融资融券开闸三大积极意义

　　本报记者 侯捷宁

　　中国证监会日前发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》。这标志着证券公司融资融券业务试点正式启动，规范的融资融券交易将现身我国证券市场，完善证券市场机制工作又迈出新的步伐。

　　在海外主要证券市场，融资融券业务是证券公司的一项常规和成熟业务。过去，由于上市公司流通股本规模小、证券公司风险控制能力弱、投资者结构不合理等原因，我国法律曾严格禁止证券公司向客户融资、融券。近年来，随着股权分置改革、证券公司综合治理、大力发展机构投资者等一系列市场基础性建设工作的深入推进，市场发展基础不断夯实，我国证券市场已逐步具备开展融资融券交易的条件，允许证券公司开展融资融券业务，已经成为各方共识。

　　为此，修订后的《证券法》规定，经证监会批准，证券公司可以为客户买卖证券提供融资融券服务。此次证监会制定、发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，是落实修订后的《证券法》，稳步推进证券公司融资融券业务的重要步骤。

　　业内人士普遍认为，允许证券公司在严格控制风险的前提下开展融资融券业务，在我国证券市场引入融资融券交易，是完善我国证券市场机制的一项重大改革，具有十分重要的意义。一是有利于满足投资者多样化的投资需求，并为投资者提供新的风险管理工具；二是有利于拓宽证券公司的业务范围，改善证券公司的盈利模式，促进证券公司规范发展；三是有利于增强证券市场的活跃程度，平滑市场价格波动，改变证券市场“单边市”的状况，形成证券市场内在的稳定机制，促进证券市场功能的进一步发挥和市场长期稳定健康发展。

　　业内人士指出，融资融券业务是一项风险较高的新业务，对投资者的证券投资经验和风险承担能力、证券公司的风险控制水平、证券交易所和证券监管机构的监管水平都有较高的要求，目前各方都还缺乏实践经验，因此在正式推出这项业务前，先在小范围内进行试点，以积累经验、完善制度，是适当的。投资者要充分认识融资融券交易的风险，证券公司也要谨慎对待这项新业务，不可片面追求盈利而放松风险控制。

　　证监会有关人士就此表示，证监会将对证券公司融资融券业务实施严格监管，严肃查处非法融资融券活动；同时，还将认真总结试点期间的监管经验，及时解决试点过程中出现的问题，根据试点情况进一步修改完善有关规则，为证券公司融资融券业务的正式推出及持续健康运行打下基础。

　　据了解，为配合《证券公司融资融券业务试点管理办法》的发布、实施，规范试点期间的融资融券交易与登记结算活动，上海、深圳证券交易所和中国证券登记结算公司分别制定了有关实施细则，并将于近期发布；中国证券业协会还将发布《融资融券合同必备条款》、《融资融券交易风险揭示书》等。