摩根大通模型显示风险下降 但为何市场中到处都是衰退信号

　　摩根大通的交易模型或许表明美国经济衰退的可能性快速下降，但其他市场指标却更加悲观。

　　从债券到大宗商品再到货币供应，一系列警钟正在响起，表明经济硬着陆就在前方。

　　“最可能的结果是，在美国和其他地方，必须要出现经济衰退才能遏制通胀，” 加拿大CI Financial Corp．旗下子公司GSFM的投资顾问Stephen Miller表示。“央行执着于通胀暂时论太久，导致几乎可以确定最多只能获得第二或者第三佳的结果。美联储及其同行的加息幅度必将远远超过市场预期。”

　　以下这些流行的指标表明经济很可能会急剧放缓：

　　收益率曲线

　　或许凸显经济增长担忧的关键市场指标是2年期国债收益率相对于10年期收益率的飙升。这段备受关注的收益率曲线目前的倒挂程度为2000年以来最大。2年/10年收益率曲线倒挂历史上多次成为经济衰退的预兆，2000年的时候就是其中之一。

　　货币供应

　　然后是货币供应增长惊人放缓，特别是扣除通胀因素之后的货币供应。虽然有人担心新冠疫情刺激措施扭曲了货币供应数据，但至少该数据令人深思。

　　“通常情况下，M2货币供应负3%的增长绝对预示着经济衰退。但如果把数据放在大环境中，其信息远不清晰，” DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas表示。“相反的观点是，旨在遏制疫情经济影响的财政和货币政策导致M2在2020年/2021年初的增速非常高。”

　　油价下跌

　　大宗商品价格已明显降温，强化了经济衰退论。油价正在迈向4月初以来最大周跌幅。油价几乎抹去自从俄乌冲突以来的所有涨幅，凸显出市场担心美联储进一步加息可能造成持续的经济伤害。

　　GDP末日论

　　国内生产总值（GDP）连续两个季度萎缩意味着美国已经陷入技术性衰退。如果连续三个季度，肯定会平息一些经济学家关于这只是数据波动的争论。就目前而言，经济学家们较为乐观，他们的预期中值是增长1.7%，但仍有一些人预计经济会再次萎缩。

　　降息

　　欧洲美元交易员忙于体现一系列降息，认为正在放缓的经济无法应对美联储在年底前再加息150个基点。目前，市场价格显示美联储政策将突然逆转，明年几乎会降息三次。

　　经济衰退可能性

　　认为衰退尚有一段距离的机构，其指标仍显示衰退几率已攀升至40%。该机构首席美国经济学家Anna Wong表示，未来12个月经济衰退的可能性低，但并不排除增长大幅放缓的可能性。

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责任编辑：王茂桦