基金增仓股 市场方向盘

　　招商证券 朱哲

　　近期大盘持续强势，沪指也一度强势上破千四关口，强势行情也为市场提供了丰富的投资机会，投资者也应该积极把握这难得的投资机遇。在此次行情中，以投资基金为代表的主流资金的积极运作无疑是行情反复走强的关键，近期有色金属板块的公开信息中，我们频繁看到券商机构专用席位，也验证了这一判断。

　　近期投资基金的一季度报告也基本上披露完毕，这期间，投资基金也进行了较大的仓位结构调整。那么投资者如何把握其中的市场机会呢？在此我们进行简单分析。

　　把握基金进出动向

　　通过对投资基金的一季度季报统计分析，我们发现，投资基金进行了大规模的仓位结构，其投资风格也从原来的防御策略转向积极投资策略，其中以港口、高速公路为代表的交通运输板块及医药板块成为投资基金重点减持的方向，而实际上，投资基金的投资仓位却是明显提升的，那么投资基金又在积极增持哪些股票呢？

　　统计数据给出了清晰答案。投资基金主要增持了以下一些板块：

　　一是资源类品种，江西铜业、南宁糖业、焦作万方、云铝股份等都有大规模的基金增持迹象，这与资源品种的国际价格持续走强有着密切关系，而资源类品种的持续走强也奠定了其在近期市场中的阶段性领涨热点地位。

　　二是工程机械板块。G柳工、G重机、G沈机等都成为基金增仓品种。

　　三是消费品和连锁商业股。季报显示，消费品行业是投资基金增仓重点，乳品业的伊利股份(资讯 行情 论坛)、白酒业的贵州茅台(资讯 行情 论坛)、肉类加工业的双汇发展位居前列。

　　四是行业龙头品种。在基金增持的前20名个股中，G招行(资讯 行情 论坛)、G万科(资讯 行情 论坛)、G海工、贵州茅台、双汇发展、盐湖钾肥、G振华、伊利股份等一批个股，无一例外都是各自细分行业的龙头企业。

　　五是房地产板块。地产板块也有一定的基金增持迹象。

　　顺基金而为之

　　投资基金已经成为推动行情良性发展的主导力量，相应投资基金的运作方向也将为投资者提供很好的机会，基金的季报信息也就具有了很高的指导意义。那么，投资者如何来把握其中的市场机会呢？

　　首先需要指出的，基金季报披露的是截至到3月底的基金运作信息，而在这期间投资基金的运作也会发生微妙变化，投资者也应该做一定的分析：一方面是分析基金增仓品种近阶段的表现，个股估值是否合理；另一方面，也需要分析各行业及个股的发展前景，公司的盈利能力的，多角度综合分析，才会做出合理选择。就目前而言，我们并不建议投资者进一步追涨资源类品种及房地产板块，虽然近期有色金属国际价格继续走强，对有色金属类个股业绩形成很强的刺激作用，但是经过近期的强势上涨之后，一些有色金属类个股已经透支了未来的成长性，换言之，部分有色金属类个股已经价值高估了，目前追涨的风险会比较大；而近期政府已开始重新关注高

房价及高空置率问题因此不排除政府对房地产行业调控会再度加强，因此房地产板块短线存在一定的风险。近期投资者可重点关注以下三大板块：

　　其一：细分行业的龙头公司。近期市场最为亮丽的一道风景线是贵州茅台的持续走强，该股也是投资基金积极增持的方向，而该股也是反复上拓空间，周五最高上摸90.50元，有效拓展了市场的绝对股价空间。该股的强势不仅仅是个股行为，在强化市场做多信心的同时，也清晰折射出一条信息，那就是细分行业的龙头公司应该得到市场的更高估值，其个股的更高定位也是合理选择。事实上，细分行业的龙头公司也是市场的稀缺性资源，而这些公司也将成为机构资金反复追捧的对象，从这角度来看，我们建议投资者重点关注各细分行业的龙头品种，G招行、G万科、G海工、双汇发展、盐湖钾肥、G振华、伊利股份等个股都可以进一步追踪。

　　其二：工程机械板块。2005年工程机械行业呈现“前低后高”走势，特别是上半年出现了较大幅度的负增长，而下半年受固定资产投资回升和基数低的原因，工程机械行业增速出现回升，全年销售收入增速为13.3%，增速比04年高出4.7个百分点。在工程机械行业增速逐月提高的背景下，再加上06年很多工程机械企业开局良好的信息反馈，行业回暖成为投资者普遍预期。考虑到五年规划的投资周期性及2008年的奥运会和2010年的世博会，我们判断在“

十一五”规划的前3年，固定资产投资仍会保持较快增长，从而拉动工程机械需求增长。不过，后市行业内的强弱分化局势将更趋明显，投资者可重点关注G柳工、G合力、中联重科等个股。

　　其三：商业及食品饮料类个股，食品饮料行业将稳定增长，并成为主流资金的战略建仓对象，而商业板块也面临着巨大的重估增值潜力，也是投资基金的重点运作方向，投资者也可以将这两大板块纳入关注范畴，其中优质品种更值得关注。