奢侈品成新天堂 私募基金管理顶级品牌存隐患 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年11月10日 02:48 每日经济新闻 | |||||||||
对某些有实力的人而言,奢侈品的意义主要在于体验、享受,他们喜爱的可能是一瓶宫廷贵族沿袭下来的香水,可能是一只纯手工制作的高档皮包,也有可能是一辆装备豪华、性能超群的跑车。 但对另外一些“实力派”来说,一个顶级品牌可能就是一只“会下金蛋的老母鸡”——因为随着全球经济的逐步回暖,奢侈品领域正成为私募基金的新天堂。
过去,谈起奢侈品领域的收购,很少有公司能与路易威登—轩尼斯(LVMH)、历峰(Richemont)和巴黎春天(PPR)三大集团相媲美。不过上世纪90年代后期至最近几年,这些公司由于在并购业务上栽了不少跟头,已由战略投资主导转为专注于现有业务的经营,他们甚至还出售了一些业务。 这就给一些实力雄厚的私人投资基金敞开了机遇之门。 ①奢侈品行业新一轮的投资热 私募基金公司对奢侈品行业新一轮的投资热潮,可以追溯到2003年。当时著名的基金公司HicksMuse以51%的股权控制了名鞋品牌JimmyChoo,后者的顾客包括大名鼎鼎的好莱坞巨星朱莉娅·罗伯茨等人。 另外一宗大型交易是:Trimaran资本伙伴公司联手奇尔集团收购名贵珠宝和家庭装饰零售企业Fortunoff的多数股份。Trimaran是一家纽约的私募基金公司,奇尔集团一直在时尚、奢侈品和零售业进行投资。 现在,奢侈品零售业的两大品牌企业,内曼马可(Neiman Marcus)和第五大道塞克斯(SaksFifthAvenue)也都有可能被售出。内曼马可是连锁百货商店,第五大道塞克斯则是塞克斯公司(SaksInc)皇冠上的明珠。 奢侈品市场业务专家、Elixir顾问公司管理合伙人盖尔·扎尔德幽默地说:“私募基金的实力太雄厚了,钱多得不知道干什么好。”TNS金融服务公司今年第一季度发布的针对富裕阶层的年度报告《富裕市场研究计划》也显示,2004年净资产超过100万美元的美国家庭从2003年的620万户上升到820万户,增加了33%,创下了23年来的最高增幅。 前几年,受网络泡沫破灭、经济前景看淡、股市流动性变差的影响,私募基金放缓了投资速度。但如今经济前景趋于好转,股市流动性增强,私募基金又在“蠢蠢欲动”。 恰在此时,对冲基金开始进入贷款市场,私募基金因此有了更多的资金来源,有能力借助财务杠杆的作用大肆拓展业务。加上LVMH等最强有力的竞争者都正集中精力于现有业务的整合,大型私募基金更是可以在市场上“畅通无阻”。 ②出价过高是隐患 Financo公司主席盖尔伯特·哈里森表示,现在有一种“兼并热”的气氛。该公司是纽约的一家投资银行,专门服务于商品营销企业和消费品行业。 盖尔伯特说,奢侈品品牌已成很有吸引力的收购目标。过去几年间,由于消费者的购买力有显著提高,奢侈品企业的盈利空间正在大幅提升,“很多人认为,如果不尽早参加这场游戏,后面可能就没有机会了。” 对潜在的私人买家来说,奢侈品零售业有着有强大的投资价值,拥有一个驰名品牌对手握巨资的私人而言更是有着莫大吸引力,因为目前很多品牌还都掌控在三巨头手中:路易威登—轩尼斯拥有DomPérignon香槟、路易威登,历峰集团最著名的品牌是卡地亚珠宝,巴黎春天的旗下则有圣罗兰和古奇。 不过,盖尔伯特同时也提出了一个“值得担忧”的因素,那就是金融买家有出价过高的风险,因为他们往往是在市场的高峰进入,竞购狂热抬高了收购价格。 ③顶级品牌既需投资也要关爱 对私募基金投资者来说,除了拥有顶级品牌外,他们可以借机进入目前非常红火的奢侈品零售领域,随着全球各地消费者购买力增强,这部分市场的回暖迹象明显。 但是,奇尔集团主席兼CEO乔尔·奇尔警告说,想在这一领域成功,需要有真功夫。“奢侈品品牌既需要大投资,也需要更多关爱。只有匠心独运、别具慧眼的投资者,才能够成功定位这些顶级品牌。这比在纽约第五大道开一家旗舰店要来得复杂。” 他提醒说,基金公司如想进入这个领域,必须具有管理此类业务的专业知识。这些业务高度专业化,需要对其营销和品牌运作方式有深入了解。 这或许意味着投资者需要采取更耐心的方式。一家基金公司的管理合伙人亚当·史密斯表示,与其他投资公司相比,他的公司更愿意长时间持有奢侈品品牌,以便“将其发展成为更大的实体以吸引战略投资者”。 这方面当然也有成功的典型。有一家叫做Investcorp的私募基金,在上世纪90年代初就已被视为这一领域的先驱。Investcorp是一家在巴林上市的投资集团,因投资一系列奢侈品品牌而闻名,它投资过的品牌包括蒂凡尼、第五大道塞克斯和古奇。 当Investcorp在1993年底完全控股古奇时,古奇正处于破产边缘。1995年古奇上市,在总经理多明尼科·迪梭和总设计师汤姆·福特的领导下,它从一家规模过于庞大却不太受人尊敬的皮具企业,发展成为如今最受追捧的奢侈品品牌之一。 但也许正如Elixir顾问公司的扎尔德女士所说的那样:“并非所有公司都是古奇,汤姆·福特也不是想找就能找到的人。”
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