文/新浪财经专栏作家 魏凤春[微博]
在通胀、资产价格及金融风险等几大市场最为关心的约束形成有效力量之前，相对偏正面的经济数据和市场走势，促使在市场节奏的把握上需要只争朝夕，警惕风险的同时，积极应对。
春节期间，全球市场表现相对平稳，未发生显著的系统性风险事件。主要发达资本市场指数起伏较为有限，亚洲股市则以调整为主，其他新兴市场普跌。香港上周两个交易日中，RQFII-ETF的溢价上升，表明了境外投资者对A股市场节后行情有所期待。
对于国内，流动性方面整体偏向利好。1月M1同比增长15.3%，M2同比增长15.9%，分别较上月增加8.8和2.1个百分点。M1/M2缺口大幅缩窄，说明货币环境发生重大变化。1月份企业中长期贷款增加3098亿元，居民中长期贷款增加2683亿元，远超上月与去年同期水平，企业与居民部门的信贷扩张值得关注。1月社会融资总量净增25400亿元，较去年同期和上月分别增长15646和9144亿元，创下该指标自发布以来的历史新高。
年前公布的PPI数据，则反映了实体经济价格的回升势头。工业品PPI当月同比增速继续小幅回升约0.3个百分点，保持了此前的上升势头。PPI环比增速再次回到正值。生产资料PPI回升幅度继续高于生活资料，但前者仍然维持负增长，而后者在正增长的基础上保持升势。生产资料持续的较大回升幅度，对中游制造行业较大弹性改善的判断给予了一定的支持。具体地，生产资料部门中，采掘业波折中回升幅度有限，原材料上升速度略有放缓，加工工业维持较快较稳定的回升态势。生活资料部门中，食品和一般日用品继续保持上升。衣着类出现小幅向上转折，值得关注。耐用消费品回升势头出现扭转，与去年1月的相对高基数有一定关系。
春节期间的零售数据将引起市场的关注。商务部公布除夕至初六七天春节黄金周重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长14.7%，增速为近三年最低，消费整体的压力仍然未除。
同时，春节期间国内外政治事件或给市场带来一定的主题性投资机会。南海和东海问题上显现出来的中国军事力量扩张的诉求，同时，“朝鲜的第三次核试验”沸沸扬扬，中国对朝立场转变公开化。这些外交及政治上的演变，给国防军工板块注入了边际正能量。
综合以上各点的分析，外围环境相对平稳、实体经济价格继续回升、融资规模快速增长、货币供给反弹、资金价格趋降、以及主题机会的凸显，在通胀、资产价格及金融风险等几大市场最为关心的约束形成有效力量之前，相对偏正面的经济数据和市场走势，促使在市场节奏的把握上需要只争朝夕，警惕风险的同时，积极应对。
(本文作者介绍：博时基金宏观策略部总经理，南开大学经济学博士，曾获《新财富》宏观类最佳分析师。)
