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王剑辉 首创证券研发部总经理
美联储这次“动了真情”，前所未有地给市场开出一张“空白支票”（注意：不是”空头支票“），流动性按需供给，似乎是在金融领域践行共产主义！人们或许认为这是为了拯救股市，其实并不尽然。
自2019年5月中以来，美国股权类共同基金持续资金净流出，平均每周流出75亿美元（说明部分资金早就开始离场），市场并未在意。
过去几周来的多次熔断可能加快了美联储的宽松脚步，但真正成为拍伤“华尔街牛”的最后一块“板砖”是最近债券型基金的大失血：三月的前两周债基净流出资金累计566亿美元，算上混合型基金的话就有超过650亿美元的资金净流出（95%是信用债），而此前每周多为净流入80-120亿美元，基本抵消了股票基金的净流出。
只要股债跷跷板存在，资本市场整体无碍，可要是债券也被看空，麻烦就大了；目前现金类资产最受追捧，货币市场基金总资产在过去3周内增加了2600亿美元，这说明在市场眼中已经容不得一点风险“沙子”了。
如果市场如此厌恶风险、珍惜流动性，那么下一步肯定就是惜金惜贷、捂着钱互相不信任不拆借，到那时就是2008年的“加倍版”（因为货币政策已经没有那时的空间了）。
美联储正是为了避免悲剧重演，才倒拎着钱袋子告诉人们：钱不算事儿！市场信用和秩序是神圣的！虽然投资者对此将信将疑，但恐慌情绪肯定会有所缓解；希望未来几周内疫情增速趋平，让市场得到喘息机会。
责任编辑：郭明煜
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