交行一年级期末考

　　本报记者 李利明/文

　　3月28日，交通银行在香港公布了其2005年的经营业绩。

　　作为首家在香港上市的国内银行，与2004年相比，交行2005年的经营业绩有了很大的提高，各项财务指标都在向好的方向迈进。

　　但是，与国内上市的民生银行和浦发银行相比，交行在不良贷款率、股东回报率、成本利润率等关键指标方面还有一定的差距。

　　改革绩效显现

　　在各项财务指标上，2005年的交行，进步体现在三个方面：盈利能力大幅提升、资本实力明显增强、资产质量有所提高。

　　2005年，交行税前利润为128.43亿元，比2004年增长65.72%；在缴纳了36亿元的所得税之后，交行2005年实现净利润92.49亿元，比2004年的16.04亿元上升4.77倍。符合香港股市预期的86亿至93.6亿的水平。

　　之所以净利润能够有如此大幅度的增加，除了因为正常经营利润增长理想，使税前利润大幅度增长之外，缴纳所得税的不同是更主要的原因。2004年，进行财务重组的交行并没有享受到税收优惠，缴纳了61.46亿元的所得税，这就使得2004年的税后利润锐减到16.04亿元。同时，按照交行2005年的税前利润，如果按照33%的所得税率计算，应缴纳所得税42.38亿元，事实上交行通过递延税收获得的减免只缴纳了36.00亿元所得税，获得了7.38亿元的减免，并且这项税务优惠将延续至2006年。如果不享受税收优惠，交行的净利润将会减少到85.11亿元。

　　在另一个衡量盈利能力的重要指标——成本收入比方面，交行也有了明显的改善。2005年，其成本收入比率为51.24%，比年初降低9.54个百分点。

　　与此相对应，2005年交行的资产回报率为0.65%，资本回报率为11.13%，分别比上年提高了0.51和8.05个百分点。考虑到交行2005年的IPO新增加了股本，其2005年的平均资产回报率为0.72%，平均股东权益回报率为13.68%。如果没有税收减免，按照33%的比例缴纳所得税，则交行2005年的平均资产回报率和平均股本回报率将下降到0.66%和12.59%。

　　2005年末，交行的资产总额达到14234亿元，比年初增长24.43%。其资本充足率为11.20%，核心资本充足率为8.78%，分别比2004年同期增加了1.48%和2.01%，资本实力明显增强，这主要得益于2005年6月23日的IPO增加了174.02亿元的核心资本。并且交行在现有的核心资本充足率水平下，附属资本还有增加的空间，这就意味着未来几年内交行的发展较少受到资本约束。

　　同时，2005年末，交行客户贷款余额7714亿元，比年初增加24.43%，不良贷款占比为2.37%，比年初下降0.54个百分点。值得注意的是，交行2005年真正实现了不良贷款的“双降”，不良贷款余额从2004年末的186.3亿元下降到2005年末的182.8亿元。同时，2005年末交行的拨备覆盖率为58.39%，比年初提高14.38个百分点，拨备余额为42.98亿元。这表明交行的资产质量有所改善，抗风险能力有所增强。

　　差距依然明显

　　与国内股份制银行的佼佼者——民生银行和浦发银行相比，虽然交行在资本充足率方面有很大的优势，但是在另外几个关键的财务指标——资本回报率、不良贷款率和拨备覆盖率方面，交行还有一定差距。

　　交行11.20%的资本充足率和8.78%的核心资本充足率水平，都远远高于民生银行和浦发银行。后两者2005年末的资本充足率水平分别是8.26%和8.04%；核心资本充足率水平分别是4.80%和4.13%，已经接近监管下限。民生银行和浦发银行一直谋求补充资本之道，但是在过去近一年来，却受制于国内A股市场不能筹资的现实。

　　但民生和浦发的资本回报水平要高于交行。2005年末，民生银行的资本回报率为17.86%，浦发为16.02%，都要高于交行获得税收减免之后的资本回报水平。这就意味着民生和浦发为股东创造了更高的价值。

　　此外，民生和浦发的资产质量也好于交行。2005年末，民生和浦发的不良贷款比率分别是1.28%和1.97%，分别居国内大中型

商业银行第一位和第二位，并且如此低的不良贷款率并不是通过大规模核销实现的，这就证明两家银行的极好的资产质量是实实在在的。交行在财务重组时进行了较大规模的不良贷款核销和出售，从而保持了较低的不良贷款水平。

　　与不良贷款率相关的指标是拨备覆盖率。在这方面，民生和浦发也要大大优于交行。2005年末，民生的不良贷款余额42.8亿元，拨备余额49.9149亿元；浦发的不良贷款是74.4467亿元，拨备余额是105.76亿元。两家银行的拨备覆盖率和拨备与不良贷款的比率都超过100%。而交行2005年末的拨备覆盖率只有58.39%，拨备与不良贷款的比率只有23.51%。拨备不足就意味着存在盈利高估或者资本金高估。如果交行要达到100%的拨备覆盖率，则需要另外计提30.63亿元的拨备；如果要达到民生和浦发的拨备与不良贷款比率水平，需要再计提至少140亿元的拨备，这将相应的减少其利润或者股本。

　　可以看出，交行距离民生、浦发以及尚未披露2005年年报的招行，似乎还有一段路要走。