四大增强组合本周全部战胜基准，年内500增强组合超额13.53%│申万宏源金工一周回顾及展望20190714

来源：申万金工速递

1. 择时：成交萎缩持续震荡

本周市场维持震荡，市场观望情绪浓厚，交易量进一步萎缩。根据申万金工择时模型，从各指数均线排列及均线缠绕状态判断，目前主要指数均处于弱趋势中，且仍然处于长多短多相对乐观状态，但近期市场情绪较弱，建议耐心等待机会。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

2. 风格轮动：继续超配消费板块

我们根据行业相关性将市场划分为金融、周期、消费、成长等四大风格板块，从目前各板块相对强弱位置来看，消费板块相对位置最佳，仍在一象限强势区域，建议继续超配。而金融、周期、成长风格目前仍处于低配区域。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

3.行业轮动：7月行业组合战胜基准1.08%

根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，7月份配置的主要行业为食品饮料、钢铁、家用电器、银行、交通运输、国防军工等行业。上周行业轮动组合下跌2.66%，同期行业等权指数下跌3.12%，行业组合战胜基准0.46%。7月以来，行业组合战胜基准1.08%，今年以来，行业组合绝对收益23.27%，相对于基准超额收益为3.21%。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

4.多因子指数增强组合：本周四大增强组合全部战胜基准，年内500增强组合超额13.53%

本周，沪深300增强组合相对收益为0.07%，中证500增强组合相对收益0.99%，中证1000增强组合相对收益0.91%，创业板指增强组合相对收益1.21%；

今年以来，沪深300增强组合战胜基准1.42%，中证500增强组合战胜基准13.53%，中证1000增强组合战胜基准13.55%，创业板指增强组合战胜基准4.67%。

组合已上传至wind PMS，详情可关注wind PMS组合（搜索：申万宏源金工XX增强组合）。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

5.因子表现跟踪：本周全部A股中非流动性因子、波动率因子等表现最佳

我们将主要选股因子按照因子大小从小到大排序分成十组，并计算做多第十组做空第一组的多空收益，用以反映各因子的选股能力。

本周，沪深300成分股内，正向表现最强的因子包括流通市值对数、单季度营业收入同比增长率、单季度净利润同比增长率等因子。负向表现最强的因子包括60日波动率、120日波动率、60日成交量波动率等。

今年以来，沪深300成分股内，正向表现最强的因子包括单季度营业收入同比增长率、ROE_TTM，一致预期ROE变化_3M等因子。负向表现最强的因子包括一致预期PE变化率_3M，60日成交量波动率、60日收益率等。

本周，中证500成分股内，正向表现最强的因子包括20日非流动性因子、一致预期PE变好了_3M、60日收益率等因子。负向表现最强的因子为换手率因子。

今年以来，中证500成分股内，正向表现最强的因子包括20日非流动性因子、一致预期ROE变化_3M、单季度归母净利润同比增长率等因子。负向表现最强的因子包括20日日均换手率对数、20日收益率、60日日均换手率对数等。

全部A股中，本周正向表现最强的因子包括20日非流动性因子、单季度营业利润同比增长率、单季度ROE等因子。负向表现最强的因子为120日波动率、60日成交量波动率、120日成交量波动率等。

今年以来，全部A股中正向表现最强的因子包括一致预期ROE变化_3M、BP_LF、一致预期EP等因子。负向表现最强的因子包括20日日均换手率对数、20日收益率、一致预期PE变化率_3M等。

（分析师：曹春晓 021-23297495）

6.沪深港通资金：北上资金净流出39.68亿，南下资金净流入40.08亿，北上资金增持休闲服务减持钢铁等

上周北上资金净流出39.68亿，南下资金净流入40.08亿。其中，沪港通中的北上资金流出35.97亿，南下资金流入14.07亿；深股通中的北上资金流出3.71亿，南下资金流入26.01亿。

沪港通、深港通自2017年3月20日以来的累计净流入情况如下图所示：

根据陆股通过去一周的持股比例计算，北上资金增持南京熊猫、仙琚制药等个股；减持索菲亚、聚光科技等个股。上周北上资金持股比例下降和上升排名前10的股票名单如下：

根据个股的持股比例，并根据市值加权，计算北上资金在申万一级行业的持股比例，上周北上资金持股比例排名前三的行业仍为家用电器、休闲服务、食品饮料。持股比例排名前十的行业名单如下： 

上周北上资金增减持排名前三的行业为休闲服务、纺织服装、建筑材料，北上资金增减持排名后三的行业为钢铁、轻工制造、国防军工，北上资金过去一周增减持排名前六、后六的行业如下：

北上资金过去一个月增减持排名前六和后六的行业如下：

北上资金过去一个季度增减持排名前六和后六的行业如下：

（分析师：文雨 021-23297397）

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