含可转债公司陆续股改 转债市场规模萎缩

　　本报记者 任亮 发自北京

　　在昨日公布的第三批股改名单中，含可转债的华西村(000936.SZ)提出了股改方案。而此前民生银行(600016.SH)、铜都铜业(000630.SZ)、江淮汽车(600418.SH)、丰原生化(000930.SZ)等也公布了股改方案，加上试点时的G金牛(000937.SZ)，已经有6家含可转债公司进行股改。

　　“这些已经涉及股改的可转债中，基本上都是股性比较强的，因此公司利用股改促使可转债提前转股的可能性非常大。加上监管层近期仍不允许再融资，短期内可转债市场的规模会出现一定程度的萎缩。”江南信托的董忠云说。

　　浙江工商信托投资负责人李辉也认为，可转债市场的流动性本来就非常低，因此可转债并不是主要的投资品种，而随着含可转债公司纷纷进行股改，其流动性会越来越低。不过这也只是暂时性的，如果股改完成后的公司再融资再度放开，这种冲击会逐步减弱。

　　董忠云称，连续出现含可转债公司进行股改，很可能使目前股性较好的可转债形成一种股改预期，这样会带动可转债市场整体价格的走低。一般来讲，公司基本面好的可转债股性都较好，而股改也基本上是以业绩好的公司先进行。

　　而投资可转债的核心是看其股性，即由可转债公司的股价上升潜力决定其投资价值，上述两人均认为。虽然也要看市场整体状况以及资金充裕状况，但更重要的是公司基本面要好，如果好公司的股价被低估，其发行的可转债必定会受到投资者的追捧。

　　但董忠云同时认为，根据华西村每10股送3.5股的股改方案，其并没有体现出促使可转债尽早转股的意图。主要原因是其股性不佳，可转债收益率相对较高，同时送股比例也远低于之前流传的每10股送8股。目前华西村的转股比例不到1%。

　　截至9月26日，沪市的两只可转债累积转股比例分别是，民生转债(100016.SH)为97.57%，江淮转债(110418.SH)为85.09%。深交所截至9月23日的数据，铜都转债(125630.SZ)未转股比例为10.36%，丰原转债(125930.SZ)为38.09%，华西转债(125936.SZ)为99.43%。后两只转股股改后还未复牌。

　　而《可转换公司债券管理暂行办法》第二十五条规定，可转换公司债券上市交易期间，未转换的可转换公司债券数量少于3000万元时，

证券交易所应当立即公告，并在3个交易日后停止其交易。