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货币市场基金踏上理性回归之路


http://finance.sina.com.cn 2006年01月25日 10:44 金时网·金融时报

  FN记者 刘国水

  2005年的货币市场基金收益迈入了集体理性回归之路:从7只可比的货币市场基金的年净值收益率情况来看,第一名的南方现金增利仅以万分之三的优势以2.4916%的年净值收益率领先于第二名的华夏现金增利,这较2005年4月货币市场基金7天年化收益率曾超过10%的盛况已经明显趋于理性。

  回归现金管理工具本色

  尽管货币市场基金去年的收益率降温,但作为一种高流动性和安全的现金管理工具,去年仍受到投资者的欢迎:前3大货币市场基金在2005年度增长了730.36亿份,货币市场基金总规模由2004年末的634亿份增加到2005年末的1868亿份,增长速度高达194.64%。2005年可以说是货币市场基金发展年,在本年度有16家基金公司分别推出货币市场基金,加上已有的基金,总量达到了25只,而该类型基金规模则已经占据了基金总份额的一半。

  2005年下半年,货币市场基金虽然收益率出现了一定幅度的回调,7日年化收益率降至2%以下,但从2005年全年的交投情况来看,7只可比的货币市场基金的年均净值收益率为2.4313%,较1年期扣税后的定期

存款利率的差值约为70个基点。但是,回归现金管理工具的本色实际上更有利于投资者进行资产配置。去年货币市场基金大扩容的事实证明,该类型基金对于目前14万亿元的居民储蓄存款来说仍然有很强的吸引力。

  规范发展促使理性回归

  货币市场基金的业绩表现去年出现了明显的同质化特征,从7只可比的货币市场基金的年净值收益率来看,第一名较最后一名的收益率也仅相差19.2个基点,这较2004年约50个基点的差距已经大幅下降。

  为什么会出现收益同质化的倾向?业内人士分析认为,中国

证监会颁布的《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》和《货币市场基金信息披露特别规定》在有利于货币市场基金规范运作的同时,也使得它们面临着在投资品种单一的局面下,收益同质化回归的趋势不可避免。

  债券牛市助推

货币基金收益率

  尽管2005年货币市场基金的收益趋同,但细微之处也能分出高低,这对基金经理提出了更高的要求。

  业内人士称,货币市场基金之所以能跑赢可比较的基准(如1年定期存款税后利率等),并在2005年下半年持续高于同期市场上央行票据的收益率,其缘由在于2005年债市经历了一番轰轰烈烈的上涨行情,国债指数从2005年初的95.85点上涨至2005年底的109.06点,指数上涨幅度达13.78%,运作较好的货币市场基金由于在2005年初持有较多的1年期央行票据等优质资产,充分享受了债券牛市带来的好处。对于踩对了点的货币市场基金而言,随着债市的持续上涨,持续出现正的浮动盈利,持续出现正偏离度。按照相关管理规定,并为了回报基金持有人,表现较好的货币市场基金逐渐实现浮动盈利,从而使其回报能跑赢可比较的基准,并高于同期市场上央行票据的收益率。随着2005年6月短期融资券的发行,货币市场基金又获得了另一较好收益率的投资工具,相信只要能有效控制其信用风险,短期融资券在2006年将成为货币市场基金提高收益率的重要砝码。回顾过去一年,表现较好的货币市场基金,都踏准了市场的节奏,资产结构趋于同质化,其收益率也趋于同质化,但从细微处也能分出高低,这就是对基金经理最实质性的考验。


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