德盛小盘基金重仓股频现黑马 两个猜测有待破解

　　江苏天鼎 秦洪

　　近期市场持续重心上移，其中基金重仓股也有不俗表现，尤其是德盛小盘基金重仓股更是如此，国电南瑞、G综超(资讯 行情 论坛)、中金黄金(资讯 行情 论坛)、华胜天成(资讯 行情 论坛)、三爱富、澄星股份的走势明显强于市场。

　　独特的选股思路

　　从德盛小盘基金的公开信息来看，选股思路相对灵活，在去年成立之初的选股标准有三个：一是具备良好的持续成长性，且目前估价水平较高；二是公司基本面已经发生实质性变化，预期未来成长性良好；三是投资价值尚未被市场充分认识。其重点似乎更倾向于以A股市场的眼光看A股市场，所以，追随大流买了一大批的没有核心竞争优势的行业周期性个股。

　　但到了今年半年报则演化成集中于优势行业的龙头中小企业，用国际估值标准进行选股。这意味着德盛小盘的选股思路已扩展到以国际估值标准看A股市场的投资机会，其选股着眼点在于两点：一是优势行业，二是此行业内的龙头中小企业。而这两要点昭示着所选择的行业是国际上具有竞争优势的，在国内市场则是具有领先技术的，比如说瑞贝卡的发制品产业、澄星股份的磷

化工、新安股份的有机硅、国电南瑞的电网保护设备等，个股的独特优势自然赋予了其独特的走强能力。

　　集中的操作策略

　　灵活的选股思路仅仅是德隆小盘基金的重仓股能够脱颖而出的充分条件，因为优势行业的龙头中小企业还有很多，但并非都像德盛小盘重仓股那样牛气冲天。而对于A股市场来说，好的

股票还需要集中的操作策略，因为只有集中的操作策略才能将自己对公司估值意图落到实处，而分散的操作思路则往往会因为各路资金的投资思路不一而产生分歧。所以，德盛小盘基金今年以来，一直采取的是集中操作思路，用半年报的话讲就是“集中于优势行业的龙头中小企业”，从而能够将自己对投资对象的估值通过资金优势在个股的日K线走势图中体现出来。

　　事实也是如此，德盛小盘基金今年二季度对澄星股份再度加仓441.68万股，半年报已持有1855.66万股，占流通股本的比例达到10.77%。国电南瑞、中金黄金、华胜天成、G综超(股改前)、山东黄金(资讯 行情 论坛)、天通股份等重仓股的持股数目均占到流通股本的10%以上，而且多是第一大流通股东。所以，获得了股价的引导能力，也就保证了德盛小盘基金对个股的估值能够落到实际层面上，这可能也是近期该基金重仓股为何频频出黑马的主要动力。

　　两个猜测有待破解

　　现在的问题是，这样的操作思路是否代表着基金未来的操作思路。而事实上集中的操作策略往往是诞生明星基金的主要路径，2003年汽车股行情中声名大振的博时价值，在2004年的行情独领风骚的易方达基金似乎也是以集中持股而成为行情的引导者的。毕竟，只有把握了筹码的话语权，才能够将基金经理的投资思路通过强硬的日K线图影响到整个市场，才有可能得到市场的认同。所以，伴随着德盛小盘基金重仓股的强势，市场也在推测，优势行业的龙头中小企业选股思路会否大行其道，成为未来一段时间内的投资主题？

　　由此引出另一个猜测，德盛小盘基金的重仓股还有哪些个股值得跟踪？对此，特变电工(资讯 行情 论坛)、桂冠电力(资讯 行情 论坛)、天地科技等三股值得重点跟踪，特变电工拥有电网设备投资力度加大及新

能源的题材，尤其是公司在高压、超高压输变电业务方面所拥有的核心竞争能力，因此，伴随着主要原料价格下滑的预期，前景相对乐观。而桂冠电力也是德盛小盘基金在二季度大幅加仓的个股，目前已持有1425万股，为第一大流通股东，由于收购四川水电站的可能性、明年来水情况的乐观预期以及今年下半年新投产的机组等因素，该股在2006年的业绩有望出现大的增长，有进一步上升的动力。对于天地科技来说，看点主要在于天地王坡煤矿在整修后的盈利能力有望大增以及煤炭设备的投资力度，在未来数年内有望维持高速的增长态势。