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金价过去数周大幅冲高，本月涨幅已超9%，逼近6年以来高位。截至北京时间6月25日14:00，伦敦金（XAU）报1427.73美元/盎司。日前，知名金矿股ETF——GDX的管理人——范达投资（VanEck）的投资组合经理兼策略师Joe Foster就这一市场焦点发表了观点。
COMEX期金（GC）合约价格近日大幅反弹（图片来源：新浪财经）以下为《线索Clues》对Joe Foster的观点摘录：
黄金重振辉煌（原文：Gold Reestablishes Its Brilliance）
黄金价格突破天花板
人们经常谈到每盎司1365美元的黄金价格（XAU）的基础和技术上重要性，在过去六年里，黄金价格一直处于交易区间的顶部。上周，金价飙升至1400美元/盎司以上，这是由于美联储（Fed）的政策前景发生了改变，增加了其将采取一系列降息举措以刺激经济和通胀的可能性。
2008年-2019年黄金价格表现，1365美元/盎司是过去6年的金价阻力位（来源：Bloomberg、VanEck）美联储的消息更新紧随欧洲央行（ECB）上周早些时候发表的评论，这些评论表明了欧洲也在讨论降息问题。美国国债利率已跌至新的中期低点，而美元（DXY）也已跌至近期交易区间的最低点。
一个新的黄金牛市？
如果黄金在本周保持在1400美元/盎司以上的交易水平，我们相信这很有可能标志着一个新的黄金牛市的开始。（原文：If gold holds above the $1,400/oz trading level over the course of this week, we believe there is a very good chance that this could mark the beginning of a new gold bull market.）无论如何，黄金似乎已经进入了更高的交易区间。
央行政策的转变意味着宏观经济环境的变化，给金融体系带来了新的风险。各国央行看到了经济衰退的来临。然而，许多投资者认为，在美国利率已经达到2%，欧洲利率低于0%之时，他们应对衰退的能力是有限。此外，定量宽松已经失去了它的效果。再加上全球贸易和地缘政治的紧张局势，不难想象追逐安全投资会将黄金推高很多。
美国股市对美联储政策的盲目信心正在将市场推回到高位。这使得市场很容易受到经济疲软的消息或任何表明美联储无法遏制衰退的信号的影响。我们认为，随着投资者远离风险，任何股市抛售都将进一步推动黄金上涨。
黄金股重现辉煌
过去六年里，黄金市场的波动幅度限制了人们对黄金股票（GDX）的兴趣。因此，黄金股估值较低，许多中小型股（GDXJ）都大幅折价。如果呼吁黄金市场的走强是正确的，我们预计黄金股表现将显著优于金条。
截至6月24日收盘，代表性金矿股ETF与SPDR黄金ETF（GLD）的走势相关性（图片来源：新浪财经）（编者注：点此使用相关性分析工具）
黄金公司因杠杆作用更受益于上涨的金价，随着积极情绪回归该行业，应该会获得额外的价值提升（原文：Gold companies carry earnings leverage to rising gold prices that should receive an additional value boost as positive sentiment returns to the sector.）。
北美黄金生产商的价格与资产净值之比（按黄金现货价格计算)（来源：RBC Capital Markets、VanEck）
（编者注：点此了解更多商品类ETF）
（线索Clues / 李涛、实习编辑 鲁晗奕）
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责任编辑：李涛
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