文/新浪财经专栏作家 魏凤春[微博]
市场的主题性机会或仍“有机可乘”。节能环保、国防军工、文化建设、以及城镇化主题下第二战场的信息化逻辑都有可能向长期和纵深方向发展。
上周最重要的事情无疑是两会的闭幕。习主席的“中国梦”讲话给大家鼓舞了士气。李总理在记者会上提到一系列的执政思维和理念给市场带来一丝期待，由此带来的直接影响可能会使得市场的风险溢价有所降低。
此外，在一季度的经济数据正式公布之前，基本面的状况始终处于朦胧状态，前期一些不达预期的观察大概率上也已经或多或少反应到过去两周的下跌当中，那么在旧有思维的惯性下，有助于市场的短暂企稳。
然而，周行长在记者会上谈到了货币政策由“宽松”到“稳健”取向，暗示货币政策将回归中性，并强调了对通胀的关注。虽然货币政策还远远不到紧缩的份上，但这一微妙的变化，已经足够让市场此前包含的一部分过分“宽松”的预期向回修正，给市场带来一定的压力。同时，通胀在上半年或许还难以构成实质性的威胁，但市场还普遍存在着对下半年通胀再起的畏惧，时刻警惕着这一约束何时实质性的拉响警报。
回到经济基本面上，1-2月份的发电量和社会用电量增速均表现出较大幅度的回落，有点超市场预期，经济的弱复苏方向目前尚无显著的分歧，但程度上可能在朝着低于预期的方向发展。虽然工业企业总体的产出缺口持平，但分行业看，乐观的情况并不普遍。多数行业的产出缺口仍然表现低迷，尤其是中游制造业，产出缺口普遍向下，其中专用设备已处于有数据历史以来的最低点，凸显了经济复苏的脆弱性。
从外围市场的角度观察，国际资金流动继续保持此前的格局，美、日股票市场资金持续大幅流入，资金对发达市场的风险资产更为偏好，印证了美、日经济的改善预期，也给新兴市场带来流动性压力。
尽管货币政策的微妙变化、经济复苏的脆弱性以及国际资金流动的连锁反应让市场对未来心有余悸，对周期性的行业构成总体不利，同时，政府消减支出对政府消费品持续施压，但市场的主题性机会或仍“有机可乘”。节能环保、国防军工、文化建设、以及城镇化主题下第二战场的信息化逻辑都有可能向长期和纵深方向发展。
(本文作者介绍：博时基金宏观策略部总经理，南开大学经济学博士，曾获《新财富》宏观类最佳分析师。)
