【行业动态】环保 1911丨业绩增速有所放缓，环境监测企业面临多重机会

来源：中国银河证券研究

周然丨环保行业分析师

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本文摘自：12月5日发布的行业动态

严明

摘要

◆ 1）生态保护补偿机制加速建立，多元化付费手段优化环境治理支付模式。发改委发布了《生态综合补偿试点方案》，要求到2022年，生态综合补偿试点工作取得阶段性进展，与地方经济发展水平相适应的生态保护补偿机制基本建立；

◆ 2）江苏省环保集团发起成立，地方级环保舰队再添一员。近几年，全面打响污染防治攻坚战的持续推进催生巨量的环保刚性需求，组建地方级环保舰队，可以借助多方面的整合和调整，在资金、技术、资源等方面都发挥出“1+1>2”的效应；

◆ 3）三达膜、奥福环保登陆科创板。11月初，三达膜、奥福环保两家主营环保相关业务的企业登陆科创板，提振了环境产业持续科技创新的信心；

◆ 4）2019前三季度环境监测上市公司营业收入共计69.22亿元，较去年同期增长10.6%；实现净利润共计9.78亿元，同比下降7.77%。环境监测领域营业收入和净利润近几年一直保持着稳定增长的趋势，今年三季度业绩不及预期引起市场关注；

◆ 5）固废产业链、水环境治理领域在未来将维持高景气度。推荐国内膜法水处理龙头碧水源；拥有优质运营资产，在手订单充足的瀚蓝环境；具有丰富流域治理经验、拿单能力强的博世科。

核心观点

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最新观点

1）生态保护补偿机制加速建立，多元化付费手段优化环境治理支付模式。近日，发改委发布了《生态综合补偿试点方案》，要求到2022年，生态综合补偿试点工作取得阶段性进展，与地方经济发展水平相适应的生态保护补偿机制基本建立。

2）江苏省环保集团发起成立，地方级环保舰队再添一员。近几年，全面打响污染防治攻坚战的持续推进催生巨量的环保刚性需求，组建地方级环保舰队，可以借助多方面的整合和调整，在资金、技术、资源等方面都发挥出“1+1>2”的效应。

3）三达膜、奥福环保登陆科创板。11 月初，三达膜、奥福环保两家主营环保相关业务的企业登陆科创板，提振了环境产业持续科技创新的信心。

4）2019 前三季度环境监测上市公司营业收入共计69.22 亿元，较去年同期增长10.6%；实现净利润共计9.78 亿元，同比下降7.77%。环境监测领域营业收入和净利润近几年一直保持着稳定增长的趋势，今年三季度业绩不及预期引起市场关注。

5）环境监测企业面临多重机会。环保强监管时代下，环境监测行业进入加速成长期，产品全、技术强、渠道广的行业龙头市场份额必然提升。

6）市场竞争不规范、技术成果转化率低、过度依赖政府补贴是限制环保行业发展的三个重要因素。

7）环保行业相关上市公司80 家，占A 股总市值0.98%，年初至今板块表现弱于沪深300，估值存在进一步修复的空间。

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投资建议

环保督察维持高压，需求持续提振，板块向上的估值修复弹性较大。结合当前需求来看，固废产业链、水环境治理领域在未来将维持高景气度。推荐国内膜法水处理龙头碧水源(300070.SZ)；拥有优质运营资产，在手订单充足的瀚蓝环境(600323.SH)；具有丰富流域治理经验、拿单能力强的博世科(300422.SZ)。

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核心组合

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风险提示

治理需求不及预期的风险、政策力度不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。

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