决策日指南：紧缩之旅未终结 美联储或释放鹰派信号

　　新浪美股讯 北京时间20日彭博报道，美联储主席鲍威尔表示，对于下一步行动是加息还是降息美联储没有偏向性，但他的同僚可能会发出更偏鹰的讯息。

　　据接受彭博调查的经济学家预测，联邦公开市场委员会（FOMC）可能会预测今年加息一次（少于12月时预测的两次），2020年再加息一次。

　　即便如此，在定于周三当地时间下午2点在华盛顿发布的政策声明中，该委员会可能会重申对未来利率“调整”将保持“耐心”，同时宣布将于何时结束对4万亿美元资产负债表的“瘦身”计划。

　　新的点阵图及其他经济预测将随声明一道发布。30分钟后，鲍威尔将开始对记者讲话。从今年1月份开始，他会在每次FOMC会议结束后召开新闻发布会。

　　点阵图

　　FOMC的利率预测肯定是对鲍威尔提问的焦点。在3月8日的一次演讲中，他把点阵图与法国艺术家Georges-Pierre Seurat的点画法作比：“如果你太专注于几个点，那么可能会错过整幅画。”

美联储12月点阵图

　　“对于今年，点阵图将出现非常明显的下行，”摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner称。“他们对世界的看法不同了，对政策路径的看法也不同了。中值应该会有显著下降，预测今年加息和不加息的阵营应该会势均力敌。这是一个非常不确定的结果。”

　　至于2020年、2021年以及更往后，点阵图可能会显示决策者的看法存在一定分歧。12月的预测显示，2020年和2021年利率将在3.125%见顶，大多数官员的看法集中在该水平附近。但新的点阵图可能会更加分散 -- 一些官员预测还会有几次加息，另一些则预测按兵不动，甚至是降息。

　　这可能给投资者对美联储已经结束紧缩周期的预期泼冷水。由于全球经济增长放缓，央行行长们对经济前景的信心减弱，两年期美国国债收益率自11月初以来下降了0.5个百分点。

　　“许多投资者认为美联储的紧缩之旅已经结束，但美联储并没有这样说过，” Cornerstone Macro LLC的合伙人Roberto Perli称。“尽管相比去年12月点阵图可能下移，但也许会显示还有一到两次加息紧缩周期才会结束，这对许多人来说可能是一个意外。”

　　增长前景

　　虽然FOMC的声明可能与1月份相似，但对当前形势的评估可能会被下调。今年美国经济增速的预估中值可能会从12月的2.3%下调至2.2%，而失业率预估可能会被小幅上调。

　　这反映了2019年迟缓的开局，亚特兰大联储的GDP模型预测经济增速不到1%，关税战和过去加息的滞后效应持续吹来逆风。

　　“市场将在声明中寻找任何基调的变化，” Stifel Nicolaus&Co的首席经济学家Lindsey Piegza表示。“最近的数据非常不均衡”，FOMC面临“围绕复苏和通胀可持续性的巨大不确定性。”

　　全球增长正在放缓，3月初欧洲央行在下调经济预测的同时，启动新一轮刺激措施。

　　资产负债表

　　经济学家还预计FOMC将宣布于何时停止缩表。他们认为最有可能的时间是第四季度，届时美联储的资产负债表规模将降到3.5万亿美元左右，危机后的峰值为4.5万亿美元。

　　“关于资产负债表的任何信息对投资者都很重要，” Invesco Ltd．高级宏观策略师James Ong表示。“市场预期FOMC会给出一个资产负债表的最终目标规模，以及如何实现目标的一些信息。”

　　不过可能还会有一些疑问留下，包括美联储持有证券的时间以及如何处理抵押贷款支持证券（MBS）。美联储曾表示有兴趣随着时间的推移，转向仅持有美国国债，意味着它最终有可能选择出售剩余的MBS、从投资组合中永久去除它们。

责任编辑：王永生