封闭基金分红行情将至 关注可分配50%以上品种

　　财富证券 皮辉娟

　　分红题材历来都是证券市场的一大热点，封闭式基金也不例外。每年基金年报和中报公布到基金分红日前后，分红能力较强的品种二级市场走势都要强于其它封闭式基金品种，从而形成效应明显的分红行情。

　　以近三年分红能力较强的基金科翔(资讯 行情 论坛)为例。2003年到2005年年末分红分别为每10份派0.9元、1.4元和0.8元，派息时间在每年4月份，而三年中3—4月期间涨幅分别为0.57%、2.88%和8.01%，在54只基金中排名列前，同时成交也有所活跃，表明市场对分红类基金是青睐有加。

　　统计

封闭式基金分红历史情况，A股市场的牛熊变换将其分为两个阶段。一个阶段是1998年到2001年，这一时期我国证券市场处于大牛市，封闭式基金在期间也获得了长足的发展，高净值增长下为投资人带来了高额的回报。如累计分红次数达8次、累计分红超过25亿的基金安信(资讯 行情 论坛)即是在此期间最耀眼的基金，其分红额的九成是在这一阶段累计的。

　　另一个阶段是2002年到2005年，A股市场于2001年7月见顶，随后展开长达四年的调整，封闭式基金作为以A股为主要投资标的的品种，不可避免遭受净值损失，大部分基金失去了分红能力，仅有部分投研能力强的基金能为投资者给予一定的分红，封闭式基金也因此而逐步边缘化。

　　2005年下半年以来，A股市场在股改行情催生下出现新的机会，市场由此看好未来几年的牛市行情。可以认为，这或将成为又一道分水岭，封闭式基金又将进入为投资者带来丰厚的回报期。基金分配上规定基金收益分配应当采取现金形式，每年至少一次；基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%；基金当前收益应先弥补上年亏损后，才可进行当前收益分配；另外基金投资当年亏损，则不应进行收益分配。受上述规定和近几年整体投资业绩的影响，一些具有分红能力的基金也仅在年度进行分红，而中期则分红较少。但是，2006年的封闭式基金投资者将有可能获得惊喜。

　　虽然距离基金年报公布还有时日，但是基金半年度业绩已定。根据6月30日净值数据计算出上半年单位净值增长，扣除上期亏损和本期已分配收益，加上上期余额，可以大概估算出今年中期可供分配基金收益。

　　统计数据呈现两大特点，一是54只封闭式基金弥补亏损全部实现盈利，分红能力全面提升，这是继2000年(33只基金31只有分红能力)以来我们看到的又一可喜的现象。今年以来封闭式基金累计单位净值增长率41.11%，中期共计实现可供分配利润达225.96亿元。二是分红能力上，中小盘基金要明显强于大盘基金。虽然在可供分配利润总量上，大盘基金凭借基数优势，排名靠前，但是落实到投资者每份投资回报指标，小盘基金就显得异常光彩夺目。截止到6月30日，封闭式基金中小盘品种与大盘品种累计单位净值增长率分别为34.25%、47.49%，单只基金累计单位净值增长率和每10份可分配收益排名前十中小盘基金占八成，排名前二十中小盘基金上述两项指标分别占七成和六成。相信这也是今年以来支撑小盘基金走出独立上扬行情的重要因素。

　　基金通过分红，一方面能使投资者获得当期现实收益，是对绩优低风险基金的持有人最直接的回报。另一方面，分红能降低基金折价率，投资者还能分享由于折价率降低带来的自然价格上涨。价值投资时代分红是硬道理，今年中期封闭式基金空前的分红能力必然能推动一波可期的分红行情。7月底前后将是基金中报集中披露的时间，投资者可以打打提前量，先行介入分红能力强的基金，相信能够获得超额的投资收益。具体品种上，计算数据表明基金科翔、科讯、科汇、久嘉、融鑫列前，每10份可分配收益均在5元以上，其中基金科翔和科讯每10份可分配收益达6元以上，值得重点关注。