中融融华债券基金经理：减仓换股

　　邢修元(中融融华债券型基金基金经理)

　　中融融华 收益率：1.39% 债券开放式排名：3

　　2004年是大部分机构投资者普遍遭遇滑铁卢的一年。4月份是上涨行情的转折点，绝大部分基金的净值都受到了较大的损失。

　　面对国家的宏观调控，我们采取了减仓和换股行动，同时增加现金和债券等安全性资产的投资比例；在持股结构调整上，坚决抛售周期性股票如钢铁、汽车等，以及受宏观调控影响较大的股票如银行、房地产等，将资金陆续向能源电力、港口基建、食品饮料等受调控影响较小的行业集中。基金的投资策略很重要，它包含着对市场反应的速度，这保证了基金在面对环境波动时，有着足够的抵御风险的能力。2005年的债市应该会好。第一次加息的边际效益会呈现递减，市场反应不会那么强烈。2005年即使再加息，也应该不会很频繁，通货膨胀也会有所下降。债券基金会有更好的表现。(闾宏采访整理）