来源:有色钢铁杨坤河
黄金急跌后或迎来配置窗口
观点概要
短期金价还将可能继续震荡,以周度频率看,下周国内面临国庆长假,不确定高企的情况下,建议观望为宜。但我们对黄金中长期趋势仍然坚定看好,近期的急跌调整或将迎来黄金配置窗口期。
中国经济复苏势头仍在不断强化,美国也有望在大选侯出台新的财政刺激政策,因此在全球流动性宽松和需求边际改善下,维持对铜锂钴及5G新材料等复苏品种的推荐。
观点全文
权益市场表现:有色板块周排名倒数第一
本周上证综指周环比下跌3.56%,沪深300下跌3.53%,有色板块(sw)下跌7.20%,排名倒数第一,跑输大盘。有色各子板块全部下跌,其中非金属新材料(-3.58%)、磁性材料(-5.28%)、铅锌(-5.74%)跌幅较小,而金属新材料(-7.83%)、黄金(-8.53%)、其他稀有小金属(-8.94%)跌幅较大。
我们上期组合池推荐标的平均下跌7.79%,跑输大盘和行业。组合池个股周涨幅分别为博威合金(-2.82%)、西部矿业(-3.30%)、银泰黄金(-5.70%)、恒邦股份(-5.85%)、赤峰黄金(-5.90%)、赣锋锂业(-6.99%)、洛阳钼业(-8.52%)、云海金属(-11.57%)、紫金矿业(-11.81%)、盛屯矿业(-15.45%)。
商品市场表现:工业品及贵金属全线大跌
本周工业金属全线下跌。SHFE铜 / 长江现货铜 / LME铜分别周环比变动-2.75% / -2.71% / -4.35%;SHFE铝 / 长江现货铝 / LME铝分别周环比变动 -4.49% / -3.45% / -1.87%;此外SHFE锌 / 长江现货锌 / LME锌分别周环比变动 -5.37% / -4.72% / -6.79%。
本周贵金属较大幅度回调,其中COMEX / 伦敦现货 / SHFE黄金分别变动-4.74%、-4.67%、-3.80%;COMEX / 伦敦现货 / SHFE白银分别变动-14.73%、-16.37%、-15.29%。
本周稀土和小金属价格继续维持弱势,其中金属钕(-1.44%)、镨钕合金(-0.59%)、金属镝(-1.33%)、镝铁合金(-1.16%)、海绵锆(-1.72%)下跌,硫酸钴、电池级碳酸锂、镁锭维持平稳。
主要观点以及推荐:黄金急跌后或迎来配置窗口
周内欧洲疫情二次爆发,导致美元指数反弹至两月高位,导致了黄金和大宗商品整体下挫。但考虑到急跌之后,贵金属短期抛售压力减弱,当前可能已经靠近底部。我们上期提示,短期利率端的预期市场已经基本消化,除非负利率预期再度回升,而通胀端亦迟迟未见回升,因此未来触发金价再度上行的因素,可能取决于财政端的刺激力度强弱。但美国大选前,超预期的财政刺激预计难以看到,所以短期金价还将可能继续震荡。同时以周度频率看,下周国内面临国庆长假,不确定高企的情况下,节前建议观望为宜。但需要再次强调的是,我们对黄金中长期趋势仍然坚定看好,近期的急跌调整或将迎来黄金配置窗口期。
复苏品种方面,铜价本周震荡下行主要是美元强势导致,同时海外铜矿供应逐渐恢复,全球铜冶炼活动也在逐步复苏也在供给端增加了一定压力,而市场此前期待的国庆前补库力度似乎不达预期。此外尽管欧洲二次爆发疫情,也打击了工业品需求。但整体展望,中国经济复苏势头仍在不断强化,美国也有望在大选侯出台新的财政刺激政策,同时三大交易所显性库存整体仍旧比年初下降9.5%,给价格有力支撑。在全球流动性宽松和需求边际改善下,我们维持对铜锂钴及5G新材料等复苏品种的推荐。
标的包括:紫金矿业、西部矿业、博威合金、盛屯矿业、赣锋锂业、洛阳钼业、云海金属、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金。
风险提示:美元大幅走强、需求复苏不及预期
分析师简介:
杨坤河,先后毕业于上海交通大学和清华大学;曾任职世界500强金属矿产集团,具有多年金属矿产及大宗商品产业工作经验和卖方分析师经验,先后从事风险管理、大宗商品贸易、行业研究等工作;现任太平洋证券有色行业首席分析师(组长);Wind金牌行业分析师;新浪金麒麟分析师。
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