Zoom和Pinterest IPO让投资者两难:押注眼前还是未来

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　　导语：彭博社科技专栏作者Shira Ovide近日刊文称，Zoom和Pinterest同时启动IPO给投资者提供了在现实和梦想之间的不同选择。Zoom有着可靠的业务，还正在赚钱，而Pinterest更加依赖未来的想象力。

　　以下为文章全文：

　　周三晚些时候，两家科技公司的IPO（首次公开招股）确定了发行价。不过，这两家公司有着很大的不同。

　　Pinterest是典型的科技行业独角兽，增长迅速，仍在亏损，有着远大的梦想。Pinterest表示，该公司的使命是“给每个人带来灵感，创造他们热爱的生活。”

　　Zoom的使命宣言则没有那么梦幻：“让视频通信变得更流畅。”Zoom所要做的并不是治愈癌症。该公司提供了用户喜欢的产品，对企业软件公司来说这点很值得关注。Zoom的增长速度也很快，并且已经盈利。

　　令我惊讶的是，与Pinterest相比，IPO投资者对Zoom的热情更大。Zoom在上市之初的市值超过90亿美元，其中还不包括员工和其他某些人持股的价值。Pinterest的市值约为100亿美元。

　　Zoom在首日交易中市值大幅上升至170亿美元，而Pinterest开盘价较发行价高约25%，市值达到130亿美元。对于规模较小的Zoom来说，这意味着投资者愿意支付的股价达到该公司最近一年营收的50倍，是Pinterest可比倍数的4倍。这使得Zoom在IPO时的市售率倍数达到了Snapchat的水平。

　　这两家公司同时上市给投资者提供了选择，即选择押注于未来还是当前的执行能力。根据Pinterest可能的发展趋势，该公司的潜在市场要比Zoom大很多。不过，Zoom更有确定性。

　　用户在Pinterest所做的事情本质上就是商业活动，比如婚礼策划和房屋装修。因此，该公司有很好的潜力去通过促进电商交易来赚钱。不过，这只是可能的机会，还没有变成现实。

　　目前，Pinterest正在销售广告，但该公司的每用户平均广告营收与谷歌和Facebook等数字广告巨头相比还很小，尤其是就占大多数的国际用户而言。与大部分在美国上市的科技公司类似，Pinterest也处于严重亏损中。去年，该公司每创造1美元收入，就会亏损11美分的现金。

　　相比之下，Zoom每1美元的销售额可以赚到7美分现金。该公司的管理团队在硅谷备受推崇，去年的营收翻番，而IPO前投资者已经在IPO中大赚一笔。

　　但很难想象Zoom能进入科技行业大公司联盟。视频会议市场很健康，但这不是个大市场，并且财力雄厚的公司也在参与竞争。这些公司在提供给客户的工具套件中也有视频会议产品。对Zoom来说，能加入微软或甲骨文这些公司的“商业软件超市”可能是更好的选择。根据Recode的报道，微软此前曾多次尝试收购Zoom。

　　当然，将这些公司相互比较是不公平的。它们会由于自身的特点而发展或失败。此外，也很难根据Zoom的IPO情况来预测Uber和其他独角兽公司未来的上市，因为这些公司的价值更依赖未来的想象力。

　　有趣的是，摩根士丹利同时是Zoom和Uber的IPO主承销商。这家投行本周让投资者信奉实用主义，而下次则会呼吁投资者押注疯狂的梦想。（李丽）

责任编辑：李园