关系。”张斌表示，通常一国面临货币升值的压力，如果维持货币低估的话，将不可避免产生通胀，但在中国，“由于行政政策的协助，分担了货币当局的通胀压力，从而能够维持货币在目前的水平上。”

　　中国人民银行行长周小川在出席G7央行行长会议时表示，去年全年经常项目顺差占全部贸易1.15万亿美元总量的不到2%，占GDP的比重也不到2%，从这个角度看，

人民币汇率并未大幅低估。

　　而人民币初调2.1%的依据，也是按照从2000年到2004年五年间，中国平均经常项目顺差占国内生产总值(GDP)2%左右进行的匡算。

　　根据统计局的数据显示，上半年外贸总额和GDP值分别达到6450亿美元和约8212亿美元，也就是说，以前6个月经常项目顺差673亿美元计算，经常项目顺差占比分别达到10%和8%左右。

　　有经济学家认为，在这样的情况下，人民币还是有升值的压力。昨日美元兑人民币从上周五的汇改后最高点略微下滑至8.0845，与汇改相比，累计升值超过0.3%。