专题摘要：2011年全球大宗商品呈现戏剧性走势：上半年节节攀高；而下半年则一路俯冲，黄金和原油弱市中彰显英雄本色。2012年哪些商品将牛气冲天，哪些又将步步走熊？[评论]
期货成交额同比减半 期货公司集体过冬
期货投资咨询业务开闸
年内三新品上市交易 大合约制约活跃度
分类监管结果首次公布
三公司获批境外业务试点
两宗大并购案震动期货界
期指创上市以来新低
期指机构阵营迎来新成员信托[详细]
2011年11月24日，国务院正式发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(称为“38号文”)，集中清理整顿交易所，并要求各省在12月底前将方案报国务院。
国务院12月21日就《期货交易管理条例》（以下简称《条例》）的修改发布征求意见稿，对期货交易的界定更为明确，业内人士认为，条例的修改完善为国内清理整顿各种交易场所扫清了制度上的障碍，有助于期货市场的健康发展和国内良好市场生态的形成。[详细]
12月7日上午，郑州商品交易所期货行情两度中断，公告10时起暂停交易
8月1日，上期所因技术故障“误平”了铜、铝1108期货合约并致其异常跌停
12月2日晚，伦敦金属交易所由于技术故障暂停交易，北京时间19:46分以后的交易全部无效
9月26日9点到11点多徽商期货由于交易系统出现故障导致客户无法下单、撤单
大宗商品市场的最大“玩家”之一高盛日前再度大肆唱多商品。高盛预测，大宗商品价格未来一年可能上涨15%。该行维持了对原材料的“增持”评级，并预计布伦特原油价格可能升至2008年以来的最高水平，当时油价一度逼近150美元。
美银美林基本商品研究主管表示，预期2012年铜均价在每吨约7750美元。并称，中国今年很少进入市场，如今消费国内库存的程度已经到了需要开始更加积极从海外市场买进。然而铜价对于景气变化极为敏感，因此全球景气下滑较预期剧烈，恐将让铜价首当其冲。
海通期货研究所所长郭洪钧认为，国内经济有望在2012年下半年企稳回升，美国经济也将温和复苏，但欧洲债务危机仍是阻碍全球经济增长的主要因素。在此情况下，国内股市在明年将完成筑底，大宗商品整体维持高位。
摩根大通在12月16日的一篇研究报告中表示，大宗商品将在2012年第1季度走弱后于第2季度发力，其中能源板块领涨。由于欧洲步入衰退和中国经济减速，未来几个月工业大宗商品需求将下降。2012年第2季度中国和美国的宽松政策将推动全球增长和原材料需求。
国泰君安期货研究所常务副所长吴泱认为，2012年，欧美经济将呈现美强欧弱的格局，国内经济的驱动因素面临结构与方向调整。在宏观面综合影响下，美元则有望阶段性走强。中长期来看，货币长期贬值还将推高商品价格，首推黄金与原油。
光大期货研究所所长叶燕武认为，在总需求下降的主基调下，明年全球经济将呈现此消彼长的差异化特征。受益美国复苏的带动，全球二次衰退风险降低，未来中国经济的本质红利在于社会利益分配制度的重塑。而具体到商品市场的表现，明年整体将延续熊市格局。
2012年白糖由于周期性因素和流动性环境改变的影响，价格难改向下趋势，重心将回落；棉花目前产量增加但需求低迷，且2012年经济复苏前景不明，将难有起色，只能靠国储托底；值得一提的是玉米，在需求刚性强化和国储托底的情况下，价格下行空间要小得多。
天气、比价造成的产量不确定性因素与稳定增长的中国消费共振下，2012年大豆价格易涨难跌、震荡上扬的可能性更大。同时应该关注高昂进口利润下的内外盘套利以及深度压榨亏损下的反向提油套利机会。
中国将开始买入玉米以重建粮食战略储备，玉米价格将大幅上涨，涨势将一直延续到春季作物播种期，5月份达到顶点。玉米一年有4、5月和9、10月两波大行情 。因为国家对粮食市场的宏观调控政策，玉米价格波动较小。由于价格波动幅度较小，玉米以及大米等期货产品的投资风险自然相对较小，对于喜欢做期货，但又害怕风险的投资者来说，自然是最好的选择。尤其是对期货市场知之甚少的新人而言。……[更多]
在国际分工面临改变的大背景下，由金砖四国崛起所带来的商品需求超速增长情况正逐渐成为历史，支撑商品牛市最重要的根基已经动摇，从历史上商品牛市的板块轮动特征来看，原糖往往是最后一轮。糖价未来一年的走势将很难走出独立个性而变得异常复杂。明年一季度则宜秉承区间操作的思路趋势，美原糖合理估值中枢在20美分，对应郑糖为6000一线，趋势上不排除有脉冲行情，但预期其价值重心将跟随商品市场的整体波动而逐级下移……[更多]
全球经济由于虚拟经济去杠杆化和实体经济去库存化，2012年将步入通缩周期。流动性陷阱叠加全球经济步入至少五年的低速增长甚至温和衰退周期，有色金属需求骤减导致其价格可能下探的空间将远超市场预期。
在国际经济环境或将持续低迷，国内需求增速放缓和钢材供给依然过剩，以及铁矿石供求格局或将发生转变的情况下，明年螺纹钢的价格重心恐将下移。螺纹期货运行区间将在3600-4800之间，即明年高点将很难突破今年的高点，而明年的低点很可能在今年低点之下。
铜价蛰伏中等待“龙抬头”。在欧债危机、美元反弹的打压下，明年二季度前铜价将保持弱势格局，预计伦铜和沪铜在一季度将分别调整至6000美元、45000元一线。但在二季度之后外围环境将趋于好转，同时中国货币政策逐步放松，流动性的改善将逐步影响到实体经济需求，铜价将在基本面的推动下逐步筑底反弹，铜价有望在年中之后“龙抬头”，铜价全年走势将呈先抑后扬之势。……[更多]
2012年中国天胶市场需求或将有一定程度的好转。一方面，中国汽车保有量仍在低位水平，决定了汽车消费增长仍有广大空间；另一方面，预计明年政策或将有所放松。2012年上半年，胶价还将继续承受经济衰退的风险，重心将可能在今年的基础上进一步下移，下半年在政策放松的推动下胶价或将得到一定支撑，但难恢复当年之勇。总体而言，预计2012年胶价将先抑后扬，但全年价格重心将较2011年有所下移。……[更多]
经济下滑导致大宗商品价格下跌已经由先前的预期逐渐演变成事实。整个商品市场处于大弈局的时代，2012年全球宏观经济有望呈现“NIKE”的走势，一季度整个经济仍将处于下滑态势，因为三、四月份意大利有大量的债务集中到期，不排除届时欧债问题再次得到炒作，再加上大宗商品自高位以来的调整并无任何结束的迹象，因而化工品在一季度前不存在走强的可能。
欧债危机再次爆发的时间及力度将会影响化工品价格下跌的空间及低点形成的时间，而化工品下跌的空间将会影响到三四季度反弹的力度，一二季度下跌的越多，三四季度反弹力度就会越大。
除供需基本面之外，地缘政治是影响油价走势的不可控因素。中东北非局势的发展将继续影响2012年的油价走势。目前，伊朗核问题重新成为议论的焦点。单卫国说：“如果霍尔木兹海峡被封锁，将对全球石油市场产生灾难性影响。在这种背景下，很多投资者选择将原油目标价位锁定在150美元/桶，有对冲基金甚至认为，国际原油价格将上涨至170美元/桶……[更多]
2011这一年PTA期货价格从高位持续回落，PTA企业已经结束暴利时代进入了微利期。2011年新投产的PTA装置有450万吨，而2012年计划新产能高达1100多万吨，市场的供应压力可想而知，未来一年PTA价格将受到巨大产能增加的压力而难以大幅上涨。但是，PX可能适时发挥成本推动作用，另外需求也会阶段性向好，以及棉花价格可能有所抬头，都会对PTA产生拉升作用。2012年PTA价格预期偏弱，但却可能会存在较多的投资机会……[更多]
2012年金价将呈现先抑后扬的运行节奏，上半年特别是第一季度，欧债危机一旦蔓延至银行系统，将会引发系统性风险，黄金将会受到抛售，金价不排除下探1500美元的可能，第三、四季度金价将重拾升势，仍有再创新高的可能，有望上看2000美元大关。
巴克莱资本商品总监乔纳森·斯波尔表示，参考历史因素和替代品效应，白银在2012年不会继续飙涨，而此前市场鼓吹的“白银价格将大幅上涨”是一个错误。从供需关系看，白银价格在20美元/盎司以上时，不少用银企业会选择白银的替代品。
2011暑寒轮回两重天，2012先抑后扬春延续。2011年历经了中东与北非的地缘政治动荡，经历了也正继续经历着主权债务危机，但黄金并未获得持续性避险买盘的支撑。如果在不能保证市场流动性顺畅的前提下，对金价的影响都难以持续。2012年的向上目标，因大五浪的起点存在变数有较大不确定的弹性。但至2013年底，金价运行至2395美元附近是相对保守的目标。……[更多]
尽管2011股市跌幅较大、持续时间较长，使得投资者怨声一片，但期指并未成为舆论指责的工具。与2010年股市大跌时期指被骂成元凶相比，2011年这种言论近乎绝迹，期指更多的则是被投资者所接受、认可并加以利用。昔日替罪羊成了如今的市场新宠。
中金所总经理朱玉辰表示，指数方面中金所研究的第二个指数是中证500股票指数期货，未来还将配套创业板指数期货等。国债期货是个很有价值的品种，中国国债余额达到6.3万亿元，现货市场庞大，若发展国债期货，对场内债券市场也将有很好的呼应。
2011年股指期货经历了持续振荡下行的走势，2012年股指期货仍会是前低后高底部逐渐抬高的振荡市。资金、经济增长和估值是决定期指走势的三大因素。2012年资金面相对乐观，经济增长趋势前低后高，市场估值合理偏低，上证指数全年核心波动区间预计在2100点至3000点之间。2011年中央经济工作会议明确提出了2012年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策基调似乎并未出现明显变化。明年资金面改善还是可以预期的……[更多]
