基金创新应保护投资者利益 复制分拆不仅是形式

　　北京 王文峰

　　随着证券市场的逐步好转，自去年底以来，走出了一波持续性的上涨行情。而作为专家理财的基金产品，其净值也是水涨船高。从而出现了较多的“抢购”新基金的情况，新基金的募集额度也一路攀升，广发策略成长股票型基金，一度达到了184亿元的规模。作为新基金如此，而老基金更是在行情的不断推动下，净值屡创新高，带来了巨大的财富效应。基 金一度受到了投资者的吹捧，应该说，这是令投资者感到欣喜，令基金管理人欣慰的。

　　但问题是，基金管理人管理和运作基金的能力，从牛市行情中并不能得到充分的体现，而下跌市场中，基金净值的下跌幅度是否低于

证券市场股指的平均下跌幅度，才能做出评价和判断。随着基金净值的逐步增长，高净值基金所产生的“恐高症”也越来越影响着投资者情绪。是选择“落袋为安”的赎回策略，还是看好高净值基金的未来成长性而继续持有，就成为了投资者所面临的难题。为了更好的吸引投资者，保持基金份额的稳定，近来，围绕高净值基金“复制”和“分拆”的讨论声不绝于耳，而在日前，南方稳健基金则夺得了基金复制头筹。

　　笔者认为，进行高净值基金“复制”和“分拆”，海外市场已有先例。但其做法的一个重要原因是为了保护投资者的利益，而非单纯为降低净值。目前，高净值基金是否能保持净值的持续增长性，还有待于观察外，基金持有人是不是因为降低了基金净值，就愿意追加购买基金份额，也还是一个未知数。从国内基金业的发展现状来看，重首发，而轻持续营销；重分红而轻基金净值增长的情况仍然较重。这些与投资者有关的基金投资营销策略，亟待补充和完善。另外，基金管理人的管理体制和对基金经理的

考核机制，也使基金的短期效应明显。对于关乎基金持有人利益的相关政策和制度，是不是能够得到有效执行，对基金“复制”和“分拆”具有重要作用。

　　因此，基金“复制”和“分拆”不仅是形式上的，更是在基金持有人利益保护上的实际行动。另外，通过基金“复制”和“分拆”，能不能提升基金的自主创新能力，将对基金的运作产生重要影响。笔者建议，就基金“复制”和“分拆”，不但要做到制度上、投资策略上、营销服务上的创新，更应当是符合投资者偏好，保护投资者利益的创新。只有这样的基金“复制”和“分拆”，才是更有意义的。