一季度业绩高速增长，与上海电气协同发展值得期待——赢合科技（300457）公司动态点评

原标题：一季度业绩高速增长，与上海电气协同发展值得期待——赢合科技（300457）公司动态点评 来源：长城证券

报告名称:《一季度业绩高速增长，与上海电气协同发展值得期待——赢合科技（300457）公司动态点评》报告类型:公司研究报告日期:20200428研究员:曲小溪,刘峰,王志杰行业:机械设备公司代码:300457投资评级:强烈推荐(维持)【内容摘要】

年报业绩低于预期，一季度业绩高速增长：公司是我国动力电池智能自动化设备行业的龙头企业，也是目前全球唯一一家能够提供动力电池智能化数字工厂解决方案的企业。公司发布2019年度报告和2020年一季度报告，2019年公司实现营业收入为16.7亿元，同比下降20%，实现归母净利润1.65亿元，同比下降49.25%，本期公司计提资产减值准备共计1.24亿元，公司业绩出现下滑主要系公司放弃部分风险订单，调整了整线交付的模式，且继续加大研发投入，同时公司计提了资产减值准备；本期公司锂电设备业务实现收入13.51亿元，同比下降-1.91%，其中涂布机实现收入5.23亿元，同比增长13.72%，收入所占比重提升16.66个pct，毛利率下降4.15个pct，卷绕机实现收入3.86亿元，同比增长63.86%，收入所占比重提升17.28个pct，毛利率上升5.6个pct，此外制片机和叠片机分别实现收入1.18亿元和0.59亿元，同比分别上升88.74%和197.51%；公司销售毛利率35.42%，同比提升2.62个pct，销售净利率为11.21%，同比下降4.62个pct；公司全年期间费用为2.09亿元，销售、管理、财务费用同比分别提升28.15%、7.19%和14.14%，销售费用增加主要系报告期内销售人员增加导致的人工增加以及售后改造用料的增加所致，财务费用增加主要系公司向金融机构贷款增加导致贷款利息增加所致，研发支出1.35亿元，同比提升7.84%，占营业收入比重为8.08%，；经营性现金流净额1.26亿元，同比大幅提升60.3%，因公司2019年加大催款力度，回款有所好转。公司发布的2020年一季度报告显示，公司一季度实现营业收入5.56亿元，同比上升21.52%，实现归母净利润1.53亿元，同比上升116.53%，业绩同比大幅改善，主要系报告期内公司订单规模和客户结构持续优化，公司2020年1-3月新签锂电订单超过10亿元，此外公司推出口罩机自动化生产线以及口罩代工业务，形成业务增量；经营性现金流净额0.48亿元，同比下降18.53%；一季度期间费用0.58亿元，销售费用同比减少10.36%，管理费用同比增加19.51%，研发支出0.24亿元，同比略增0.6%；公司销售毛利率44.89%，同比提升5.04个pct，销售净利率27.4%，同比提升10.1个pct，盈利能力逐步恢复。公司表示2020年将继续以下游客户需求为导向，持续加大研发投入，以技术升级与创新驱动产品性能及品质提升巩固公司产品技术领先优势，此外公司将在消费类电子业务方面继续发力，实现订单与销售额的突破。