奈飞财报前瞻：两盏红灯已亮起 减持套现正当时？

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　　奈飞财报发布日期：4月16日（星期二）盘后；预期营收：45亿美元；预期每股收益：0.57美元。

　　迄今为止，奈飞Netflix(NASDAQ:NFLX) 一直都没有什么污点，会让投资者心生芥蒂，其股票自2002年上市来，已取得了爆炸性的回报，在不到20年的时间里上涨了大约300倍。投资者热爱奈飞股票的一个主要原因是：奈飞的订阅量持续保持令人印象深刻的增长速度，而这是大多数分析师和投资者最关注的数据。

　　仅在过去五年，奈飞的股价就上涨逾600%，这家流媒体巨头持续增长，其凭借着强大的内容和无人能及的技术优势，在美国拥有6000多万用户，在全球拥有1.39亿用户。

奈飞10年走势图，来源：英为财情Investing

　　然而，随着规模更大、财力更雄厚的迪士尼(NYSE:DIS)和苹果(NASDAQ:AAPL)等竞争对手发力流媒体视频行业，牛股奈飞也迎来了今年最艰巨的首个挑战，这一威胁迫在眉睫，奈飞必须以一份靓丽的财报突破这一威胁带来的压力。

　　自迪士尼在上周四公布旗下旗舰流媒体服务迪士尼+的详情以来，奈飞的市值已蒸发约100亿美元。迪士尼公布迪士尼+后，其股价飙升至创纪录高点，但奈飞的股价则持续承压。上周五，奈飞下跌4.5%，并于周一进一步下跌0.7%，收于348.87美元。

　　迪士尼计划于11月12日推出迪士尼+，订阅费7美元\/月，远低于奈飞最受美国用户欢迎的套餐，该套餐每月收费11美元。藉此，迪士尼开始反击拥有颠覆性技术和丰富内容的奈飞。

　　两盏红灯已亮起，奈飞投资者需当心

　　在迪斯尼点燃的这场流媒体大战中，奈飞面临的最大问题是如何守住美国本土市场份额，奈飞在该市场的增长已趋于停滞。奈飞预计，今年第一季度美国将新增160万付费客户，远低于去年同期的230万。

　　然而，投资者目前并不在意美国本土市场增长放缓，因为奈飞在全球市场的强劲增长抵消了美国本土市场的疲弱表现。我们预计，2019年第一季度，奈飞全球市场业务仍将稳健增长，因为在这一市场，奈飞几乎没有对手。

　　不过，保持竞争优势并非易事，尤其是迪士尼已经引起了用户注意。迪士尼拥有福克斯最优质的内容和大作，包括《辛普森一家(The Simpsons)》、漫威和星球大战系列以及国家地理等内容。

　　另一个潜在的危险信号是，奈飞的增长模式暗藏风险，奈飞一直在从信贷市场借钱，为新节目和营销活动筹集资金。奈飞在2018年第四季度财报中表示，其2019年的支出预计将超过收入30多亿美元，而奈飞的烧钱之路将走到了第六个年头。

　　结论

　　正如英为财情在早些时候指出的那样，在奈飞强劲的增长势头背后，其风险也不断增加，其股价近期的走势已清楚地反映了这点。过去六个月，奈飞股价的涨势已经停滞，这似乎与奈飞高企的估值也有一定关系，彭博的数据显示，奈飞的估值为EBITDA的47倍，而美国媒体巨头的平均市盈率仅为9倍。

　　对于保守的投资者，现在是套现和减持的最佳时机。另一种方式是，将仓位平均分配给奈飞和迪斯尼，以进行对冲。我们认为，即使像迪士尼这样的公司要想证明自己的实力，来取代奈飞，也需要大量的付出以及耗费巨额成本。然而，另一方面，按照目前的形势，奈飞的业绩即使略逊预期，也可能导致股价重挫。

责任编辑：张玉洁 SF107