高健：资本市场有三大扭曲 深层次改革后已看到机会

　　新浪财经讯 券商财富管理创新峰会暨第五届券商APP风云榜颁奖盛典1月8日在北京举行，逾50家券商一线业务大咖齐聚，共议科技赋能、智慧转型。北京中金量化科技投资有限公司创始人高健发表演讲。

　　以下为部分演讲实录：

　　非常感谢新浪财经对我的邀请，我看了一下在座都是证券公司的，尤其是互联网金融和金融工程部，证券公司两个核心业务板块的一些老总，应该都是证券行业的资深人士。我讲的内容按照新闻财经给我的要求讲量化策略，今天整个课题是科技对券商财富的赋能。

　　大概从四个方面来讲，第一，讲一下我们对资本市场的理解，前面几位老总都提到了，资本市场这些年的发展是非常难受的，券商所谓的一次转型，做惨的私募，这几年淘汰率非常高，最根本的原因不是整个行业的问题，而是金融资产的重要问题，因为金融资产不稳定，做量化也同样面临这个问题，我把第一个观点放在比较重要的位置。

　　个人认为A股市场从投资角度来讲，A股市场第一个垢病是股价好坏不能反映上市公司的好坏，第二是市场好坏不能反映经济水平好坏，第三是中国A股世界地位不能反映中国经济世界地位，导致整个资本市场常年以来发展比较缓慢，这次资本市场改革就针对这三大区针对深层次的调整，机会我个人已经看到了许多。

　　我们资本市场有这三大扭曲，但不能所有的股票都是这样，我们可以看到，资本市场前期安排是按照审核制或者审批制，导致扭曲的关键问题最后演化成资本市场重大的垢病，两个方面，第一是上市门槛比较高，第二是靠关系的方式。第二是上市之后很多企业的业绩难以维持，存在有财富造假的方式，是A股里面比较大的风险点。第三，因为财富造假影响市值管理，市值管理背后就是股价操纵，这三个大问题导致A股扭曲，这是我对A股最深层次的认知。

　　我认为现在资本市场目前进行深层次的改革，第一个改革是所有股票新增加的股票大原则按照两个注册制，第二个大的原则是存量的，按照供给侧改革，沉压方式，把业绩不好，问题多的公司挤出去，我们入册，A股3000支股票，存在严重问题的有5-10%。第三是深层次制度改革，三法修订，杨老师讲到证券法，今年还有公司法和刑法都要修订，目的是注册制保驾护航。我认为这是最核心的改革。这个改革跟我们做量化最重要的契机，资本市场发展到现在，前几十年就是低贝塔，高阿尔法，我们会有呈现这样一个特征。对量化提出而言是非常重要的起点。

责任编辑：陈悠然 SF104