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美尔雅期货 王荃
湖北襄樊这带棉花厂不少，从了解的情况来看，轧有上百吨花规模的厂，也不在少数，面对现在一个棉花期货价格节节败退的行情，原先紧紧巴巴可以获利500元/吨的利润眼看有可能保不住，那么我们能做的就是利用现在期现市场出现的套保机会，确保利润不再跟随期价下挫而缩水。
下面通过更直观的数据说明这个方法：
一、我们首先看看棉花厂的收购成本是多少？
目前，河北3级籽棉基本保持在2.86-2.9元/斤的水平；河南相对较低，基本在2.85元/斤左右；山东的籽棉价格相对较高，据说部分地区4级收购价达到了2.85元/斤，3级则在3.0元/斤以上，折皮棉成本都超过了14000元/吨。内地3级籽棉收购均价为2.87元/斤，按棉籽0.72元/斤、衣分35.85计算，折皮棉为13861元/吨。湖北这边我了解的情况一般加工后的成本达到14200元/吨左右。扣除仓储费、人工费、资金占用利息等费用外，以现在的市价出售，最多可以赚到 元，
二、基差缩小，意味期现两个市场打开了一个获利空间
3、4月是进口棉集中到港的时间，加之沿海的保税区停放着不少进口棉，在一家8万锭的纺织厂了解到，他们今年的配额已经申报得到了800吨，马上要进的基本就是下一季度的用量200吨进口棉。于是我们推及其他，进口棉的冲击短时从3月份起就会进一步对国内棉价产生持续冲击。那么不妨棉花厂在一边卖棉同时，在期货市场上相应做空，顺着这段基差缩小趋势，把棉花从期货市场抛出去，获取这两个月期价走低带来的利润，可基本弥补回现货市场上遇到的价格缩水的亏损，还有一点是提醒广大棉花厂，期货是先于现货反映商品的市场价格的，如果认为此时现货价格并未下降多少，少赚也少赚不了多少，那就失误了，等到现货也开始下挫时，连弥补的方法都难以获得了。
可能有人会说，现货还能跌到哪去？收购的成本放在那了，难道要让多数的棉花厂都面临入不敷出吗？我想说的是，你没有利用期货市场去保住利润，难道就说别人也没有利用这个工具吗？一旦大家都在想办法如何应对这个棉价有可能大幅下挫的时候，用了这个方法的棉花厂就不回害怕现货会跌破成本，当然这个有点极端，我只是就这个问题说明一下，对价值规律起主导作用的市场经济，我们应该做好准备打硬仗。
连有47年历史的武汉商场都可以推倒重来，我们又为什么放着好办法不去解决一下燃眉之急呢？
三、具体操作方案(郑州市场CF606合约)：
假设一个现有3000吨的棉花厂，建议做1500吨的保值策略，剩下的可以随行就市，企业一般都有库存计划。
一次性建仓：1500吨以现在的期价15050(6月份合约)
建空头300手，
占用资金15050*300*5*10%=223.5万
目标价位：14550
预期获利：15050-14550=500元/吨
止损位：15250
最大亏损：15250-15050=200元/吨
分批建仓：卖出100手 价格：15050
占用资金15050*50*5*10%=37.625万
目标价位：14800
止损位：15200
有三种可能：A、期价按计划预期持续下滑，
到目标位后，预期获利：15050-14800=250元/吨，后期行情仍旧判断维持弱势，可再加仓50手，相应在现货上准备同样数量做好期现两个市场套保；
B、价格反弹上行，到达止损位平仓了结，最大亏损：15200-15050=150元/吨
C、没能跌到预期，下搓一段后，行情向好，可择机选择出场；用以弥补现货下跌部分损失；
我们建议采用灵活套保方式，根据资金周转情况，做成仓单部分可适量少于期货市场上的持有空头头寸，获利或买进止损在盘中即可平仓解除多出的那一部分头寸，但是多出部分不得超过生成仓单的1/3，严格控制有可能被逼仓的风险，尽量将交易不做在交割月上。
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