文/新浪财经意见领袖专栏作家 姜伯静
不管怎么说，今年的春天，来的有些迟，而联想集团的发债，让人们嗅到了春的气息。春天都这么冷了，还会一直冷下去吗？肯定不会的。
春风送暖，4月的第三周开始，中企美元债市场开始走出低谷。
最具代表性的，是联想集团发行美元债券。
4月24日，联想集团宣布，在S规则债券市场上发行里程碑式的6.5亿美元债券。
很不容易，联想成功发债。尽管，从数目上远不及当年的大手笔。但在今年，已经是难能可贵。
对于联想的这次发债，业界多有报道。这里，我想用三个词来概括：破例，破冰，破坏！
破例和破冰是既成事实，破坏只是一种猜测。联想集团发债：破例，破冰；不知道有没有破坏！
那么，这三“破”究竟是怎么回事呢？
第一，破例！
所谓“破例”：联想集团此次成功发债，是亚洲S规则债券市场的首宗未评级基准交易。
S规则，即Reg S条例，区别于144A规则。S规则中有一个规定：发债需要1-2个评级机构予以评级。
但是，联想集团此次发债，并没有找三大评级机构的任何一家给出评级报告。所以，联想集团此次发债，完全是“破例”行为。而这种破例的基础，就是联想集团长期以来稳定的收入与利润。尽管，近年来联想集团的经营模式、产品都颇受争议，但这家固守夕阳产业、以收购为主要经营理念的公司，就是能够让人放心。
不少人将这次发债视为一次投资机会，即便是不喜欢联想的人，也要承认这一点。
所以，联想首席财务官黄伟明的话足以能概括这次“破例”的成功发债：“这项具有里程碑意义的交易的成功，不仅是对联想过去成绩的认可，也预见了未来存在许多增长机遇，充分肯定了联想具备长期可持续的强劲业绩表现能力。尽管全球市场存在不确定性，我们将身体力行地证明联想将继续蓬勃发展。
这个破例，让人佩服。
第二，破冰。
所谓“破冰”：联想集团此次成功发债，给严寒中的债市来了狠狠地一铁锤，击破了债市寒冬期厚厚的冰层。
按照传统，每年的三四季度才是债市的低迷期，一二季度是债市的旺季。
本来，春节后的时间里，中国房企曾经有过一个海外融资高潮；比如在一月，房企境外债权融资1099.7亿元，环比上升了922.4%。但是三月之后，由于疫情的影响，债市来了一个“倒春寒”，冰冻期大大的提前，甚至一直延续到不久前。虽然企业急需资金，但美元的紧缺，让融资困难成为不少公司不得面对的事实。
根据不同机构的统计，3月份甚至4月份的前期，中资美元债在数量上较之前几个月以及往年同期都有较大的下滑。
债市迎来了厚厚的寒冰，但是，联想成功的发债，并且是“破例”的发债，击破了这堵寒冰。
反应是连锁性的，在联想之后，小米集团等几家公司也成功发债，中资发行人重返离岸市场之路开启。并且，小米集团发债的年限要长于联想集团，票面息率为3.375厘。
以此为起点，中资美元债，已经开始逐渐升温。
第三，破坏！
当然，这不是一个好的词汇，但我还是想使用它。
何谓破坏？这里有几层意思：一是对债市有不太好的影响；二是对相关业务的收购、在市场的咄咄逼人；三是对自己未来的影响。那么，联想集团此次发债会有破坏性吗？下面我们看几点。
1、有没有一种可能，后来者效仿联想集团，未经评级机构评级就发债，然后酿成不良后果。并不是每一家公司，都值得十分信任，而意外也随时会有。这种隐患，会有吗？
2、历史上，联想有发债收购后收购的先例。这一次，据称这些债券将用于2020年6月到期的40亿元人民币债务的再融资，以及满足一般中长期企业发展需求。从数目上看，联想并没有收购的可能，加上今年杨元庆对现金的重视，可能会是勉力维持。
3、如果这笔资金用于研发，那么我们会对联想集团另眼相看。如果仅仅是为了前面说过的目的，那就意义不大了。
那么，联想集团此次发债会有“破坏性”吗？我们只能是慢慢看。
不管怎么说，今年的春天，来的有些迟，而联想集团的发债，让人们嗅到了春的气息。春天都这么冷了，还会一直冷下去吗？肯定不会的。
(本文作者介绍：专栏作者，首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主，iDoNews 签约专栏作者。)
责任编辑：潘翘楚
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