大摩继续唱多A股：现阶段市场没过热 看好中车等13股

　　澎湃新闻记者 孙铭蔚 来源：澎湃新闻

　　时隔半个月，国际投行摩根士丹利再次唱多A股。

　　2月26日，摩根士丹利（大摩）发出的研报称，看到了A股更多的向上动力，包括政策刺激、人民币汇率走强、贸易谈判的推进，以及A股政策支持、持续改善企业盈利、市场流动性和情绪，因此，进一步上调对中国股市的目标价。

　　此前，澎湃新闻记者曾报道，2月12日，摩根士丹利发布报告表示，预计2019年外资进入A股市场的规模将达到700亿至1250亿美元，外资流入的积极前景会成为国内投资者正面情绪的催化剂。摩根士丹利预计，2019年中国国内流动性情况和投资者情绪都将得到改善，这也有助于提振散户的信心。

　　而在2月26日的报告中，摩根士丹利直接上调了预测点位，将2019年沪深300指数目标点位上调至4300点（距昨日收盘点位有近17%上涨空间），将MSCI中国指数上调至93点，将2019年恒生指数目标点位上调至31900点，恒生国企指数目标点位上调至12900点。

　　摩根士丹利在这份最新报告中表示，中国在岸市场和离岸市场近期都已经达到了此前预测的基准目标，因此决定提高预测目标点位，理由有如下四点：

　　第一，政策刺激收效比想象得更强，最明显的是1月份银行贷款和社会融资数据。

　　第二，大摩最近对中国国际收支结构变化进行分析之后，外汇团队调整了其对2019年底人民币兑美元汇率的预测，大幅上调至6.55，2020年底看到6.30。

　　第三，大摩认为，中美贸易谈判似乎正在产生一种积极的影响，随着3月1日额外关税上调的推迟，市场出现了积极的动态，也增加了两国首脑尽快在会面时签署全面贸易协定的可能性，最早可能会在三月底或四月初实现，这较先前的基准预测更为乐观。

　　第四，A股市场正在受益于更宽松的政策和监管支持。

　　在估值方面，鉴于中国流动性状况改善和宏观不确定性降低，资金流入的势头良好，以及近期市场普遍预期市盈率的趋势，大摩也全面上调了估值预期。大摩预计，相对于对于离岸指数而言，沪深300指数重新定价的机会将更大，因为：

　　1，A股相对于新兴市场的估值折扣更大；

　　2，更直接地受益于国内流动性的改善；

　　3，A股特有的催化剂，包括进一步的市场开放、交易放松、外资流动和政策制定者的支持。

　　此外，摩根士丹利还认为，A股企业盈利增长情况将进一步改善。这无疑也将是支撑股市走强的一大拉动作用。

　　报告称，预计盈利增长的原因包括两方面，一是宽松政策力度加大，导致盈利增长复苏好于先前预期，尤其是在2019年的下半年，二是人民币兑美元汇率走强，对盈利的作用趋向正面，这一点对于离岸市场更加明显。

　　“沪深300指数和MSCI中国指数已经双双进入牛市。”大摩如此写道。

　　行业方面，大摩认为能源和材料市场存在潜在上行风险，更青睐有基础设施敞口的原材料和特定行业，“因为我们相信，这些行业将是加速基础设施债券发行等刺激措施的早期受益者。”

　　在科技股方面，大摩指出看好腾讯（07000.HK），因为考虑到腾讯是最大的指数成份股公司，以及从配置角度来看可能正流入的资金。大摩表示于2018年12月将腾讯重新纳入其重点关注名单，主要原因是这一原因以及游戏许可证处理方面取得进展的初步迹象。如果在游戏牌照方面取得更多进展，通信服务公司的收益预期也可能上调。

　　大摩团队还提到，A股交易人气回升，但不一定过热。

　　“自春节以来，我们看到市场人气明显改善，相信这是一系列政策制定者努力改善A股市场动态和势头的长期结果。”春节假期后，据大摩的计算，A股日均成交额为5430亿元人民币（合800亿美元），较2018年3720亿元人民币（合550亿美元）的日均成交额增长50%。

　　但该机构并不认为现阶段市场过热。首先，A股市场相对于新兴市场的估值仍然合理且具有吸引力。其次，目前2016-2017年的日均成交量仍在交易区间内，仅为2015年日均成交量的50%左右，与2016年持平。

　　在这份最新的报告中，摩根士丹利依然预计，2019年外资进入A股市场的规模将达到700亿至1250亿美元。同时，积极的资金流入势头将保持强劲。因为除了估值吸引力，大摩认为，外国投资者仍处于漫长的A股资产配置过程的初始阶段。他们目前只拥有A股 2.6%的总市值，与韩国和中国台湾地区等市场35-40%的外资持股比例相比，这是非常低的。

　　那么，摩根士丹利最看好哪些股票？在2月26日的报告中，大摩给出了13只A股股票名单，根据大摩给出的目标股价，这13只个股中，今年上涨空间最小的也能涨21%。

　　大摩青睐的13只个股为：中国建筑（601668）、中国中车（601766）、中航飞机（000768）、大族激光（002008）、金螳螂（002081）、安徽合力（600761）、贵州茅台（600519）、浙江龙盛（600352）、闰土股份（002440）、史丹利（002588）、恒瑞医药（600276）、海格通信（002465）、大秦铁路（601006）。

　　（本文来自于澎湃新闻）

责任编辑：陈悠然 SF104