谁的新黄浦：江西房企变身二股东 晨鸣纸业再度入局

原标题：谁的新黄浦：江西房企变身二股东 晨鸣纸业再度入局 来源：大摩财经

华闻系遗产

撰文| 舒克

地产上市公司新黄浦（600638.SH）曾是昔日华闻系核心平台，以拥有中泰信托、大成基金等金融牌照备受瞩目。近年来，新黄浦陷入股权乱局，实际控制人北京信托德瑞基金背景不明，重要股东更是频繁更迭、各路资本出没，先后有中科创、海银系、晨鸣纸业、中崇投资等介入。最近，江西地产商人章新明的博泰集团联手晨鸣纸业，接盘中崇投资成为新黄浦二股东，再次引发监管注意。

博泰城鑫背后资本

上海滩商人仇瑜峰的中崇投资在2017年底成为新黄浦二股东后，很快陷入困境。今年七月初，中崇投资及一致行动人盛誉莲花将全部所持21.84%股权卖给了一家刚注册成立的公司博泰城鑫，对价为三亿元。

博泰城鑫实际控制人为江西地产商人章新明。上世纪90年代，章新明曾在南昌经营娱乐城等生意，积累原始资本后，他转型为地产开发商，逐渐形成和泰亚洲、博泰集团两个核心平台。前几年，博泰集团还参与投资了P2P平台禾泰财富。

新黄浦公告显示，博泰集团持有博泰城鑫65%股权，为控股股东。此外，博泰投资集团控制的企业还包括江西中城建设、江西博泰房地产、南昌昌南实业、和泰（江西）置业等公司。

不过，博泰集团财务状况一般。2017-2019年，博泰集团营收分别为3.03亿、2.86亿、2.98亿元，净利分别为3768万、4271万、4551万元。2019年末资产8.8亿元、货币资金3400万、短期借款2.56亿，流动性不佳。

值得注意的是博泰城鑫另一股东：鄂尔多斯市东胜区城鑫商务咨询有限公司。

城鑫商务持有博泰城鑫35%股权。该公司由自然人贾志伟和李振分别持股50%，今年四月前的股东为贾志伟和任中一。大摩财经注意到，贾志伟和任中一均与晨鸣纸业、利得科技有深度关联，疑似晨鸣系代言人。

晨鸣纸业是山东造纸业巨头，同时也有金控野心。近年来，晨鸣纸业不断扩大金融版图，除较早开展的融资租赁业务外，晨鸣纸业还涉足银行、期货、保险以及资管等，2018年控股金信期货，2019底斥资逾25亿元如愿成为南粤银行第一大股东，最近又接手中国华融出售的青海地方AMC华融昆仑75%股权。

晨鸣纸业是利得科技的股东，后者也被视为晨鸣系金融平台之一。2017年，晨鸣纸业曾与利得科技等发起设立瑞京人寿，不过至今未获批。

晨鸣纸业早在2017年上半年就曾参与举牌新黄浦。当时，一位名叫王丁辉的人士以盛誉莲花的名义举牌新黄浦，共收购新黄浦9972万股（17.77%股权），成为第二大股东。盛誉莲花的出资方分别为云南信托“汇金1660号”和厦门信托“汇金1658号”两个产品。

大摩财经查询公开信息发现，盛誉莲花共募资20亿元，由上述两个产品分别出资10亿元。进一步穿透后，两个信托产品动用了1:1杠杆，由上海浦发银行福州分行实际出资了10亿元，另10亿元为寿光晨鸣（晨鸣纸业第一大股东）和王丁辉各出资五亿元。

其中，王丁辉实际自有资金出资仅两亿元，另有三亿元系将其持有的融信租赁公司股权质押给寿光宝鼎（晨鸣系利得科技关联公司）融资。

这也意味着，王丁辉操盘的盛誉莲花实际是晨鸣纸业在背后出手。

令外界注意的是，盛誉莲花成为二股东不久就将股权转手给了仇瑜峰，但晨鸣纸业却趁机拿到了新黄浦最有价值的核心资产之一：价值近百亿的上海浦江国际金融广场。

浦江国际金融广场由鸿泰房产持有，后者又由新黄浦持股55%、洪客隆持股45%。就在转让盛誉莲花基金前夕，2017年6月，晨鸣纸业持股50%的广东德骏投资以12亿元低价拿下了鸿泰房产30%股权，此后晨鸣纸业在2017年底以17亿元收购洪客隆所持45%股权，次年又以上海鑫旼的名义以9.58亿元拿下鸿泰房产最后的25%股权。

经过股权变更，晨鸣纸业在2019年最终持有鸿泰房产100%股权，以不到40亿元拿下了浦江国际金融广场。

时隔三年，晨鸣纸业携博泰集团卷土重来，这次又有何打算呢？

仇瑜峰巨亏退出

中崇集团董事长仇瑜峰靠钢贸起家，又涉足地产。2017年底，他的中崇投资以12.41亿元接盘盛誉莲花基金后，又以二股东身份在次年强势赶走时任新黄浦董事长程齐鸣，继任新黄浦董事长，一时风光。

仇瑜峰很快陷入其收购的申银特钢的债务纠纷，甚至一度失去自由，中崇集团自此变得低调。值得一提的是，仇瑜峰在任董事长期间，新黄浦依然存在重大治理乱象，特别是去年由仇瑜峰主导的一笔蹊跷合作涉嫌占用上市公司资金。

2019年3月至4月间，新黄浦控股子公司欣龙新干线与西商钢贸签署了17份《购销合同》，累计合同金额5.18亿元，欣龙新干线共预付了5.14亿元，结果西商钢贸收钱不发货，导致新黄浦损失4.64亿元，其中1.6亿元对方打算拿27套动迁安置房抵债，另外3.04亿元只能由新黄浦作为坏账处理。于是，新黄浦只能控告西商钢贸合同诈骗。

新黄浦为何要向西商钢贸支付如此大额预付款？新黄浦公告显示，执法部门发现，仇瑜峰和西商钢贸一方存在密切资金往来，这意味着仇瑜峰推动与西商钢贸合作的目的可能是从上市公司挪钱。不过，仇瑜峰一再否认占用上市公司资金，和西商钢贸也没有业务、债务关系。

且不说仇瑜峰给新黄浦留下的这笔烂帐，此次中崇投资转让新黄浦股权，他倒是结结实实巨亏。

当初，晨鸣纸业和王丁辉实际出资10亿元资金，以12.41亿元将盛誉莲花基金一般收益权卖给仇瑜峰。仇瑜峰此后又偿还了上海浦发银行福建支行2.59亿元杠杆资金，实际耗资15亿元。2018年夏天，仇瑜峰的中崇投资又在新黄浦股价10元左右收购了超过3000万元，动用资金超过3亿多元。

现在，仇瑜峰将盛誉莲花基金1.15亿股、中崇投资3191万股，合计21.84%股权卖给章新明和晨鸣，对价只有三亿元。这也意味着中崇投资运作新黄浦亏损高达15亿元。

7月24日，新黄浦回复上交所监管工作函披露，中崇投资在2017年11月接盘盛誉莲花基金时，新黄浦股价为18.12元，持股市值18.07亿元，收购对价为22.41亿元（含10亿元杠杆资金）；但2020年7月初转让时每股已跌至6.12元，持股市值仅有7.04亿元，出售对价为8.2亿元（含7.41亿元杠杆资金）。一来一回，14.2亿元没了。

反观博泰城鑫，以三亿元对价拿到新黄浦1.46亿股，另隐含7.41亿元杠杆资金，真实成本10.4亿元，对应每股成本7.12元左右，比三年前便宜了不少。

谁的新黄浦

昔日，盛时的华闻系以广联投资、华闻控股、新华闻等为核心，产业涉及金融、传媒、实业（高速公路），旗下实控新黄浦和华闻传媒（000793.SZ）两家上市公司，并以上市公司新黄浦为平台控制中泰信托、大成基金等金融机构，为此后资本垂涎埋下伏笔。

华闻系掌门人王政入狱后，中国人保接手包括新黄浦在内的华闻资产，后又在2012年将新黄浦、中泰信托转手给北京信托德瑞基金。（详见：《谁的华闻传媒》）

北京信托德瑞基金100%控股中国华闻投资控股公司，进一步通过华闻控股、广联投资控制上海新华闻，后者间接持有新黄浦25.07%股权，为新黄浦控股股东。

此外，德瑞基金通过华闻投资、新黄浦以及广联投资分别持有中泰信托31.57%、29.97%、20%股权，合计81.54%，为中泰信托实际控制人。

然而，北京信托德瑞基金背景复杂，造成了此后中泰信托及新黄浦实际控制人成谜，也是新黄浦股东关系复杂、治理较为混乱的根本原因。

2017年底，中泰信托因实控人状况不透明及部分业务违规问题，受到原上海银监局的处罚，责令其暂停新增信托计划，存续信托计划不得再募集，并就实控人阳光化问题进行整改。

至2018年底，德瑞基金计划背后的出资人再次更迭，最终受益人主要为四家次级认购人，进一步穿透后为自然人张孝棠、魏凯和潘军。不过，除潘军曾担任房企花样年控股（1777.HK）董事长外，其他两人的背景并不清晰。

德瑞基金的出资人背景复杂隐晦，导致新黄浦表面上拥有控股股东，但实则缺乏强势大股东坐镇，二股东走马灯般轮换，资本进进出出。

多年来，新黄浦管理较为混乱，业绩低迷，靠出售资产维持利润。2017-2019年，地产为主业的新黄浦营收分别为18.1亿、10.98亿、13.16亿元，净利分别为6.1亿、5.85亿、-5.42亿元，其中2017年、2018年靠出售鸿泰房产股权分别实现投资净收益9.83亿、9.73亿，扣非后实则已连续三年大亏。

晨鸣纸业和博泰集团此番接盘仇瑜峰，成为新黄浦二股东，对新黄浦是福是祸？

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