华宝股份一“派”成名背后：实控人3年疯狂落袋30亿

　　华宝股份一“派”成名背后：取巧上市后主营增长乏力 实控人无心扩变3年疯狂落袋30亿！

　　来源：董秘学苑 

　　土豪式分红再现，卖香精的华宝股份刚发布公司2018年年报，今年盈利11.8亿元，并准备10股派现金40元，合计现金分红24.64亿元，比公司两年的净利润总和还要多。有人拍手为上市公司行为称赞，认为这才是上市公司应有的表率，也有人提出了质疑，“华宝股份如果不缺钱，为什么1年前上市的时候又要募集资金补充流动资金呢，钱大部分分给了控股股东，公司未来经营怎么办，不过了吗”？

　　看多了其他上市公司扣扣搜搜的现金分红，一下子看到华宝股份的10股派现40元（含税），很多投资者还以为是不是董秘手抖多敲了一个零。

　　小编也仔细看了一下， 董秘并没有手抖，公司的土豪式分红也没有违规。在规范上市公司“超分配”行为时，深交所《主板、中小板和创业板规范运作指引》中就有规定：上市公司制定利润分配方案时，应当以母公司报表中可供分配利润为依据。同时，为避免出现超分配的情况，公司应当以合并报表、母公司报表中可供分配利润孰低的原则来确定具体的利润分配比例。

　　也就是说现金分红的上限是母公司资产负债表中“未分配利润”，而华宝股份2018年报母公司资产负债表中未分配利润为25.16亿元，24.64亿元少于25.16亿元，所以，华宝股份的土豪式分红在法定上是不属于超分配的，但属于顶格分配了。

　　不过，对于华宝股份的如此分红，还是有不少人认为分得太多了，而且都流进了大股东的口袋。

　　华宝股份前身是华宝食用香精香料（上海）有限公司，成立于1996年，公司于2016年8月从上海迁址到拉萨，目前属于一家西藏地区的上市公司。

　　资料显示，华宝股份主要从事烟用香精、食品用香精、日用香精及食品配料的研发、生产、销售及服务，目前在国内外共拥有31家下属企业，是一家国际化、现代化大型企业集团，近4年年销售额位居行业首位。

　　迁址西藏后，2017年6月，公司预披露招股书，2018年1月通过发审会审核，2018年3月完成创业板上市。

　　华宝股份募投项目共4个，华宝鹰潭项目、华宝拉萨项目、华宝孔雀研发项目和补充流动资金，其中补充流动资金占比第二，仅次于华宝鹰潭项目。

　　当时就有媒体提出质疑，公司2017年底账面上货币资金还有32.47亿元，为什么还要募集资金补充流动资金。

　　华宝股份招股书中是这样解释的，公司未来战略是内生性增长+外延式并购，需要投入较大额的自有资金，以及公司经营规模不断扩大和业务内生性增长需要大量资金。

　　上市1年后，我们再看一看，华宝股份的募投项目进展，除了补充流动资金完成的比较快外，其他几个项目1年过去基本上进度都比较缓慢。

　　华宝股份既然不缺钱，上市时为什么又要募集那么多资金补充流动资金呢？

　　当然，管他缺不缺钱，对于华宝股份投资者来说，如此土豪的现金分红，自己是能落下实惠的，但是对比之下，投资者能落下的实惠只是小利，大头都基本上被大股东分走了。

　　因为华宝股份是一家刚上市的上市公司，所以其股权非常集中，控股股东华烽国际就持有公司股份81%，也就是说，24.64亿元的现金分红，华烽国际要分走19.96亿元。

　　招股书显示，华烽国际的股东Spanby Industrial 和 Ingame Technology均为Chemactive Investments 的全资子公司，Chemactive Investments是华宝国际的全资子公司。朱林瑶通过其全资控制的企业 Resourceful Link、Power Nation、Jumbo Elite、Real Elite、Mogul Enterprises 和 Raise Sino 合计持有华宝国际73.6%的股权。

　　也就是说，大部分分红会被实控人朱林瑶拿走。

　　朱林瑶（中）图片来源：上交所

　　资料显示，朱林瑶，1969年出生，中国香港籍，公共文秘专业，大学学历。朱林瑶于1996年6月在上海市嘉定区成立了华宝股份的前身华宝有限。朱林瑶于1996年6月至2009年2月任职华宝有限董事，其中，2000年4月至2009年2月任职董事长，1996年6月至1997年10月任职总经理。于2015年11月开始至今，担任华烽中国总经理，于2015年11月开始至2017年9月24日，担任华烽中国董事长，于2017年9月25日至今，担任华烽中国董事。于2015年11月开始至今，担任华宝股份董事。于2004年3月开始至今在华宝国际担任董事会主席、董事会提名委员会主席及首席执行官。曾任中国香化协会第六届、第七届、第八届副理事长，于2005年-2015年担任中国人民政治协商会议广东省深圳市第四届、第五届委员会委员，并曾任中国食品添加剂生产应用工业协会副理事长。

　　华宝股份如此大手笔现金分红并不是第一次，2016年就曾经现金分红18亿元，2017年则分的较少只分了1.23亿元。

　　这样算下来，华宝股份2016-2018年共现金分红43.87亿元，而公司2016-2018年的净利润合计则只有35.9亿元，三年赚35.9亿分红43.87亿。

　　其实上市公司现金分红也要量力而行，公司未来的资本之路还很常，可能会遇到需要大量资金的时候，比如有好的标的要收购，到时候缺钱了就不好了。

　　当然，论土豪式分红，贵州茅台曾经10股派现67.5元，第一地位至今无人撼动。华宝股份也被认为是香精领域的茅台，只是业绩上看，公司虽然钱多，但是业绩增长却乏力，营收连续下滑，净利润2018年同比微增2.41%。

　　对于投资者来说，更关心的是华宝股份的股价反应，理论上，如此现金分红肯定对股价是个利好，不过此前也有过意外。

　　上交所公司吉比特也玩过这一招，2017年1月上市的吉比特，2017年3月27日晚间（上市两个月）就推出过10派41元的现金分红方案，不过2017年3月28日却大跌8.13%见光死。

　　股价的高低和公司的估值有关，华宝股份目前市盈率19.84倍，对应公司2.4%的业绩增长是有点高估，但是市场行情好的时候，也难免要被炒作一把。

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责任编辑：史考