天齐锂业H股“打对折”发行，募资主要用来还债|天齐锂业_新浪财经

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近日，天齐锂业（002466.SZ）发布H股公开发行公告，确定H股发行价格为每股82港元/股，相较于其A股当日收盘价148元人民币/股的价格，已经打对折。值得注意的是，过去几年天齐锂业大手笔扩产和对外投资，负债率一度超过80%，通过多次融资还债，负债率终于有所缓解。

来源：摄图网

港股“打折”发行

2022年7月8日，天齐锂业确定H股发行价为82港元/股，而当日其A股收盘价为148人民币/股，打折53%，即AH股比价达到2.12倍。

不考虑发行市场不同的因素，仅对照天齐锂业本身的融资历史就发现，本次港股融资，发行价打折很大。

2021年1月15日，公司发布非公开发行A股股票预案（已终止），拟以35.94元/股的价格，发行不超过44312万股，募集资金总额为不超过1592573.28万元，扣除发行费用后将用于偿还银行贷款和补充流动资金。

当日，天齐锂业股价报收于59.76元/股，定向增发的发行价为收盘价的为60.14%，打折40%不到。

募集资金主要用于还债

进一步分析，天齐锂业本次H股发行，拟募集到资金134亿港元（约合人民币114.46亿元），这将是港股年内最大规模IPO。

本次H股发行所募集的资金，73%用于偿清智利锂矿公司SQM（SQM.N）项目剩余债务，约9.7%用于安居工厂一期建设，其余则补充营运资金等。

2016年，天齐锂业耗资40.66亿美元收购SQM23.77%股权，并在2018年完成交易。这是一次蛇吞象式收购，2017年底，天齐锂业总资产为178.40亿元。当时为了收购，天齐锂业背下了大笔贷款。

而本次收购的效果并非立竿见影的，后续几年一度拖累了公司的财报表现。2019年，天齐锂业实现营业收入48.41亿元，同比下降22.48%，归属于上市公司股东的净利润为-59.83亿元，扣除非经常性损益的净利润为-62.19亿元。这是天齐锂业上市以来最大规模亏损，也是自2014年以来的首次亏损。其中，对SQM的投资减值损失约为53.10亿元。

2020年，天齐锂业实现营业收入32.39亿元，同比下降33.08%，净利润、扣非净利润分别为-18.34亿元、-12.94亿元。其中，SQM业绩下滑，导致投资收益下降。

不过，目前，SQM已经盈利。2022年5月19日，SQM在其官方网站等渠道披露了2022年一季度业绩报告。该参股公司当期实现净利润7.96亿美元，按当天中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价6.7524:1，上述经营业绩可折合人民币约53.76亿元。与天齐锂业在2022年一季报中披露的相同口径预测业绩数据相比，高了6.20亿元，大幅超出预期。

此外，由于并购贷款等原因，上述并购以后，公司资产负债率飙升，2017年，公司资产负债率为40.39%，2018年就上涨至73.25%，到2021年，则上涨至82.32%，2021年终于有所好转，下滑至58.90%。

值得注意的是，天齐锂业针对SQM的并购款中，约有16亿左右的贷款于今年11月到期。

缺钱！19年就配股还债

如上文所述，公司并购SQM后，负债压力加大，这也导致了公司此后的几年内，多次进行募资。

公司2018年发行了面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)，债券简称为“18天齐01”，发行规模为3亿元。该债券已于2020年提前兑付完成，实现摘牌。

2019年，公司进行了配股，以总股本114198.79万股为基数，按每10股配售3股的比例向全体股东配售，可配售股份总数为34259.6383万股。

本次配股拟募集资金总额不超过人民币70亿元（含发行费用），扣除发行费用后的净额拟全部用于偿还购买收购SQM股权的部分并购贷款。

不断扩产和频频对外投资

公司多次募资背后，是连续扩产和对外投资。

对外投资方面，2019年3月12日，天齐锂业披露了《对外投资公告》。该公告显示，公司拟以8.82元/股的价格，出资4992.45万元，向厦门厦钨新能源材料有限公司增资入股，增资完成后持有该参股公司3%的股权。

2022年5月21日，天齐锂业全资子公司天齐创锂与北京卫蓝签署《合作协议》，共同出资设立合资公司，以共同从事预锂化负极材料及回收、金属锂负极及锂基合金（复合）负极材料、预锂化试剂（原材料）及预锂化制造设备产品的研发、生产和销售等相关业务。天齐创锂拟以货币出资1,020万元人民币，占合资公司注册资本的51%。

天齐锂业在公告中称，该投资旨在通过合资公司平台的搭建，实现双方研发成果的转化，以应用为导向，深挖金属锂产品的附加价值，延伸产业触角，反向推动公司金属锂产品的规模化应用。双方将通过合资公司在预锂化技术和设备的研发、生产和销售等领域展开深度合作，并希望结合双方各自在资源、制造、工艺、研发和知识产权等方面的优势，加速半固态电池及固态电池的进一步商业化，积极推动锂电材料产业的革新，同时为国家双碳目标贡献新力量，助力全球能源转型，也为公司的长期可持续发展提供新的造血能力，提升公司的核心竞争力。

在产能方面，公司2021年锂矿产量约95.40万吨，同比增加64.49%，销量约55.12万吨，同比增加56.26%。

而且公司还在断扩产。具体而言，天齐锂业持股的泰利森旗下矿场Greenbushes，在建项目包括产能28万吨/年的尾矿回收TRP项目；产能52万吨/年的化学级工厂CGP3项目；产能52万吨/年的CGP4项目。

其中，公司2022年开工建设的CGP3项目（泰利森第三期化学级锂精矿扩产计划），年产52万吨/年化学级锂精矿，预计2024年完成，CGP3投产后将启动化学级工厂CGP4项目，预计规模达到52万吨锂精矿。在建及规划项目全部投产后，Greenbushes锂精矿产能将超过250万吨/年，折合超30万吨LCE。

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