专家解读信托管理办法：仅两家头部机构试点公募化

　　新浪财经讯 近日，有媒体报道继资管新规落地之后，信托业正在积极对标新规里的相关要求。由银保监会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》进一步梳理了具体业务的监管规则，并提出五大要点内容。其中最受业内关注的是信托产品将包括公募与私募，可以面向不特定社会公众发行公募信托产品，认购起点1万元。信托公司将与银行、基金公司等在统一监管标准下进行竞争。

　　此前信托的资金信托只属于私募性质，投资于股票、债券等标准化资产的信托产品有着起购金额100万，产品募集人数上限200人的规定。在上述《办法》的规定下，信托产品的监管要求参照公募理财产品，信托公司步入基金化之路。新浪财经参加了国金证券召开的关于此次信托新规的电话会议，会上某信托银行资管专家也对这一监管规定进行了解读。

　　针对开放公募信托对银行理财和基金的影响，专家称，19年开放试点的信托公司额度不会太多，预计只有两家头部机构。公募信托的做法与银行理财会更加相似，但信托公司主动管理的能力比银行弱，而更加擅长做非标资产。非标资产方面，公募与私募的做法不会有太大区别。接下来针对这两家试点机构，监管会对其业务管理的细则进行一个严格的管控，应该会比照银行理财和理财子公司的要求来执行，这对信托公司来说还是一个比较大的挑战。另外，由于规模远小于银行理财子公司，信托行业的这一则新规也不会对权益市场产生特别大的影响。

　　就此次信托管理办法，专家补充道，信托还存在代销渠道的问题。按照现在的政策要求，信托产品必须由金融机构来进行销售，但是目前有大量线下的财富管理公司在私下销售信托产品。甚至某互联网巨头的财富管理部门也在通过线上引流的方式进行代销。接下来监管部门肯定会对信托产品代销进行一个严格的规范，以银行、券商和信托公司线下网点为主。

　　“新规出来后，很多其他金融机构，比如券商和基金，要进行整改。过去申请公募基金牌照是非常困难的，但公募信托开放后，做公募的门槛太低，对其他机构来说是不公平的。所以今年只有两家进行试点，也是代表监管觉得过于冒进。”专家建议，除了资金信托的管理办法，还有一下几个文件需要关注。一是信托法的重新修订；二是信托公司条例的部门规章；三是信托公司的股权管理办法，现在信托公司的股权管理存在一定的问题，银行和券商的股权管理办法都已经颁布了，信托是下一个要进行整治的对象。

　　就今年信托贷款的发展趋势，专家表示，今年1月份信托贷款规模反弹比较厉害，但并没有发生质的变化。信托就和银行理财类似，年初会有一个开门红的行情，这是它本身的特点。总的来说2019年的政策环境没有太大的变化，但不排除从年中到下半年，对非标的监管可能会逐渐放松。目前监管部门的监管思路已经发生了转变，非标的认定标准会变得宽松一点。信托的总体发展定位是以一个服务实体经济，服务基建为主的金融机构。专家认为，在服务实体经济方面，可能会从信托行业开始做一些实验试点推广、银信合作等创新。

　　专家对2019年资管行业监管动向发表了看法，对于银行理财，资管新规落地后银行理财规模出现了明显的回落，但在7月份资管新规补丁出台后，四季度会有加速的回流。总体上来说，银行理财现阶段主要着眼于两件事情，第一个是申请和筹备新的理财子公司，但只局限于大行和股份行；第二个是处理银行的存量理财产品。“我个人比较看好理财子公司的整体情况，现阶段他们的拳头产品是现金管理类产品，它的收益率基本比货基高50到60个bp，而且流动性一样，这类产品在四季度的量是比较猛的，把货基的量也拉了下来。在这种情况下，19年商业银行还会主推现金管理类产品，但针对这一产品的管理办法也会出来。”

　　公募基金由于一直比较规范，2019年的发展状况也一切向好。信托业继通道业务被压缩后规模出现了一定的下滑，新的管理办法给行业带来了一点利好，但由于试点机构的数量不大，利好的效果比较有限。最后，专家对券商和私募基金表示悲观态度。券商通道受到大幅降压，从百分之六七十的比例被压缩至35%，在通道的选择上也没有信托的优势，目前所处的位置比较尴尬。而私募基金作为非金融机构，将在19年迎来一个非常严格的监管。现在高层对于每一个资管行业或者泛资管行业的定位已经愈加清晰，会把金融资源逐渐地聚集在金融机构的掌控下。私募基金行业还处于良莠不齐的阶段，继P2P、地方经销所、非法外汇交易平台后，私募基金将成为下一个整顿对象。（新浪财经 景然）

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