原标题：瑞幸挣扎与进化：狂欢冷场后 不得不跨越的出清周期 来源：中国科技新闻网
中国科技新闻网6月30日讯（李欣）要么逆流而上，要么逐渐凋零，中型互联网公司终会面临这样宿命般的抉择时刻。
对于瑞幸而言，这一刻来得过于急了些。
变局背后，摆在瑞幸面前的不是一道选择题，而是必答题。和两年前相比，这家已颇具规模的新型互联网企业，不只是一个烧钱扩张的资本现象，更事关数百个供应商、4000多家门店、3万余名员工以及3000万量级的用户。
单纯的数字是冰冷的，数字背后的实体活动却真实存在。瑞幸生或死，对一群人命运的影响清晰可辨。从峰顶到谷底，瑞幸正经历着自己的出清周期。
资本冰点时刻
财务造假事件爆发后，资本市场的出清最为迅速。
4月2日，瑞幸咖啡盘前发布公告，“自曝”公司COO及部分下属员工从2019年二季度起，伪造交易相关的销售额约为22亿元。
消息一出，市场当即作出反应，当日盘前瑞幸咖啡股价跌幅一度达80%，最终以75%的跌幅收场，市值蒸发近50亿美元。此后两日，瑞幸分别以16%和18.4%跌幅继续下探，停牌43天后，5月20日至5月22日，瑞幸咖啡连续三日下跌，股价最低跌至1.33美元，距离1美元的退市警戒线只一步之摇。
资本出清的过程在持续，到6月中旬，瑞幸咖啡股价反弹后再度回落在6月19日跌穿整理平台后，此后两个交易日暴跌近30%；3天后的6月26日，瑞幸在美股盘前宣布取消原定于6月29日举行的听证会，并将在纳斯达克停牌且进行退市备案，等候最终时刻降临。当日，瑞幸数次熔断，股价腰斩至1.38美元，成交量创下两周以来高峰值，资本在进行着最后的逃亡。
资本市场的波动，在外界看来已没有太大意义。回望过去，资本追捧瑞幸的足迹仍清晰可辨，逃离却见证着财务造假的灯光黯灭。有意义之处在于：风暴过后，瑞幸还是值得投资的好资产吗？
流量催生变局
有一句评论恰如其分地表达了瑞幸的前半生。“创造神话的是瑞幸，会讲故事的是瑞幸，跌落神坛的也是瑞幸”。
对于瑞幸而言，这只是当前的注脚，不是结局。
与资本圈的热闹相比，瑞幸内部重整低调潜行。5月，瑞幸内部整肃财务造假相关人员，管理层大换血。与此同时，资本市场的惩罚也接踵而至。5月15日，瑞幸咖啡公告称收到纳斯达克的摘牌通知，不过公司计划就此决定要求举行听证会，在听证会结果发布前，将继续在纳斯达克上市。
6月，瑞幸重整进入深水区。6月20日，瑞幸咖啡公告将于7月5日召开股东特别大会的通知，此次股东大会将讨论的事项包括解除董事长陆正耀的董事任命，解除黎辉、刘二海的董事任命，以及解除独立董事Sean Shao（邵孝恒）的任命。董事会变动在即，瑞幸拟召开的听证会也丧失了实际功能。
6月26日，瑞幸宣布听证会取消，将于6月29日在纳斯达克停牌并进行退市备案，不再寻求推翻纳斯达克要求公司退市的决定。
瑞幸咖啡最终难免退市惩罚，以此为财务造假画上句号。这是旧的结束，却也成为瑞幸变局的肇端。
上市期进入倒计时，意外地为瑞幸创造了宝贵的时间窗口——这一窗口期内，瑞幸的流量效应达到高峰，全民话题度在网络世界，收获的不只是对财务造假的差评，还有戏虐、惋惜甚或同情、支持等声音。
互联网公司不怕摊上事儿，怕的是在公众世界里无足轻重。逐渐被遗忘是互联网世界的痛点，企业的命运也就注定了。而如果还没有从公众视野里消失，至少说明企业的命运尚未走到尽头。
对于瑞幸而言，幸运的一面是，财务造假风波意外地放大了公众对瑞幸的关注。
自曝财务造假后，瑞幸罕见地霸榜微博三条热搜，开启了流量的潘多拉之门，一时间质疑声铺天盖地，却也引发了众多网友的调侃，要瑞幸“在优惠券用完之前坚持住”。
次日，瑞幸多个城市的门店出现订单潮，门店人流爆棚，并一度导致瑞幸APP和微信小程序双双宕机。
“挤兑潮”的出现，不仅没有加速瑞幸关门，相反却让瑞幸成为大量用户在社交平台的标签。检索微博发现，大量用户把“第一次喝瑞幸”作为一种体验，给予瑞幸产品的评价也偏于正面，不吝于表达“挺好喝”、“居然很不错”、“味道还不错”等字样。危机中的瑞幸，用户所产生的产品认同感，正是互联网公司的魅力所在。
这一点，在瑞幸APP排名中体现得尤为明显。APP ANNIE公布的数据显示，4月初瑞幸APP在中国IOS应用中的排名一度位居所有应用第二名，在美食餐饮类应用中位居第一。此后，瑞幸咖啡APP虽然在总榜排名出现下滑，但一直到5月17日，瑞幸咖啡一直位居美食餐饮类应用首位。
消费者对产品层面的关注，与资本市场反应天差地别，也从侧面说明了，用户更关注的是产品本身，而不是复杂的资本运作过程。坚挺的流量，似乎在某种程度上表达了用户对瑞幸运营层面的认可。
事实上，将资本层面和运营层面区分开，或也是瑞幸内部的共识。业内人士表示，不能把资本端的事完全扣给瑞幸，那是资本层面的事，公司正常运营好好的，不能一棍子打死，资本不能和公司等同。”
包括瑞幸的众多基层员工、供应商在内，并不希望瑞幸“猝死”——在疫情仍未散去的当下，供应商期盼着瑞幸回血，而员工寄托着自己的未来。
产品受认可，基层员工最能看清瑞幸的真正价值。一位瑞幸北京大兴地区门店的员工表示，“虽然每天都会有很多人来问企业会不会垮掉，订单越来越多，还有用户喝，我们也就没有那么担心。”
新管理团队的诞生，瑞幸的日常运营逐渐走向正常轨道。一方面，瑞幸要和造假往事隔离，重塑企业信任文化；另一方面，瑞幸也在疫情中根据实际情况进行战略调整，收缩亏损的门店，同时增设新的高坪效的门店，总体上维持企业规模和经营现金流的平衡。
订单回血，一定程度上对冲了退市危机带来的生存恐慌。对于瑞幸而言，「互联网+新型零售」的核心竞争力，在后疫情时代或许会发挥更大价值。
6月11日，咖啡业巨头星巴克发布公告表示，新冠疫情将导致第二季度销售额下降高达32亿美元，拖累公司业绩。这些低于华尔街预期的业绩数字，迫使星巴克再度祭出转型举措。据《商业周刊》报道，星巴克计划加快推出“提货店”概念，门店面积更小且不提供顾客座位。
熟悉瑞幸咖啡的人应该知道，星巴克推出的外卖“提货店”概念，和瑞幸2018年提出的“快取店”场景似乎并无不同，区别只在于在运营理念上，瑞幸领先了11个月。对于互联网企业而言，时间就是优势。
疫情改变了用户的消费习惯，随着时间的推移，更可能改变用户的消费模式。星巴克进行的调整，固然有自身的经营需求，却也侧面证实了咖啡市场科技零售这一商业逻辑的有效性。作为这一商业逻辑的先行者，不可否认瑞幸领先的身位。如果瑞幸顺利度过难关，其投资价值或许将再现凸显。
老故事，新故事
互联网世界，太多的公司忽然间死掉，而这些死掉的公司，也往往有着明显的短板。
对于中型互联网公司而言，最大的短板往往是资本。没有资本，企业受制于规模，随时都有被翻盘的可能；而资本的收益诉求，又迫使企业更多考虑短期利益，而忽视了长坡赛道，最终丧失优势泯然众人。
纽约大学斯特恩商学院教授斯科特·加洛韦在其著作《互联网四大》中，更将资本列为互联网巨头企业成功的八大共同因素之一。
折戟于资本端的瑞幸，需要新故事。套用斯科特·加洛韦的八因素分析，互联网四大巨头亚马逊、苹果、脸书及谷歌的成功来自以下8个共同因素：产品差异化、“愿景”资本、覆盖全球、企业形象、垂直统一管理、人工智能技术、人才引进以及地理位置，上述因素为成为一家价值万亿美元的公司提供了算法规则。
对比瑞幸的当下，能够对未来产生较大变量的，至少有三个要素：产品差异化、“愿景”资本以及人工智能技术。
产品差异化是瑞幸的立身之本。这一差异不只是价格的差异，还有瑞幸咖啡购买方式、以及推广方式的差异等。瑞幸携资本之威，高曝光度和高优惠迅速铺开市场，APP内购买的方式也逐渐被公众接受和认同，价格差异瞄准的中间市场群体，更年轻化、也更愿意接纳新事物。
在技术领域，瑞幸的成长空间无疑更为巨大。
瑞幸并未单纯的将自己定位为一家互联网零售企业，更是一家科技型公司。4000家门店搅动咖啡存量市场的同时，支撑起庞大规模的技术也被市场寄予极大的想象空间。
产品和技术的双重吸引力，塑造着瑞幸咖啡的价值空间。而无论是产品运营和技术，都需要资本长期性的支持。瑞幸财务造假的背后，暴露了“愿景”资本的短板。
而这一短板，对应的正是当前瑞幸的出清周期。随着出清尾声的临近，财务爆雷对瑞幸咖啡的负面影响也一同减弱。瑞幸的未来，需要讲出新故事。在这个新故事里，主角将更多关于产品、技术及用户群，资本的戏份大概率降到最低。
实际上，资本层面和经营层面的断舍离，未必是坏事。四大互联网巨头成长的剧本里，资本最终和公司长期经营的博弈中，达成一致，并最终在企业运营建立的巨大优势下俯首称臣。
因资本而挣扎，因挣扎而进化，这一次出清，显然是瑞幸咖啡企业运营“进化”的契机。而瑞幸，值得市场给予一次机会。
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