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线索Clues | 理性投资 |
在本文中,英国劳埃德银行(Lloyds Bank)官网发布了Holly Black攥写的文章,举例回顾了金融危机后基金的表现。
以下为《线索Clues》对原文的中译版(摘录):
基金需要多久才能从危机中复苏?(原标题:How Long do Funds Take to Recover From a Crisis? 来源:劳埃德银行 作者:Holly Black)
随着股市下跌,投资者应克制住恐慌情绪。通过分析金融危机后基金的表现,我们可以窥见基金是如何止跌回升的。
本周全球股市的大幅下跌无疑会让许多投资者感到不安。
当投资产品价值下跌时,你很难想象它们会反弹。尽管专家们表示,最糟糕的做法是在股市暴跌后卖出股票——这只能意味着你的损失已成定局——要避免这种做法说起来容易做起来难。
晨星公司(Morningstar)分析了英国股权基金在2008年金融危机后的表现,从中投资者或许能获得一些安慰。
主动型的基金经理能够止跌回升
我们研究了在市场最糟糕时晨星评级基金的跌幅,以及它们的恢复期。为此,我们采用了“最大回撤”(Maximum Drawdown)这个指标,该指标显示了基金在特定期间(即从2001年1月1日至2020年2月29日)遭遇的最大业绩低谷。
在此期间,富时全股票指数(FTSE All-Share Index)的最大回撤发生在2007年11月,当时该指数回撤了41.09%。据晨星公司的数据,只有6只晨星评级的英国股票基金的最大回撤幅度少于41.09%。其中5只的最大回撤发生在2007年夏天,当时金融危机才刚刚爆发。
Investec UK Alpha基金在市场触底时回撤了40.45%,L&G UK指数信托基金回撤了40.22%(尽管这是在2001年互联网泡沫破裂后发生的)。M&G Recovery基金是我们所分析的基金中表现最好的,但也回撤了36.85%。
(编者注:点此使用证券风险分析等工具)
![截止2020年3月12日收盘,几个MSCI全球指数年初以来的最大回撤(图片来源:新浪财经)](http://n.sinaimg.cn/finance/574/w2048h926/20200313/9452-iquxruh8770096.png)
投资者还需要注意的是,这些基金要花多长时间才能复苏。恢复期衡量了基金要花多少个月来弥补损失,并从低谷攀升到顶峰。尽管富时全股票指数用了24个月的时间才从金融危机的损失中恢复过来,但一些主动型的基金经理能够更快地扭转局面。Schroder Income基金和M&G Recovery基金仅用了13个月就弥补了损失。这些基金秉持价值投资的风格,它们会支持一些在市场上受到冷落、但基金经理认为将出现转机的公司;2008年的市场低迷时期正是这些基金大放异彩的黄金时期。富达特殊情况基金(Fidelity Special Situations)也是如此,仅花14个月就从危机中恢复过来。
尽管这些基金曾严重受挫,但它们的长期业绩也能让投资者获得安慰。例如,Investec UK Alpha过去15年的年化回报率为7.22%,Fidelity Special Situations为6.7%。我们观察的基金中有3只的15年期回报率超过了基准指数水平。
从低谷到高峰
金融危机期间,许多英国股票基金的损失甚至大于股市,这对于主动管理型基金来说并不意外。根据晨星公司的数据,Artemis UK Smaller Companies基金的最大回撤是所有基金中最大的,它从2007年7月的峰值下降了57.76%。ASI UK Ethical Equity回撤了50.71%,Aberforth UK Small Companies基金则回撤了50.85%
而这些基金的恢复期比市场恢复期还长,这也是意料之中的事; 例如,Artemis基金用了47个月的时间才回到峰值。
但其他基金的情况要好得多。施罗德复苏基金(Schroder Recovery Fund)的跌幅超过了市场平均水平——最大回撤为41.64%,但仅用了7个月时间就弥补了损失。在过去的15年里,它的年化回报率达到6.64%,超过了同期的很多指数。ASI UK Smaller Companies基金的复苏时间也比市场短(为20个月),其15年期的年化回报率高达13.86%。有趣的是,尽管有9只基金的最大跌幅扩大了,但这其中有6只的年化回报率高于基准。
(线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑:樊文佳 编译:高艺蓉)
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责任编辑:鲁晗奕
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