|
2005年第一周，证券市场的表现就让所有投资者眼前一绿，上证综指在周四以1234点创下新低。周一石化和汽车股领跌大盘，周四航运股大幅下挫，导火索均与基本面有关：上调石脑油以及汽柴油价格令石化企业两头受压，利润下降；汽车企业05年仍未能脱离“库存增加---资金紧张---售价下降----利润受压”的市场预期；国际航运指数暴跌拖累中海发展(资讯 行情 论坛)和中远航运(资讯 行情 论坛)表现。电力、煤炭股的颓势也都与市场对其盈利状况的担心有关。
除了企业基本面外，市场面和资金面也严重影响投资者恢复信心。国内A股市场面临着新股以询价方式重新发行以及中石油等超级大盘股回归的双重扩容考验，事实上的确有不少机构投资者逐渐调整持仓结构，期待新股有可能带来的兴奋。目前市场中不跌的股票也就是大家公认的那批持续增长的股票，比如上海机场(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)等等，但是这批股票的确容量有限，股价不跌甚至盘升也使得它们的估值水平越来越趋于合理。目前市场主流投资机构越来越相信一条原则：“不能犯错”，没有好的股票则宁可等待。我们认为这是造成目前市场极度低迷的重要原因。
国际市场波动也越来越影响A股市场表现。市场舆论普遍认为美元升势对资金抽离产生影响，香港股市近期下挫与此相关，并波及近在咫尺的A股市场。
本周我们的表现尚算不错，这也是我们坚持寻找持续稳定增长股票的结果。未来我们仍将坚持这一选股原则，在老股票和新股中发掘机会。
我们对周期性股票不是全盘否定，但态度是相当谨慎的。对于周期性股票的估值，一定要非常清楚它们的盈利高峰和低谷位置，否则一旦这些企业产品的需求收缩，利润下降是非常快的，对公司的打击也是相当大的。
对于一些公用事业类股票，虽然它们的成长性一般，但是如果股价跌到一个相对合理的范围(比如净资产附近)，也将是我们选择的对象。
我们相信2005年依然会有投资机会，不过今年的行情演变也许会相当复杂，因为不确定的因素目前来看还是相当多。我们能够做的依然是潜心研究，希望能成为永远站在潮头的逐浪者。(广发基金管理公司供稿)
本周基金经理助理 陈晖霞
经济学硕士学位，8年证券从业经历。曾在广发证券股份有限公司国际业务部和研究发展中心工作，从事B股交易、国际业务以及行业与上市公司研究。2002年8月加入广发基金管理有限公司后，先后担任广发聚富基金和广发稳健增长基金的基金经理助理。
投资心得：投资是一场长跑，比的是智慧、耐心和持久。
| 
