公司主营多年停滞不前 佳隆股份实控人折价售卖股权

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　　新浪财经讯 8月16日消息，近日新浪财经通过某券商人士获悉，A股上市公司佳隆股份董事长林平涛及其一致行动人，正迫切寻找大宗买家，欲以八折市价出让手中10%的公司股权。而据该券商人士透露，林平涛出让股权的目的，是为了筹集资金，偿还个人其他项目上的债务。

　　实际上，佳隆股份在今年3月27日便发布了一则减持公告称，公司控股股东及实际控制人林平涛先生、许巧婵女士（林平涛妻子）、林长浩先生（林平涛儿子）和林长春先生（林平涛儿子）计划六个月内通过集中竞价、大宗交易、协议转让或其他合法手段，合计减持不超过公司总股本10.07%的股份。

　　如今计划减持时间已过大半。不过，公司最新减持进展却显示，上述4人至今并未以任何方式减持其所持有的公司股份，各自所持有的股份数量未发生任何变化。对此，有分析人士告诉新浪财经，像这类主业优势并不突出的公司，市场估计不买账，大概率是认为八折都贵了。

　　盈利情况十年没长进，股价表现远低于同行

　　佳隆股份是广东一家生产和销售鸡粉、鸡精等多种调味品的食品企业，其品牌“佳隆”也曾多次被评为全国驰名商标和广东著名商标，一度被认为是可以对标国外雀巢旗下太太乐、豪吉、美极以及联合利华旗下家乐等知名调味品企业的民族品牌。

　　近些年，随着国民购买力的增强以及大众饮食结构多样化的形成，调味品也正朝着更加健康、营养和多元化的方向发展，整个调味品市场规模也呈现出了良性增长的趋势。

　　据沙利文数据显示，我国复合调味品的市场规模近5年的复合增长率为15.83%，已突破千亿级规模，其中又以鸡粉、鸡精的市场份额最大，占到了28.5%。尽管如此，我国复合调味料人均支出依然远低于美日等国家，未来仍有较大的发展空间。

　　得益于行业的良性发展，A股不少调味品企业，这两年在业绩和股价上都获得了较好的收获，在一众上市企业中显得极其亮眼。行业龙头海天味业，股价从17年至今涨幅超过245%，营收规模也从16年末的124.59亿元增长至了18年末的170.34亿元，年平均涨幅近19%。期间，申万食品饮料行业指数上涨了55.38%。

图1：今年以来申万食品饮料行业指数走势

　　不过，与行业趋势整体不同的是，佳隆股份的这些年业绩和股价都坐了次过山车。16年-18年，佳隆股份的营收规模仅从2.98亿元增长到了3.19亿元，年平均涨幅7%左右，而申万食品饮料行业成分股的年平均营收涨幅在16%左右。股价表现上，年初至今公司跌幅近8%，且仍呈下跌趋势。

图2：今年以来佳隆股份股价走势

　　营收规模一定程度上反应了公司的市场占有率情况，综合考虑行业的平均增速高于公司增长，这预示着佳隆股份的市场占有率很可能正在逐渐收缩。不仅如此，公司的盈利情况也不容乐观，18年公司的扣非后归母净利润仅为3200万元，而十年前的09年，公司的该项指标就已经达到了5100万元。

　　固定资产转投资性房地产，百年民族品牌或成梦想

　　若干年前，佳隆股份董事长林平涛在公司上市后，曾在接受媒体专访时表示，实业是一家企业的基础，尽管上市后，资本市场充满了各种各样的诱惑，但佳隆没有时间去玩资本，而是一直坚持初心，深耕食品行业。

　　彼时资本市场并购风盛行，一个壳的市价能买七八十亿，远高于佳隆股份当时的市值，据了解，当时也有一些“机会”找上佳隆股份，不过都被林平涛董事长拒绝。

　　林平涛董事长曾在公司生产基地门口亲笔题字——“做百年企业创民族品牌”，他认为佳隆就像自己的孩子，自己亲手带大，不会卖给别人，而是要传承百年，如果自己做不到这个使命，会让下一代接着去做。

　　然而，如今的佳隆股份的情况却是，不仅主营业务不愠不火，老板还打算大比例转让股权。也不知道林平涛董事长想起多年前自己所说的那番话，良心会不会痛？

　　百年民族品牌或许已经成了遥远的故事。2015年，承诺不搞资本游戏的佳隆股份，突然多出了一个创投概念，公司花了1.89亿元认购了前海股交投资控股（深圳）有限公司7.64%的股份，并在账上形成了1.89亿元的可出售金融资产。

　　值得注意的是，其认购的金额中有1.32亿属于当年上市时的超募资金。根据介绍，前海股交投资控股（深圳）有限公司是全国首家专门服务于创投行业的一站式服务平台。

　　平台包含五大核心功能：一是形成综合性的投资项目信息集散中心，二是提供包括创投基金管理人已投资的项目股权、创投基金管理公司自身股权或合伙份额等权益类项目在内的交易品种，三是支持“买断式”和“回购式”两种主要转让方式，四是所有转让活动均由专业中介机构组织完成，五是拟发行各类专项基金，专业投资机构可直接认购基金实现受让。

　　看这介绍，活脱脱的一家资本运作大平台。不过有意思的是近四年时间过去了，该部分可出售金融资产并未给公司带来一分钱的投资收益。

　　除了参股了这么一家创投性质的企业外，佳隆股份在18年的时候，将本应用于生产和自用的厂房及土地使用权等固定资产，总金额共1.93亿元，变更成了投资性房地产。

图3：佳隆股份固定资产与投资性房地产变更情况

　　这种操作手法一方面可以减少固定资产折旧带来的利润减少，另一方面作为投资性房地产的厂房，在未来用于租赁、或者通过地产增值，也能给公司带来一些潜在收益。公司18年年报便显示，已将相应的厂房进行了租赁，各地块目前的租金总额在每月54万元左右，预计将在19年为公司带来月650万的租金收入。

图4：佳隆股份租金收入情况

　　然而，有市场分析人士告诉新浪财经，按投资性房地产1.93亿元的价值来算，预计佳隆股份19年的租金回报率仅为3.36%，要远低于目前市面6.5%左右的厂房租金回报率，其中或许会存在一些隐藏的利益输送关系。不过，公开信息显示，佳隆股份与上述三家企业及其实控人，并无任何关联关系。

　　在2018年的年度报告中，佳隆股份方面表示2019年将加大新品的技术研发、完善销售网络以及内部管理制度，以提升自己的竞争力。然而如今超募的资金用到了创投资产、闲置厂房被用来出租，公司年初的规划还能实现么？2019年一季报显示，佳隆股份营收同比下滑了7.46%，净利同比下滑了26.15%。（新浪财经 流星）

责任编辑：陈悠然 SF104