富国天益探路基金分拆 降低净值缓和赎回压力

　　净值偏高 赎回压力大 持续营销难

　　□ 本报记者 家路美

　　日前，富国天益(资讯 净值 论坛)基金分拆方案获批，触动了基金市场的敏感神经。据悉，不少拥有高净值基金的公司都打起了“分拆”的算盘，准备通过降低净值来缓和持有 人的赎回。那么，在目前21只比较贵的开放式基金中，谁会接富国天益的棒呢？业内人士认为，目前有分拆意图的基金公司，其整体业绩都不错，这些公司旗下往往有一只或数只基金净值偏高，从而面临较大“减值”压力，第二批分拆基金很可能由此产生。

　　21只基金比较贵

　　经过近期大涨，开放式基金的单位净值直线上升，不少稳定成长的基金净值偏高。截至6月30日，约21只开放式基金的单位净值超过1.60元，而此次推出分拆方案的富国天益价值单位净值为1.7418元。此外，还有一部分基金的单位净值在迅速向1.60元靠拢。

　　资料显示，目前单位净值居高不下的基金主要集中在以下几个公司：一是广发公司，该公司有四只开放式基金步入“高处不胜寒”状态，其中，广发小盘(资讯 净值 论坛)成长(LOF)单位净值1.8456元，广发聚富(资讯 净值 论坛)1.7109元，广发聚丰股票型基金1.7008元，广发稳健(资讯 净值 论坛)增长1.7384元；二是易方达公司，该公司有三只开放式基金偏高，其中，易方达策略成长单位净值达1.8630元，易方达积极成长、易方达平稳增长都超过了1.60元；三是上投、国泰、景顺长城、华夏公司，这四家公司分别有两只基金入选。其中，上投摩根中国优势的单位净值更达到2.0149元，“降温”压力也因此格外地大。此外，华安、嘉实等公司也在体验着投资者的“恐高症”。

　　一位基金业人士表示，优质基金必然会呈现出净值持续上升现象，而现阶段大多数投资者比较倾向于申购“物美价廉”的基金，所以，优质基金也面临着赎回增加、持续营销难的问题。在这种情况下，不少基金公司都只能选择降低基金净值，以提高对投资者的吸引力。目前，部分拥有一只或数只高净值基金的公司正在考虑分拆事宜，并且其分拆方案已经较为成熟。

　　投资者反映各异

　　净值偏高对基金的影响是显而易见的。近两年来，偏股型基金的平均规模呈现出下降趋势：从2004年第二季度的平均每只25.21亿份降到2005年底的14.19亿份。2006年一季度，偏股型基金继续遭遇赎回风暴，赎回幅度超过50%的基金达17家，最高幅度则超过70%。业内人士认为，其中一个重要因素就是基金净值上涨，投资者通过赎回来兑现盈利。

　　据悉，赎回风暴就是天益分拆的原因之一：成立并运作两年以来，富国天益累计净值超过1.93元，但基金规模却不断缩小，甚至一度回落到2亿份以下的资金规模。尽管期间申购不断，但远远不能抵消其赎回压力。其它一些基金也面临着类似情况。

　　对于由此触发的基金分拆，一些投资者表示理解。一位投资者表示，这些高价基金多数拥有良好的历史业绩和品牌优势，但他还是希望这些基金的价位低一些。如果这些基金进行了分拆，申购成本会相应降低，有助于投资者消除心理门槛并认购更多份额。此外，分拆还可以避免被迫分红对基金投资操作造成的冲击，提高绩优基金对投资者的吸引力。

　　但也有一部分投资者持不同意见，认为分拆损害了原持有人的利益等。

　　也许，到底是利大于弊还是弊大于利，还有待于市场这块试金石的检验。