文/新浪财经专栏作家 魏凤春[微博]
短期市场处于弱势寻底,难有趋势性的机会,投资者应以持重、稳妥的心态应对,等待确定性更高的时机出现
上周上证综指弱势震荡,成交创年内新低,资金持续离场,市场观望情绪极浓。短期来看,市场热点暂无、交易量下滑,市场一致向下预期逐渐形成。投资者应注意防范风险,持重待机。
上周国际贵金属市场出现暴跌,黄金(2950.67, 1.67, 0.06%)跌破1500美元。部分机构的解读是塞浦路斯承诺出售国家黄金储备以换取国际财政援助是黄金价格暴跌的直接诱因,这将加重市场对欧元区其他重债国可能同样开始抛售黄金的担忧。部分机构解读为大宗商品下跌直接受到了美国PPI数据导致的通缩预期影响。我们认为短期金价仍处于调整状态,波动加大的机会将增加。
国内3月份通胀降至2.1%,大幅低于2.5%的市场预测。春节之后食品价格的快速回落是CPI下跌的主要原因。商务部的监测数据显示,食品价格春节之后连续7周回落。叠加“春节基数效应”的退去,可推断经济的通胀约束不大。PPI从2月的-1.6%下滑至-1.9%,主要缘于3月生产资料价格的反季节下滑,而这正是现阶段总需求较弱的结果。一季度GDP同比增长7.7%,低于市场普遍预期。3月份工业增加值8.9%,更加重了市场对于经济复苏程度的担忧。
从需求来看,出口是亮点,投资基本稳定,消费是拖累经济增长的主要因素,其中餐饮消费增速回落非常明显。目前关于二季度经济是否能回升的怀疑正在增多,在压缩三公、房地产提前调控、禽流感带来的不确定性使得中国经济将比原来预期更平缓。经济波动区间可能比市场预期的更窄。
政策层面,新华社上周三天连载五文聚焦IPO,证监会[微博]则在上周五急忙撇清与“IPO重启”传闻的关系。这意味着IPO对市场的约束又将短暂的减轻,但IPO重启始终是一道迈不过去的坎。10日召开的国务院常务会议决定将交通运输业及部分现代服务业“营改增”试点在全国范围推开。“营改增”试点扩大,可以避免企业因流转环节过多造成重复征税,也更利于行业专业细分,此次决议是“结构性减税”的进一步推进。
综合判断,在经济增长和物价低于预期的情况下,宏观政策具有更大的想象空间,但目前经济运行尚可以用平稳来衡量,看不到保增长的可能。企业年报透露企业盈利分化较大,原材料低成本的良性局面被较弱的产品价格弹性所消耗,企业毛利率的空间前景趋向负面。短期市场处于弱势寻底,难有趋势性的机会,投资者应以持重、稳妥的心态应对,等待确定性更高的时机出现。
(本文作者介绍:博时基金宏观策略部总经理,南开大学经济学博士,曾获《新财富》宏观类最佳分析师。)
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