拆雷中江信托50亿违约后 雪松控股获大额工行授信

一

　　不缺钱？！那些以为雪松控股不“松”，为其“捏把汗”的人似乎松了口气。

　　那位西装革履，曾手持大喇叭，冒雨在现场“安抚”200名爆雷项目投资人的世界500强掌舵者也松了口气。

　　在“收购中江信托71.3%股权”靴子落地后的第39天，雪松控股获工行广州分行200亿元授信额度。罕见的是，按照协议，其中100亿首期支持资金将在近期落地。

　　这个关乎主流金融机构与世界500强企业的200亿元授信故事，既陌生又熟悉。它是当下中国经济转轨过程中的一个片段，亦是民企融资的一个非典型缩影。

　　5月31日，中国工商银行广州分行（简称“工行广州分行”）与雪松控股集团有限公司（简称“雪松控股”）达成全面金融服务战略合作签署协议，前者将为后者提供200亿元人民币的金融服务支持额度——包括融资、债券、租赁等业务。

　　这其实是个“一揽子”的全面金融服务。该分行届时将协助雪松控股完善内部资金管理、优化财务配置、提升运营效率，实现发展战略目标。

　　不过，如果你以为这是“金主”雪中送炭，或难免有失偏颇。对或蕴含金融风控“风向标”意味的工行而言，大手笔支持优质客户虽说鲜见，却亦是其真实的一种内在需要。

　　签约活动上，工商银行广东省分行副行长、广州分行行长周骏称，此次与雪松达成战略合作，将提供优先、优质、高效的整体金融服务，配合雪松的经营发展战略，全力支持雪松各项事业发展。

　　亦不缺缘！按照周骏的话说，雪松控股是工行广州分行长期合作伙伴之一，雪松控股前身君华集团成立之初的第一笔贷款就来自于工商银行，双方已有20多年良好的合作，工行广州分行多年来积极支持民营经济、实体经济发展。

　　雪松控股董事局主席张劲笑了。时常失眠的他或许不用太担心——会“失信”于中江信托的投资者。即使39天过去，那面对数百位激动投资者，8小时恳谈会上，且慷且慨的一幕仍历历在目。有人感慨：张劲其实不用那样去承诺的。他的担当或因其对中小企业融资难、融资贵，以及对困境中的投资者感同身受。

　　张劲在31日的签约活动上称，此次签约意味着雪松在广州打造国际一流企业获得了更加充足、优质的金融服务资源支撑。雪松立志在广州打造全球顶尖综合性产业集团，雪松的目标是要做“中国嘉能可”。

　　此目标是建立在实业报国，包括布局产业金融的基础上。而中国崛起背后需要若干个类似雪松这样的世界500强企业去支撑。

　　这个主流金融机构与世界500强企业的200亿元授信故事让人“玩味”。

　　陌生的是，通常看，民企并非金融机构的“座上宾”，尤其是中小民企。工行最近可查的案例是，2017年12月，工商银行广东省分行营业部（2018年1月更名为工商银行广州分行）与广州城投签约，为广州城投提供200亿元住房租赁业务授信资金，广州城投为广州国资全资控股企业。

　　熟悉的是，举国上下正强化“服务实体经济与实业精神”；二者都意欲深耕实体，鼎力夯实产业基础。如，金融支持回归实体经济本源，企业经营以实体为驱动。

　　正如中国工商银行行长谷澍所言，缺少实体经济的厚实支撑，金融繁华只会是虚胖，金融服务实体经济应该成为全球金融治理的一个核心价值观。

　　就在6月2日，据新华社消息，中国人民银行有关负责人就接管包商银行答记者问中表示，包商银行的大股东是明天集团，该集团合计持有包商银行89%的股权，由于包商银行的大量资金被大股东违法违规占用，形成逾期，长期难以归还，导致包商银行出现严重的信用危机，触发了法定的接管条件被依法接管。

　　这位负责人强调，目前看，由存款保险基金出资、央行“最后贷款人”依法支持，实施收购承接，是一种比较稳妥的方式。在深化金融供给侧结构性改革过程中，人民银行将把支持中小银行发展作为重要内容，不断丰富支持工具，加大政策力度，不断提高中小银行服务实体经济的能力。

　　中江国际信托股份有限公司（简称“中江信托”）亦贴着“明天系”的资产标签，曾是监管层与投资人的一块“心梗”。 充当“白武士”的雪松控股出资收购中江信托，一则解行业之忧，二则践行其“以金融守实业”的宗旨。

　　那么，这39天，张劲与他的小伙伴们都在做啥？向市场传递了什么信息？

　　其一，雪松已正式启动中江信托逾期项目投资者收益权转让全球面签。5月8日晚7时许，临出国前的黄先生在广州白云机场签下收益权转让协议，成为“百城千人”全球面签第一例。5月10日，在中江信托南昌总部，此次大规模面签的第一站，100多位持有公司逾期项目的投资者签订了收益权转让协议书。

　　与此同时，雪松派出10余个工作组分赴全国100多个城市，并发动海外分支机构联动，为约2000名投资者提供上门服务，与其签订中江逾期项目收益权转让协议。

　　据新华社消息，在新的控股股东雪松控股全力支持下，中江信托“爆雷”事件正在平稳化解。目前中江信托逾期项目利息已得到全面兑付。这标志着中江信托逾期项目得到实质性处理，对稳定金融市场具有正面意义。

　　其二，5月9日，据相关媒体报道，近期中江信托原董事长裘强请辞和雪松控股正式入主后，中江信托正式换帅，由雪松控股常务副总裁林伟龙接替裘强，出任中江信托董事长和法定代表人。该变更已获得江西银保监局核准，中江信托已在4月底换领营业执照，法定代表人也由裘强变更为林伟龙。另，更换董事长和改组董事会之外，雪松控股还曾透露收购中江信托之后，拟将其更名为雪松国际信托，但仍需工商局核准。

　　其三，曾在4月中下旬，冒暴雨以“第一负责人”身份深入中江信托“排雷”第一现场的张劲，又于5月3日现身在梵蒂冈举行的“第三届世界矿业领袖对话会”现场。

　　世界矿业领袖对话现场上，作为对话会上首次出现的中国面孔，张劲毫不掩饰自己的主张，他说，未来雪松将全面增强在国际大宗商品市场的规模和渠道优势、资源开发和产业链综合服务能力，一方面解决中国制造业的原料需求，另一方面努力改善矿产资源所在地居民的生活水平和就业状况。

　　其潜台词是“成为中国的嘉能可”。张劲不只一次表述过雪松控股的志向。他在3月底举行的中国发展高层论坛广州城市形象国际传播圆桌会上曾说：“雪松立志在广州成就一家世界级实业企业，成为中国的嘉能可。”

　　20年前，得益于“金融助推器”的嘉能可打通上下游资源，实现飞速跨越发展。在有色金属交易员看来，要做“中国嘉能可”的雪松，志气很高，但难度也极大。下一步肯定是要往上游走，去海外寻找矿产资源，掌控大宗商品全产业链资源乃至最终能获取一定的资源定价权，但这对筹融资能力要求很高。

　　也因此，雪松想复制嘉能可的成功路径！该交易员认为，获得信托牌照后，此次工行200亿的大手笔授信支持，无疑是一大助力。

　　看起来，这像是雪松控股剑指目标的一盘完美多赢棋局！第一步，将金融牌照纳入雪松麾下，融于各事业板块，以产业金融之名，夯实基础。第二步，获得优质金融资源的支持。第三步，合纵连横拓深产业布局。

　　扫描价值重构之后的雪松控股几大事业板块，消失的“金融”板块正“化有形于无形”之中——融入新的战略目标。其在产业升级的闭环中，将潜移默化地植入金融模块。

　　的确，对张劲来说，一方面，收购信托这张主流金融牌照，旨在更好地支持实体经济；另一方面，雪松自身就是实体产业、实体经济的民营企业代表，需要被支持。有人说，雪松控股与工行战略合作，恰是国内第一梯队商业银行支持实体经济的范例。

　　时代呼唤实体经济的归来。此时的中国银行业正在经历新旧业态裂变，上演金融体系结构不断优化的一幕；无论是优质信贷需求，还是实在信贷支持都是当下的稀缺资源。

　　而“少数派”张劲或者说雪松控股，其实是未来主义者——其目光总是投向蓝海产业，秉承其独特的“3-2-1”策略，坚持蓝海致胜；并以此穿越不同的经济周期。

　　“素雪覆千里，我心如松柏”。无论是经济寒冬，还是盛世年华，张劲以金融守实业的痴心不变；多方合力之下，最终雪松会将规模优势转化为系统性优势吗？不管怎样，其创新求变的产业足迹亦影射出这个时代细致入微的演进。

　　二

　　接下来，工行200亿授信来了，其他金融机构的授信亦会接踵而至么？

　　这是一个需要时间去回答的问题。雪松控股要做“中国嘉能可”——成为全球大宗商品供应链的领军者之一，可持续性的金融资源支持乃重中之重。

　　相关素材显示：有商业银行信贷部人士就此认为，工行作为国内最大的商业银行，其一举一动都是风向标——这表明其充分看好雪松商业模式和发展前景。因为，工行有着严格的风控体系，此次合作将在金融体系内形成示范效应，其他银行也会迅速跟进，提升雪松在其内部的风险评级。

　　一位资深银行家亦表示，此事具较好的示范效应。实际上近期一些银行在各地有大大小小的此类活动。但额度没有创纪录。前几年中信银行就为深圳的一家正处于负面新闻漩涡中的民企授信，额度逾200亿。

　　另据南方网报道，为着力解决民营企业融资难融资贵问题，2019年3月5日上午，由广州市工业和信息化局、人民银行广州分行营业管理部、广州市地方金融监督管理局共同主办的“政银聚力助推发展”——广州市民营（中小）企业融资对接会上，市工信局与建设银行广州分行等12家银行签订了民营企业金融服务战略合作框架协议，为市重点民营企业争取授信支持额达3400亿元。

　　建设银行广州分行有关负责人称，2018年安排2000亿元专项贷款新增规模保障小微企业信贷需求，2019年明确优先支持民营及小微企业等。调低普惠型小微企业贷款利率，降低民营企业和小微企业综合融资成本。

　　其实，“银行授信更多是表达支持的一种方式——意向性授信并无实质性意义，要看实际动作；其次，是否成为授信风向标，相信每家银行都有各自独立的判断。”中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼认为，“当然，前期100亿信贷的及时落地并不多见，如果是真的。”

　　在董希淼看来，之前也有类似额度较高的授信，这并不奇怪，只是现在市场对此话题比较敏感。发展较好的大型民企一直是银行的优质客户资源，其获得授信并不难。只是中小型，小微民营企业的融资很难。

　　按照协议，工行100亿的金融支持将很快落地。雪松控股方面就此表示，可借此优化其融资结构。有人说，资金充裕的雪松在大宗商品并购、供应链上下游资源整合等业务上，可加速完成其商业布局。

　　而雪松控股获工行大额授信并非孤例。一定程度上，其也是金融机构的“香悖悖”。

　　2017年11月，雪松控股曾与中信银行广州分行在广州签署战略合作协议，达成500亿元人民币授信额度。根据协议，中信银行将为雪松控股建立专业化服务团队，并根据雪松控股的个性化、多元化的金融需求量身定制综合金融服务方案。

　　诚然，也有人感叹，在工行大额授信和信托牌照的双重加持下，雪松获得了别的民企甚至部分中小型国企都难以获取的资金优势。相关素材信息还显示，有商业银行信贷部人士据此称，手握充足资金资源后，雪松未来在大宗商品资源并购、供应链上下游资源整合等业务上，都将比过往更有优势和腾挪空间。

　　于是，市场如炬的目光将投向雪松控股——看优势凸显的她如何腾挪空间？怎样完成商业布局？有颗什么样的实体心？

　　三

　　或许从张劲的内部讲话、从雪松控股的“基本法”，以及雪松发展实业的“四项基本原则”，包括“3-2-1”策略中，可以看出些许端倪：

　　“我们比任何时候都更接近使命的召唤！”张劲于2018新年的这番讲话，5月又被雪松控股官网挂了出来。

　　张劲直言，2017年是雪松历史上极其重要的一个坐标，是雪松蓄势而起、继往开来的重要节点。“这一年所奠立的文化和战略、积蓄的势能和力量，让广州第一民企离世界一流企业的梦想前所未有的接近。”

　　的确，在2017年，雪松控股通过控股希努尔（002485），营业收入突破2200亿元；在2016年通过控股齐翔腾达（002408），营收突破1500亿元。2019年将信托资产总计1368亿（截至2018年底）的中江信托纳入麾下（持股71.3%）后，其营收又会发生哪些变化呢？

　　或许，9个月之后，市场方见分晓。因为按照承诺约定，投资者登记时间跨度为3个月，项目处置支付等需要6个月；雪松控股在9个月内（2020年1月22日前）解决中江信托的兑付问题。

　　而将信托牌照纳入麾下的雪松控股，加之100亿金融支持，以及数百亿授信额度；在现有产业架构及基础上，目前要做的是——拓展内外部合纵连横和产业协同发展的深度。

　　这契合雪松控股在2019年第一天发布的五年规划（2017-2021）新战略目标要求，即到2021年，将打造一个全球顶尖综合性产业集团，服务两亿人口，连接三万家企业，重构四大产业，着力发展第五板块社会公益服务产业。这其实也是雪松的“1-2-3-4-5”战略目标。

　　“在新时代演进的宏阔与巨变中，什么是我们不变的恒常？那就是坚守的文化信念和坚定的实业初心。”张劲说。一部“基本法”诠释了雪松全部的内涵。

　　按照张劲的话说，基本法将雪松在一定时期内的基本发展原则固定下来，使之走在一条清晰的道路上，并且清楚地知道：要什么，在做什么，该怎么做。

　　正如，雪松在2016年搭建完成了产业架构，在2017年夯实了产业根基，积蓄了发展势能，完成了谋篇布局。“按照蓝海致胜的未来主义战略，雪松的四大产业要么已经确立了行业领先的龙头地位，要么在细分市场中出现了头部突围的明显优势。”

　　掐指算来雪松的几大产业分别是：大宗商品供应链、化工新材料、旅游文化康养和智慧城市服务等板块。旗下供通云是中国最大的大宗商品做市商，其在华南、华东、华北的市场占有率都达到行业第一。“接下来要从中国走向全球，在规模优势的基础上提升行业前沿的领导力，成为引领全球智能供应链产业变革的领导者。”

　　“在这个基础上，我们只要再加大价值重构和产业运营的力度，加快商业模式创新迭代的速度，加强内外部合纵连横和产业协同发展的深度，我们现有的规模优势就将发生质的变化，转变为系统性的领先优势。”张劲说。

　　这其中，尤值提一提的是，雪松控股实业发展的四项基本原则；务实之外，细看似乎不乏“狼性”。

　　其一，实业精神是产业运营和企业管理的最高准则。即作为一家实业驱动型企业， “实业第一”，不迷信资本，不空谈价值。

　　其二，专注和聚焦是成功的王道。将主要精力聚焦于提升产业运营能力，推进商业模式的创新落地。

　　坚决执行“3-2-1”策略，用三年时间研究新产业，用两年时间进入新产业试验，在此基础上确定是否进入这一领域，如果正式进入，要在一年时间内实现头部突围，做到行业前三，否则就及时退出。

　　其三，以快速发展的“时间”换得深耕行业的“空间”。

　　其四，重视“合纵连横”的协同发展意识。每个产业都要有“做老大”的雄心和决心，同时也要讲究合纵连横的发展策略。在这些合作中，有时要“合纵”，有舍有得；有时又要“连横”，就是在合作中强大自我，通过与合作伙伴的协同发展做大做强。

　　而延伸至此次的工行200亿授信，雪松控股可谓内引外联活用金融资源，以筑牢实业根基。

　　诚如，雪松控股方面称，作为实业集团，雪松不必占有各类金融牌照，如何有效利用金融资源是衡量是否收购牌照的重点，专业的事交给专业的机构去做，内引外联，收购信托牌照，处理好历史遗留问题，内部牌照规范引导；外部联合银行，获得授信支持。“雪松在金融领域的核心诉求是运用金融资源支持产业发展。”

　　正如张劲所言，雪松将继续心无旁骛干实业，积极构建全球供应链，努力成为服务“中国制造”的基石和血脉。

　　这个试图穿透过去、现在和未来的“少数派”，正希望把不可能变为可能——其底气在于产业足迹；坚定“头部突围”策略的她要么做到龙头，要么主动退出。如此，这会是中江信托投资人的福音吗？

　　也许，有了金融资源的支持，暂不缺钱的她，缺的是更多理解与志同道合者，与时时清醒的审时度势，包括更为广袤的全球市场空间。这或是200亿信贷背后想说的故事。

　　文/欧阳晓红

责任编辑：唐婧