替换股市中的受伤球员 给私募基金一个入市支点

　　□孙照华

　　接近5年的大熊市，指数下跌超过一半，很多个股跌幅达到六七成甚至八九成，券商集体沦陷，股民亏损累累，私募基金大规模萎缩，资本大鳄纷纷入狱或潜逃。可以说原有股市参与者除公募基金外几乎都受了重伤。就像一只球队多数球员受重伤肯定不能打好比赛，只有换上新球员后才有打赢的可能，这正是目前监管层不断打气而股市起色不大的原因之一 。

　　QFII似乎是目前最理性、最清醒的一支力量，在我们的基金正在看空时，他们急不可耐地申请额度，当我们的基金做空G股时，他们大口大口地享用着股改带来的丰盛美餐。

　　在私募基金方面，过去看到一份资料，美国基金行业中18000只基金中，公募基金6000多只，其余三分之二为私募基金。反观国内，私募基金一直处于地下状态，战战兢兢地摸着石头过河。几年的熊市让大多数私募基金受到重创，或退出或大幅缩水，只能变成游资做做短线。不过，十多年股市起起落落，却培养出一批投资人才，为私募基金准备了人力资源。只要政策支持使私募基金从地下走到地上，施以阳光监管，私募基金一定能很快成长起来，成为市场中一支不可忽视的力量。私募基金多元化的投资理念和操作策略，可以弥补目前公募资金的不足。

　　在中介机构方面，券商准入限制很严，连营业部、服务部、销售网点都要批准。可是这样下来，不但没有控制住风险，还捅出不少大窟窿。在市场准入上限制过严，对坏孩子处罚又过轻，造成了中介机构集体道德沦丧。券商亏损主要原因是体制，出了问题却先对外开放让国外收购参股，为什么就不能对国内先开放呢？像营业部、服务部、销售网点更是没有任何理由限制了。《伟大的博弈》一书中提到，1929年美国股灾后，美林

证券的大发展就是像开连锁超市一样在全美国发展销售网点，把那些没有在股灾中受伤、愿意以投资为目标的投资者引入股市，彻底替换那些在纽约以投机为主的受伤“球员”，从而改变股市投资者的结构，推动了美国股市走出颓势。我们为什么就不能学学呢？

　　政府有关部门在发放QFII额度时，其中的一个本意就是要引进长期投资者，为什么不对内开放以发展我们国内的长期投资者呢？为使股市恢复活力，可以考虑向国民开放证券行业的一些领域，发展新的投资者，使一些私募基金真正成长起来，引导投资者理性投资，这样可以使股市的受伤“球员”得到替换，同时也有助于这些受伤“球员”疗伤。