136万股民懵了:2019年A股最悲剧新股 上市10秒便破发

来新浪理财大学，听彭道富讲《龙头战法超长深度解析5讲》，揭秘最适合散户的股票投资战法！

　　136万股民懵了！2019年A股最悲剧的新股：上市10秒便破发！

　　A股新股“中签必赚”的时代，结束了。

　　今日（11月26日），1000亿级“巨无霸”：浙商银行（601916）正式登陆A股，却令所有中签的投资者“大跌眼镜”：

　　09：25，集合竞价结束，浙商银行的开盘价为4.95元，仅高出发行价1分钱，直接将其推向破发的边缘；

　　09：30，正式开盘，浙商银行快速跳水、破发，最低价为4.88元，跌破发行价1.2%，仅用了10秒钟不到。

　　浙商银行股价1分钟走势图

　　虽然，破发后，其股价直线拉升10%并触发临停，但终究未能挽救颓势。截止到收盘，浙商银行上市第一天，涨幅仅0.61%，成为2012年以来“最惨”的新股：上市首日即破发。

　　据Wind数据显示，上市前夕，浙商银行的股东户数超136.6万户。

　　中签浙商银行的投资者，若开盘便卖出，大概率将亏损，若持有至收盘，每一签的账面浮盈仅30元。

　　值得一提的是，自2014年A股新股发行制度改革以来，从未出现过新股上市首日破发的情况，而这一记录，今日便被浙商银行打破，A股新股“中签必赚”的时代，也宣告结束。

　　最惨新股：资产超17000亿的“巨无霸”

　　上市首日，便惨遭破发的浙商银行，之于A股无疑是一只“巨无霸”的存在：

　　2019年，浙商银行跻身“全球银行1000强”榜单前100名，位列第98名；

　　截止到2019年9月30日，浙商银行的总资产规模高达17205亿元；

　　2019年前三季度，浙商银行的净利润高达114亿元，成为浙江省最赚钱的A股上市公司；

　　……

　　如此体量的“巨无霸”，已经是非常成熟的企业，自然缺少了想象空间，二级市场给予的估值、定价必然会非常理性。

　　因此，对于浙商银行，其上市首日即破发虽然出乎意料，但其实在情理之中，主要原因还是估值：

　　一是估值在银行中偏高。浙商银行的发行价为4.94元，对应的发行市盈率为9.39倍，发行市净率1倍，而同期A股银行指数的市盈率仅为6.7倍，市净率也仅为0.83倍。对比而言，无论市盈率还是市净率，浙商银行都高出行业平均值近四成左右，这无疑大大影响了二级市场的预期炒作空间。

　　二是H股的估值锚。同时作为一家H股回A上市的公司，其H股的估值水平是一个最明确的锚：市盈率6.4倍、市净率0.87倍，同时AH溢价率达28%，浙商银行A股发行价的吸引力显然不足。

　　浙商银行在港股上市以来的周K线图

　　三是大盘银行股不是短炒资金的菜。浙商银行的总股本高达213亿股，总市值高达1052亿元，上市首日的流通市值也超100亿的规模。A股炒新资金更加青睐更容易带节奏的中小盘来炒作，这种毫无想象空间的“巨无霸”显然不是他们的菜。

　　破发前夕，1432万股遭弃购

　　事实上，在浙商银行的申购阶段，A股的打新资金便对其新股“提不起兴趣”。

　　据浙商银行披露的网上申购数据显示，其网上发行有效申购户数为1096.61万户，成为2019年沪市主板最“冷清”的网上申购，网上申购户数创下新低，较渝农商行（601077）下降165万户。

　　同时，叠加发行数量巨大，最终浙商银行的网上中签率高达0.6881%，意味着，顶格申购，可至少中5签（5000股），创下2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。

　　申购户数创下新低，或许尚不足以反应市场资金，对浙商银行新股“索然无味”的态度。

　　当意识到破发风险存在时，中签者最理智的行为便是，放弃认购新股。这尴尬的一幕，便发生在浙商银行身上。

　　据浙商银行披露的发行结果显示，网上投资者放弃认购数量高达941.42万股，弃购金额达4651万元；网下投资者放弃认购超400万股，弃购金额达1977.6万元，均创下2016年信用申购制度实施以来最高纪录。

　　最终，网上、网下投资者放弃认购的股份，全部由联席主承销商（中信证券、中金公司）包销，联席主承销商包销股份的数量为1342万股，包销金额为6628.23万元。

　　打新资金甘愿冒着被禁止打新的风险，也毅然放弃缴款、认购浙商银行的新股，足以见得，资金的谨慎态度。

　　10万亿的邮储银行，瑟瑟发抖？

　　对于浙商银行新股的“滑铁卢”，最担心的或许是，另一只即将开启申购的银行“巨无霸”：邮储银行（601658）。

　　据Wind数据显示，11月28日（周四），邮储银行将进行网上申购，其发行规模将超过重庆农商行、浙商银行，发行总股数高达51.72亿股，以发行价5.5元计算，募资金额高达284.46亿元。

　　值得一提的是，邮储银行的网上申购上限为170.6万股，顶格申购需配市值1706万元，成为2016年以来网上申购上限最高的新股。

　　与浙商银行、重庆农商行类似，邮储银行亦是H股回归A股上市的，其H股的最新市盈率（TTM）为6.23倍、市净率0.81倍，均低于发行市盈率、发行市净率。

　　而截至到2019年9月份，邮储银行的总资产规模更是高达101105亿元，迈过10万亿大关，明显高于浙商银行、重庆农商行。

　　诸多上市特征，均与破发的浙商银行、重庆农商行一致，因此市场资金难免对邮储银行上市的破发风险，产生担忧。

　　值得一提的是，随着浙商银行、邮储银行完成IPO，2019年便有多达8家商业银行登陆A股，远超2018年全年。

　　可见，自2019年以来，中国商业银行奔赴A股IPO的步伐，明显提速。截止到11月22日，仍有16家商业银行正在IPO的排队区“候场”。

　　通过梳理各家商业银行的招股书，IPO募资的主要用途为：充实核心一级资本，提高资本充足率。

　　有业内人士分析，在经济下行压力之下，不少商业银行的不良贷款、不良率都有所回升，部分商业银行面临着资本充足率的压力。

　　对于商业银行而言，一旦登陆资本市场完成上市融资，资本充足率将会得到补充，一定程度上可以提升银行自身的风险防御能力。

　　最惨的破发，最牛的中一签赚6万

　　A股“打新必赚”的时代结束，但并不意味，在A股打新中签已无利可图。

　　实际上，复盘近期上市的新股（剔除科创板），除了几只银行股以外，其他次新股表现相当亮眼，赚钱效益巨大。比如，左江科技（300799）、钢研纳克（300797）、瑞达期货（002961）、中科软（603927）等新股，上市后连续一字板均超过15个。

　　其中，中科软的赚钱效应最大，每中一签（1000股）持有至首次开板卖出，盈利将高达6.77万元。

　　另外，从涨幅情况来看，2019年四季度以来，A股的新股（剔除科创板）首次开板日的均价，较发行价平均涨幅达194.43%。且，创业板、中小板上市的新股，较沪市主板的新股相对更赚钱。

　　可见，在23倍发行市盈率的限制下，A股打新亏钱，只是少数，且主要集中于体量巨大的银行股。

　　而实行市场化询价发行的科创板，则风险相对较大。截止到今日收盘，已有8只科创板个股的最低价，跌破发行价，破发率已突破14%。

　　且，上市后的破发时间越来越快，最近一只破发的新股为卓越新能（688196），其于11月21日上市首日，涨幅不足20%，第2个交易日大跌11%，第3个交易日便跌破发行价，最低价的破发幅度超7%。

责任编辑：陈志杰