文/新浪财经专栏作家 魏凤春[微博]
“先打扫完屋子，才能见人”，八号文可能只是个开始。已有的“金融创新”将更快的纳入监管体系，而未来的金融创新中，风险上的考量将会更多。
银监会八号文一出，市场应声大跌。我们认为，八号文的影响，可能会更加深远。首先，这大概可以看成是两会开完，领导层基本定型之后，金融领域出的第一个政策。其次，它与463号文以及71号文都是在着眼“控风险”，这些政策存在连续性。这些都在暗示金融风险的管控是今年监管领域、甚至货币政策领域最主要的特征。
在更高的高度看，十八大报告在金融体制方面的提法，是将“促进宏观经济稳定”，放在“支持实体经济发展”之前。在去年年末的中央经济工作会议上，重提了“高度重视财政金融领域存在的风险隐患，坚决守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。”而在今年的政府工作报告上，在金融监管上有两个新提法，一个是提出“加强金融监管与货币政策的协调”，另一个是“引导金融机构稳健经营，加强对局部和区域性风险以及金融机构表外业务风险的监管。”这些表述，一次比一次具体。
再从海外经济的情况来看。中国的学者担忧资本外逃、资产价格破裂的声音不绝于耳，而且在一部分人看来，资本账户的管制其意义就在于阻止资本外逃。最近美国经济逐渐转强，一季度的经济增速可能在3%左右；市场关于QE退出的预期很快升温，一致预期的升息时间也就是在两年之后。尽管意见差异很大，但我们或许可以说，中国的资产“可能”存在泡沫，并且“可能”与海外投机资金相关。
“先打扫完屋子，才能见人”，八号文可能只是个开始。已有的“金融创新”将更快的纳入监管体系，而未来的金融创新中，风险上的考量将会更多。
政府工作报告提出加强金融监管与货币政策的协调。这可能有两重含义，第一是，金融监管政策仍然要服从于“稳中求进”的大局，经济的大幅波动并不是目的；第二，金融风险管控如果带来资金价格变化，也代表了货币政策的态度。
我们认为，这对“两高一剩”以及地产等受限行业明显不利，这可能不会改变经济回暖的趋势，但会有一定影响，尤其是股市的市场情绪。部分低等级信用债可能也会承受压力，毕竟企业的另外一些融资渠道受到了限制。最后，短期资金利率发生跳涨的概率并不是很高，我们认为从去年年末到现在央行[微博]对通货膨胀的立场一直较为温和并且没有实质性的转向。
(本文作者介绍：博时基金宏观策略部总经理，南开大学经济学博士，曾获《新财富》宏观类最佳分析师。)
