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原标题:亏损的拼多多为什么能超越盈利的京东? 来源:侃见财经
亏损对于互联网企业来说是一道坎,也是一层保护。
美股上市的瑞幸、拼多多、蔚来汽车以及港股上市的美团,他们都在亏损的路上负重前行,外界对于他们的考量只有两点:
第一,用户的增长数量;
第二,成交额的增长速度。
如果五年前,你说互联网行业里会冒出来一个新的电商平台,我想大概没有人会相信,因为当时电商基本上已经被京东和淘宝所垄断。你想要找出新的机会,看起来也是一件不可能的事情。但拼多多成长让许多创业者看到互联网的新方向,原来红海里也能开辟出一片蓝海。
对于互联网企业来说,用户是一切的基石,好的估值的前提都是基于用户的基数以及增长速度,即使企业处于巨亏之中。
上市一年多的时间里,拼多多的大涨和蔚来汽车的大跌形成了鲜明的对比,在企业发展过程中,所有的事情最终会成为一把双刃剑,而企业的盈利恰巧就是那个节点。
11月20日晚,拼多多发布了2019年三季度财报,财报显示拼多多三季度营收75.1亿元,市场预期76.54亿元;净亏损23.4亿元,去年同期亏损11亿元,亏损同比扩大113%。
受此影响,拼多多当天股价大跌22.89%,市值蒸发超过108亿美元(约合772亿人民币),市值被京东、网易、百度反超。
对于拼多多来说,财报预期给股价带来的影响远比想象的要大,这其实也是所有美股上市企业共同要面对的问题。
有数据显示,2018年亏损的创业公司在美股中的表现要比盈利的公司好很多。去年全年亏损企业的股票价格年增长率的中位数是120%,而盈利企业的股票增长率为-57%。
所以,华尔街一般不会在意公司会不会盈利,只要公司还具备增长潜力,投资者就会继续加码。
据统计,在过去20年当中,美股上市的独角兽企业盈利的少之又少,但是华尔街都给予了他们很高的估值。
PitchBook的分析师卡梅伦·斯坦菲尔曾说过:“在首次公开募股中,华尔街在意的是商业模式,他们并不在乎企业是否盈利”。也就是说投资者更相信行业的发展前景以及企业未来的发展空间,而并非现在的盈利能力。
去年,拼多多上市时,它的年活跃用户为3亿;到了2018年年底,它的年活跃用户上升至4亿;再到现在的5.36亿,同比增速超过了39%,且同淘宝天猫的近7亿用户差距也在不断缩小。对于外界来说,这就是拼多多的可以讲的故事。
所有的故事都有终点,人口的存量就这么多,增速总会有尽头。
数据显示,拼多多三季度GMV为8402亿元,同比增加144%,但同去年同期近700%相比,增速已经放缓了许多,这也就是拼多多财报发布之后,华尔街超预期反映的一个结果。
亏损的扩大,营收的放缓,都是拼多多要面临的问题,每一次数据发布对拼多多来说都是一次“考试”。
拼多多创始人黄峥曾表示:“拼多多随时具备产生收入和随时赚钱的能力”。拼多多官方也曾多次表示过:“我们更多的是关注用户的参与,而不是变现”。
所以在盈利这件事情上,拼多多显得毫不关心,但在用户增长这件事情上,它却拼尽了全力。今年三季度财报会议上,拼多多称会继续“百亿补贴”战略,为了确保此战略能够顺利实施,拼多多曾在今年2月增发了10亿美元融资,今年9月,拼多多又发行了10亿美元的可转债。
如今,拼多多的用户规模已经超过了京东,GMV也超过了京东(黄峥说)。这也就能解释,就能说通投资人为什么更喜欢拼多多而并非京东的原因了。
对于美股来说,成熟的企业和成长型企业估值是两套体系。京东已经走向了成熟,而拼多多还在成长,对于拼多多来说,京东的路是它必须要经历的路。
如果按照成熟企业的估值,那么拼多多还能超越京东吗?
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