法兴的金融衍生品批发生意

　　本报记者 刘兆琼 上海报道

　　各家中资银行热火朝天地推销着琳琅满目的金融衍生品，看起来这是相当赚钱的生意。可是，中资银行辛苦地销售这些产品的时候，外资银行也悄悄地分到了一杯羹。

　　法国兴业银行就是其中一家。

　　现在，法兴已经与国内四大银行、部分股份制银行、城市商业银行、信用社建立了广泛的关系，它通过收购这些银行的金融衍生理财产品，来分食这个市场。

　　“在金融衍生品方面，我们基本不做零售业务，而专门做批发。”3月24日，法国兴业银行上海分行中国资金部主管许伟民告诉本报，“我们向各家中资金融机构推行我们的金融衍生方面的理财产品。”

　　事实上，法兴不仅自己设计产品，而且根据中资银行的客户需求来设计产品。“我们根据国际市场的一些投资热点来设计产品，如外汇、

股票等，如果中资银行有自己的特点需求，如要求风险管理，或者强调收益等，我们也会设计相关的产品。”法国兴业银行资本市场衍生工具部执行董事兼主管谢文杰说。

　　法国兴业银行是世界上最大的银行集团之一，在全世界拥有500万私人和企业客户，在80个国家拥有500家分支机构，大约有50%的股东和40%的业务来自海外。

　　在国际金融市场上，由于外资银行的信用评级高，资金实力强，人才丰富，金融技术成熟，他们一般都是金融工具的做市商，可以在银行间市场进行报价，这就使得这些外资银行在国际金融市场上的报价会比中资银行更有竞争力，可以获得的套利空间也更大。“通常中资银行让度给外资行的利润大概在1%-2%之间，几乎和中资行利润平分。”一家外资银行的外汇交易员告诉本报。

　　当然，选择做批发也是法国兴业银行在中国的竞争策略。“我们在国内的网点不多，不可能像中资行那样做零售业务，批发是我们的强项。”许伟民说。

　　不仅在产品设计方面，法兴相当领先，在风险控制方面，手段更加丰富。比如，在做一个期权的时候，可以同时预留一部分资产做套头。“多大比例的套头是考验银行风险控制能力的关键，类似的风险控制手段外资银行比中资银行要先进得多。”一位外汇交易员评论说。

　　目前，法兴推出的产品包括与股票、外汇、利率挂钩的衍生产品，大多是和美元挂钩的结构性产品以及风险管理方面的产品。最近也开始推行与商品挂钩或者与指数挂钩的

理财产品。此外，还推出了结构性美元存款和人民币存款。

　　法国兴业银行上海分行资金部主要从事外汇的买卖拆借；人民币的拆借、债券回购、远期结售汇等业务。资金部有3人，未来将扩展到8人，从事资金交易。据悉，法国兴业银行、法国巴黎银行、法国东方汇理由于都是以批发业务见长，是外汇市场上的主要竞争对手。

　　“他们做的最好的是与股票挂钩的衍生产品，和与一些衍生产品挂钩的票据。”一家外资银行的外汇交易员评论说。

　　“与外汇挂钩的产品，目前在市场上最容易被接受；与利率挂钩的产品很难做，主要是人民币利率没有开放；而与股票挂钩的产品，取决于背后是否有对冲工具，否则风险很大，所以我们与外汇挂钩的产品交易量较大。” 谢文杰说，“未来2-3年内，我们将集中做好与海外的金融工具挂钩的衍生产品；将来人民币开放之后，我们希望能够迅速进入与人民币挂钩的衍生产品交易。如果人民币利率能够开放，金融衍生产品将获得更大的发展空间。”