李宁盈利能力改善逆势而上上升空间有望进一步开启|李宁_新浪财经

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　　日前，国家体育总局经济司组织召开体育产业“十四五”规划编制研讨会，国家体育总局和教育部也联合印发了《关于深化体教融合促进青少年健康发展意见的通知》，提出加强学校体育工作，将体育科目纳入中考计分科目，科学确定并逐步提高分值，启动体育素养在高校招生中的使用研究。

　　我国体育产业还处于初级发展阶段，目前产业发展的最大驱动力在于国家顶层政策的强力助推。2020年-2021年国内体育产业处于稳步恢复期，产业空间大、发展韧劲强的特点将持续显现。

　　李宁（02331）2020年上半年公司实现营业收入61.81亿元，同比下降1.2%；扣除一次性损益的净利润6.83亿元，同比增长21.7%，业绩增长超市场预期，报表整体稳健，增长有质量。分渠道来看，线下1）直营渠道：多处于高线城市，人流受到的影响较大，上半年收入同比下降24%；2）批发渠道：受益加价率提升，收入同比增长2%；线上渠道表现好于线下，收入同比增长23%，占收比进一步上升5pct到27%。按季度来看，公司线下流水持续改善，Q2直营/批发流水同比下滑10%-20%低段/高单位数，第三季度至今流水同比下滑高单位数/中单位数，显示出较为良好的复苏趋势。相信下半年如果公共卫生事件没有出现反复，恢复趋势将得以延续，预期全年收入将实现单位数增长。期内公司调整了门店数量，主品牌对比去年底净减少了476家，其中零售/批发分别减少53/423家，但整体开店面积增长约10%，未来将继续重视单店效率的提升。

　　点评：

　　智通财经APP认为，看好公司在高端市场的份额提升，联席CEO入驻后，公司的“补短”工作提速，公司未来在商品经营、库存管理、店铺运营、全渠道、成本管理以及组织架构方面的效率都有提升空间，为公司盈利能力的持续上行提供了底层保障，期待利润率的进一步改善。同时考虑到公共卫生事件结束以后市场需求端的恢复，同时运动时尚品类作为近来运动行业市场热点，有望形成中国李宁大品类，带动李宁业绩的进一步提升

　　技术上看：该股近日走势明显强于大盘，前期历史高位突破在即，上升空间有望进一步开启。